跨界AI！这只家居股又双叒叕涨停了

苗野｜发自北京

停牌15天后，美克家居的股价以一字涨停的强势姿态重返资本市场。

元旦后的第一个交易日，美克家居开盘便强势涨停，股价定格在3.21元，涨幅达9.93%，成为当日市场焦点之一。

据同花顺统计，这已是美克家居近一年来第十次触及涨停板。

涨停的背后是美克家居宣布了一项跨界收购，拟通过发行股份及支付现金方式，收购深圳万德溙光电科技有限公司100%股权。

万德溙主要从事服务器高速铜缆组件的研发、生产和销售。在AI算力需求激增的背景下，这类产品的市场前景受到投资者关注。

这笔收购标志着这家2022年至2024年累计亏损超过16亿元的的家具制造商，正式迈出了向高速互联和算力基础设施领域转型的关键一步。

美克家居表示，近年来公司已对传统家具主营业务进行了战略性的收缩，收购万德溙正式切入高速铜缆互连赛道，是为了进一步推动公司战略转型，拓展新的业务增长点。

从资本市场反映来看，跨界AI算力为美克家居注入了强劲动力，股价强势涨停，市值也随之攀升。但业务协同效应的实现、财务健康的恢复及监管审批的通过都会影响美克家居长期转型效果和未来股价的持续表现。

1月6日，美克家居开盘涨停，报3.53元。

豪赌AI算力

从家居到算力，美克家居于2025年12月31日晚间发布了这项跨界收购的计划。

根据公告，美克家居拟以“发行股份+现金+配套募资”的方式收购深圳万德溙光电100%股权，发行价格确定为1.94元/股。

同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%。

万德溙光电成立于2018年，主要研发、生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块。

从行业分类上看，万德溙光电属于算力基础设施赛道的核心部件供应商。

与美克家居连续亏损的主业形成鲜明对比的是，万德溙呈现出持续增长的态势。

2023年至2025年前三季度，该公司营收分别为4597.72万元、4680.95万元和7629.23万元，同期净利润分别为398.09万元、678.48万元和1834.91万元。

一个不容忽视的信号是万德溙现金流状况，同期该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-48.7万元、-1267.74万元和-4482.05万元，呈现连续下降且为负值的趋势。

美克家居将此次交易视作向新质生产力的战略转型升级，其在公告中强调，坚定探索国家支持和鼓励的产业方向，与万德溙合作，可结合其在铜缆高速互连方面的技术能力，发挥双方优势，共同提供具有市场竞争力的高速互连产品。

但这场跨界收购面临多重风险和挑战，其中最核心的争议点是万德溙激进的业绩承诺。

根据交易预案，万德溙承诺2025～2027年扣非净利润分别不低于3000万元、4000万元、5000万元。

这意味着2025年需较2024年暴涨约340%才能完成承诺目标，这样的增长在行业内极为罕见。

业绩承诺的高企往往与高估值相伴。2024年9月，露笑科技对万德溙光电的增资估值仅为3.6亿元，若美克家居此次收购出现大幅溢价，将为上市公司埋下商誉减值隐患。

协同效应的缺失是另一个重要风险。美克家居与万德溙分属传统家居制造与算力硬件两大完全不同的领域，二者缺乏技术、人才与渠道协同。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛认为，传统企业跨界布局算力赛道，往往面临技术壁垒、资金压力、整合难题三重挑战，弱关联企业宜选低风险转型模式规避脱节风险。

从资金状况来看，美克家居自身并不宽裕。

截至最新报告期，公司货币资金仅约1亿元，对外担保余额高达14亿元，占最近一期经审计归属母公司所有者权益的39.81%。这也意味着，现金支付主要依赖配套融资，且存在募资不足或募集失败的风险。

更值得警惕的是，本次交易的业绩补偿与减值补偿机制尚未明确。预案仅约定待审计、评估完成后另行签约，并未给出任何实质性保障条款。

负重跨界的未知数

美克家居将目光投向AI算力赛道背后是连续三年亏损的压力。

这家成立于1995年，以“艺术服务生活”为理念的家具企业，曾是国内最大的家具出口企业之一，2021年营收一度达到约52.8亿元的高峰。

自2022年起，美克家居业绩急转直下，出现上市以来首次亏损。此后的三年间，其营业收入从44.96亿元滑落至33.95亿元，降幅达24.49%。归属母公司的净利润从亏损2.89亿元扩大至亏损8.64亿元，降幅高达198.96%，三年累计亏损超16亿元。

面对困境，美克家居也尝试了一系列自救行动。

公司持续推进“轻资产模式”转型，关闭低效门店，优化成本结构。2024年全年，关闭了27家位于低线城市的门店及表现不佳的门店；2025年上半年关闭了4家低效门店，同时对大型门店进行面积精简。

此外，还于2025年推出“AI智家”智能体，试图融合AI模型与一键置家应用，抢占数字化转型先机。但这些努力并未从根本上扭转业绩颓势。

2025年前三季度，公司营业收入为22.23亿元，同比下降10.1%，归母净利润亏损2.2亿元。

根据证券之星行业相对比较显示，美克家居行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，未来营收成长性较差。

美克家居坦言，受国内消费预期走低、家居行业整体景气度下滑等多因素影响，公司核心业务面临巨大挑战。

在收购万德溙之前，美克家居的经营困境已经体现在日常运营中。2025年9月，曾有媒体报道，部分美克美家的在职和离职员工在社交媒体上反映出现工资晚发的情况，供应商也反映数年前的装修款未能结清。

这些迹象表明，美克家居的现金流问题可能比财务报表显示的更为严峻。

“尽管股价涨停反应了市场对美克家居转型的初步认可，但长期价值仍需业务整合与业绩改善支撑。”市场人士认为，此次跨界收购，双方是否真正能在业务领域上实现协同，还是仅仅停留在财务层面的“借壳”操作，仍有待观察。

从传统家居制造到AI算力基础设施，美克家居的跨界之旅刚刚开始，背后是业绩持续下滑的沉重压力，前方是跨界整合的未知挑战，其能否通过这次跨界“翻身”，答案仍悬而未决。