中国信达换帅！最年轻总裁宋卫刚能否破解万亿AMC的盈利困局？

2026年1月，中国信达（01359）宣布宋卫刚出任公司总裁的任职资格已获国家金融监督管理总局核准。这位1975年出生的新任总裁同时担任中国信达执行董事和董事会战略发展委员会委员，所有任命自2025年12月31日起生效，宋卫刚也将成为四大AMC历史上最年轻的总裁。

在他面前，是一家坐拥1.68万亿元资产规模的金融央企，也是近年来收入和净利润连年走低、盈利能力亟待提升的行业巨头。

四大AMC最年轻总裁

宋卫刚的任命早有迹象，2025年9月，中国信达就已发布公告委任他为公司总裁，并提名其担任执行董事，这一任命直到2026年1月5日才得到监管部门的正式核准。

宋卫刚的董事任期自2025年12月31日开始，为期三年。他的前任梁强，已在2025年6月辞去中国信达执行董事、总裁及董事会战略发展委员会委员等职务，随后调任中国东方资产管理股份有限公司党委书记、董事长。

公开资料显示，宋卫刚为经济学博士、高级经济师，履历横跨财政部、投资者保护体系与大型金控平台。从1998年开始，宋卫刚在财政部工作了长达16年，历任财政部办公厅财务处、信息处科员、副主任科员，部长办公室副处级、正处级秘书，财政部经济建设司调研员、处长、副司长级干部等职务。2014年后，他转向金融领域，先后担任中国证券投资者保护基金有限责任公司副董事长、党委委员，中国银河金控党委委员、副总经理等职。在赴任中国信达前，宋卫刚担任中国银河金控党委副书记、执行董事、总经理，中国银河证券（601881）非执行董事。

相比于前任总裁梁强长期在AMC系统内工作，宋卫刚的经历涵盖了财政系统、证券投资者保护基金和金控平台，而这些恰是中国信达当前最需要的“系统工程能力”。

经营处困境

在上任后，宋卫刚面临的是一家盈利能力与经营业绩均处于下滑的巨头。

财报数据显示，2022年至2024年，中国信达收入总额分别为809.88亿元、761.68亿元和730.40亿元，净利润为72.31亿元、69.94亿元、35.08亿元，两项业绩指标均呈现逐年下降的趋势。2025年上半年，公司实现收入总额为343.62亿元，同比下滑2%，净利润为9.05亿元，同比大幅下滑65.93%，虽然归母净利润同比增长5.8%为22.81亿元，但这也主要得益于所得税费用的大幅减少，该科目由2024年上半年的计提2.78亿元转变为2025年上半年的转回34.95亿元。

与此同时，衡量盈利能力的年化平均股东权益回报率（ROAE）也从2021年的7.15%下滑至2024年的0.92%，虽然2025年上半年恢复到2.16%，但仍与前几年存在差距。

不良主业“拖后腿”

中国信达的核心业务——不良资产经营表现不佳，是公司业绩疲软的主要原因。截至2025年6月末，公司不良资产经营业务总资产为9382.29亿元，较上年末增长2.51%，但这块业务的分部总收入只有184.92亿元；更令人担忧的是，2025年上半年中国信达不良资产经营业务出现了62亿元的税前亏损。

相比之下，金融服务业务实现收入160.49亿元，税前利润35.18亿元，表现较好，但无法完全弥补主业的“失血”。

关于不良资产经营主业的疲软，中国信达给出了解释，主要原因在于上半年不良资产经营业务计提资产减值准备和未实现的公允价值变动损失合计147.6亿元，同比增加50.1亿元。

半年报披露，计入损益的困境债务资产公允价值变动从48.75亿元降至23.32亿元，其中已实现公允价值变动从46.02亿元降至24.13亿元，未实现公允价值变动从2.73亿元转为-0.81亿元。也就是说，在“收购力度加大”的同时，对不良资产的处置节奏放缓，加上市场波动，导致已实现收益下滑、未实现估值转负。

另外，2025年上半年，信用减值损失从47.64亿元上升至78.85亿元，其中其他信用减值损失从8.01亿元升至40.78亿元；公司表示，受行业形势变化的影响，按摊余成本计量的金融资产质量承压，子公司加大计提。

与此同时，行业周期性因素也是造成不良资产处置业务下滑的重要原因。宏观经济环境的变化、房地产市场的调整、地方债务风险等因素，都对不良资产处置业务带来压力，这需要中国信达在扩大不良资产收购规模的同时，避免自身陷入新的资产质量风险，建立更精准的风险定价与管控体系。

机遇与挑战

宋卫刚上任之际，正值中国信达全面进入“中央汇金时代”。

2025年，财政部持有的中国信达58%股权正式无偿划转至中央汇金公司，股权调整后，中央汇金成为绝对控股股东，而财政部不再直接持股，但仍保留对AMC的财务监督职能。

这一架构也打破了此前财政部“监管者与出资人一体”的旧模式，“管资本”与“管业务”的分离，旨在避免行政干预对市场化决策的影响，让AMC在不良资产处置中更具灵活性，同时通过中央汇金的股权约束，防止业务“脱实向虚”。

进入“汇金时代”后，中国信达需聚焦三大核心领域——房地产企业信用风险、地方政府融资平台债务风险、中小商业银行不良资产处置，这三大领域正是当前金融体系最需化解的风险点。对于宋卫刚而言，他需要在回归主业和实现盈利之间找到平衡，优化业务结构，在巩固不良资产经营主业优势的同时，加强集团协同，提升资源配置效率。

在银河金控任职期间，宋卫刚曾提到要“将党的领导深度融入公司治理全过程”，推动建立“权责清晰、匹配高效、治理有效的授权管理机制”。作为拥有证券和金融监管背景的高管，宋卫刚可能为中国信达带来更加市场化的经营理念和更广泛的金融视野，帮助公司在回归主业的同时，探索可持续的盈利模式。

未来，中国信达如何强化与汇金系券商的联动，探索“资产收购-重组-证券化”的创新模式，将是宋卫刚面临的重要课题。