大模型资本盛宴来袭：智谱首日飙涨13%，MiniMax明日上市，万兴科技也热了

《星岛》记者周昊实习记者胡心兰深圳报道

1月8日，国内知名大模型企业北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK，下称“智谱”）正式登陆港交所。公司当天股价走出过山车，开盘涨幅超3%至120港元，更一度跌穿招股价，低至116.1港元，截至当日收盘报131.5港元，上涨13.17%，港股市值达283.65亿港元。

智谱是国内大模型企业的典型代表，其成功上市为市场提供了一个绝佳的价值审视样本，也为其他同类公司提供了关键的估值参考。

智谱AI首席执行官张鹏表示，全球大模型商业化仍处早期探索阶段，目前尚无成熟模式可循。虽然行业在技术落地与商业尝试上已有诸多进展，但受多重因素制约，具体何时能实现稳定盈利，“目前没有任何一家企业能给出明确答案”。

但张鹏指出，市场已经从2023年的“百模大战”逐渐“收敛”，行业正从同质化竞争转向分层协作，形成“竞合为主、合作大于竞争”的状态，属于良性发展阶段。

张鹏还表示，目前智谱B端业务已覆盖金融、能源、互联网、教育等16个主要行业，签约企业用户逾8000家；公司核心战略仍聚焦于提升基础模型的“智能上界”。张鹏认为，这是推动产业进步的根本动力。

据《星岛》此前报道，智谱于2025年12月19日正式递交招股书冲刺港交所，是国内首家启动IPO的AI大模型企业。

这标志着中国大模型产业的发展重心正从早期的技术研发与产品验证阶段，全面迈入以资本驱动、市场导向和商业化落地为核心的全新阶段。

招股书显示，智谱近年营收增长迅猛。2022年至2024年，智谱的营业收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，复合年增长率达到130%。2025年上半年，公司营业收入为1.9亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，但市场份额仅为6.6%，可见大模型市场竞争激烈且分散。

截至今年6月30日，智谱拥有一支由657名成员组成的研发团队，占全体员工的74%以上，核心团队具有清华大学等顶尖科研机构和高校的专家背景，拥有自然语言处理、复杂系统中的高级决策以及多模态语义分析等相关领域的背景及经验。

在上市之前，智谱已完成八轮融资，累计募集资金超过83亿元。

除智谱外，另一家大模型企业MiniMax也将于1月9日上午九时在港交所挂牌上市，MiniMax同样是全球领先的通用人工智能科技公司，旗下已推出MiniMax、MiniMax语音、海螺AI等产品。2025年前9个月，该公司营收同比增长超过170%。

1月8日，该公司公布定价结果，将以165港元的定价上限发行。MiniMax暗盘亦表现不俗，利弗莫尔证券显示，截至当天收盘，该公司暗盘收涨26.8%，报于209.2港元。

大模型企业密集登陆资本市场再度引爆AI赛道。根据UNCTAD的报告，全球AI市场规模预计将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元。作为AI应用层的典型代表，AIGC软件A股上市公司万兴科技（300624.SZ）等AI头部企业，也再度受到市场关注。

与智谱、MiniMax不同，万兴科技通过自研多媒体大模型，将AI作为提升核心产品力、优化用户体验的工具，其推出的万兴天幕音视频多媒体大模型2.0在VBench-2.0文生视频评测中跻身全球前三。

2025年上半年，万兴科技AI原生应用收入超6000万元。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，在全球AIGC视频创意软件市场中，万兴科技位列中国第三方独立提供商第一。

市场观察认为，国内大模型公司密集赴港上市，不仅能借助资本市场筹集持续发展的“弹药”，还能通过港交所这一亚洲最重要的科技企业上市平台，为整个行业提供价值重估的契机。而在商业化的探索路径上，港交所平台链通全球的优势，也有助于相关大模型企业在海外市场展开布局。

行业普遍预测，未来三年将是决定大模型企业生死存亡的关键窗口期，技术壁垒、数据优势与商业化能力的综合较量将重塑行业版图。

编辑 | 祝余

终审 | 苏楠