零跑（09863）十年：从边缘玩家到价值重构者的蜕变

2025年12月28日，杭州奥体中心体育馆。在近60米长的“全域自研画卷”前，零跑汽车（09863）创始人朱江明回顾了这家从电子行业跨界造车的新势力十年征途——从被嘲“杂牌车”，到2025年全年交付59.7万辆、同比增长103%，稳居新势力销量榜首；从融资困难、门店稀少，到如今构建起ABCD四大产品序列与Level 5技术平台，实现整车65%核心部件自研自制。

这场名为“向上领跑”的十周年发布会，不仅是一场品牌庆典，更是一次对新能源汽车竞争范式的重新定义。

当晚，零跑D系列双旗舰——全尺寸科技豪华SUV D19与旗舰MPV D99全球首发。D19定位25万—30万元价格带，提供增程与纯电双动力，搭载800V/1000V高压平台、高通8295芯片、半苯胺真皮座椅及“真零重力”座椅；D99则剑指30万级MPV市场，以5.2米车长、3.1米轴距、六/七座灵活布局和同级罕见的80.3kWh大电池，直面理想MEGA、小鹏X9等竞品。

值得注意的是，两款车型均基于全新D平台打造，该平台实现了增程与纯电架构的高度共用，并首次引入与蔚来联合开发的集成式电驱系统，将发电机与驱动电机合二为一，体积更小、效率更高。

这一产品策略背后，是零跑“技术平权”理念的深化。过去，零跑以C10、C11等车型在15万—20万元区间打出“越级配置”组合拳，靠全域自研压低成本，实现“好而不贵”。如今，D系列的推出标志着其正式向高端市场发起冲击，但并未放弃性价比基因——在D99上，用户能以30万元的价格享受到百万级豪车才有的半苯胺真皮、CDC+空气悬架、双矢量电驱乃至座舱氧舱系统。这种“豪华下放”的打法，正在重塑消费者对“科技豪华”的认知边界。

产品矩阵升级的背后，是零跑近期密集的战略动作布局。发布会当日，中国一汽37.44亿元溢价入股正式签约，通过资本联姻与动力总成联合开发，零跑完成国内央企资源的战略绑定，与此前Stellantis集团的海外合作形成"国内+海外"双轮驱动格局。资金将重点投向研发与渠道扩张，为其2026年冲击百万销量目标奠定基础。

全球化布局同样成效显著，目前零跑海外渠道已覆盖35个国家和地区，超800家销售服务网点落地，2025年出口量突破6万辆，成为新势力海外销量冠军，海外市场已成长为第二增长曲线。

资本市场对零跑的基本面改善给予积极回应。截至2026年1月8日收盘，零跑汽车股价报收48.78港元，尽管当日微跌1.34%，但相较于2025年初仍实现50%左右上涨。成交量维持高位，当日成交额达4.41亿港元，总市值稳定在693.56亿港元。

多家券商在最新研报中指出，零跑已从“性价比选手”蜕变为“技术整合者”。中信证券评价：“零跑通过垂直整合能力，在保证毛利率的同时持续提升产品力，其D平台的模块化与共线生产能力，有望显著摊薄高端车型研发成本，形成‘高端不贵’的可持续商业模式。”华泰证券则强调：“在行业价格战白热化背景下，零跑凭借自研比例超65%的成本优势，具备更强的抗风险能力和定价主动权。”

更深层的意义在于，零跑正在验证一条不同于“蔚小理”的新势力成长路径。蔚来靠服务与换电构筑护城河，小鹏押注智能驾驶，理想深耕家庭场景，而零跑选择了一条更“工程师式”的道路——从电芯BMS、电驱系统、智能座舱芯片（自研“凌芯01”）到灯具、保险杠甚至座椅，几乎将整条供应链内化。

这种“整车厂变零部件厂”的野心，使其在供应链波动剧烈的2025年仍能稳定交付，并快速迭代技术。正如朱江明所言：“我们不是在造一辆车，而是在搭建一个可复制、可扩展的技术生态。”

当然，挑战犹存。D19与D99将于2026年4月上市，届时将面对比亚迪“天神之眼”智驾系统加持的腾势N9、小米SU7 Ultra衍生车型以及华为系问界M9改款的围剿。如何在品牌溢价尚未完全建立的情况下，让消费者接受其“科技豪华”定位，将是关键考验。此外，100万辆的2026年销量目标，也对产能、渠道与服务体系提出更高要求。

但不可否认的是，零跑已站在新起点。其十周年发布的不仅是两款新车，更是一种“普惠式高端化”的新范式——技术不应是少数人的特权，豪华亦可触手可及。在全球汽车产业百年变局中，中国新势力正从“跟随者”转向“规则制定者”。而零跑，正以工程师的执着与创业者的锐气，跑出属于自己的领跑姿态。

当委内瑞拉地缘冲突推高油价、传统能源安全再度承压之际，零跑所代表的电动化、智能化、本土化制造体系，恰是中国制造韧性与创新力的最佳注脚。下一个十年，或许不再是“谁更贵”，而是“谁更能把尖端技术公平地交给大众”——在这条赛道上，零跑，已然起跑。