调研速递|国机精工接受大和证券调研 前三季度营收增27% 核心产品收入增幅超50%

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

2026年1月7日，国机精工股份有限公司（以下简称“国机精工”）以电话会议形式接待了大和证券的调研，参与人员包括大和证券罗畅、刘伟健、叶文瀚。公司董事会秘书赵祥功及投资者关系助理汪智婷出席接待，就公司经营状况、业务布局及未来发展等问题与机构进行深入交流。

公司概况与经营业绩

公司定位与业务布局

国机精工历史可追溯至1958年成立的洛阳轴承研究所和郑州磨料磨具磨削研究所，2005年在深交所上市。公司聚焦精密制造领域，以科技创新驱动发展，业务涵盖“新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务”五大板块，产品广泛应用于航空航天、舰船兵器、电子信息、新能源、高端机床、汽车等国民经济和国防建设核心领域。

作为科技型、创新型企业，国机精工旗下轴研所和三磨所是行业战略科技力量，深耕67载累计取得科研成果2400余项，制修订国家/行业标准1076项，获国家、省部级科技奖项298项，同时承担8个行业协会依托机构及4个标准化委员会秘书处职责，拥有国家专利交流站、博士后科研工作站。

2025年前三季度经营数据

2025年前三季度，公司经营业绩稳中有升，核心财务指标表现亮眼：

指标 金额 同比变化 营业收入 22.96亿元 增长27%（增加4.9亿元） 毛利总额 7.97亿元 增长20%（增加1.3亿元） 净利润 2.45亿元 增长15.4%（增加3265万元） 归母净利润 2.06亿元 略有增长

其中，特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50%，主要驱动力为风电轴承业务增长。归母净利润增速受超硬材料业务权益调整影响（今年3-4月注入国机金刚石后，权益从100%降至67%，部分收益转为少数股权权益）。

核心业务亮点解析

轴承业务：特种与风电双轮驱动

特种轴承是公司盈利增长中坚力量，下属轴研所作为航天、航空、舰船和核工业等领域配套轴承主要研制单位，圆满完成“东方红”“长征”“神舟”“嫦娥”“天问”等重大航天工程配套任务，航天领域特种轴承重点产品配套率超90%。

风电轴承业务增速强劲，下属轴研科技成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦风电轴承，自主研发世界首台26兆瓦系列主轴轴承及齿轮箱轴承，实现技术从跟踪模仿到开创引领的跨越，有力保障风电产业链安全自主可控。

磨料磨具业务：超硬材料技术领先

三磨所作为我国超硬材料行业开创者，1963年合成我国第一颗人造金刚石，1966年合成第一颗立方氮化硼。核心产品减薄砂轮、划片刀、超薄切割砂轮等服务于半导体、汽车、光电等领域，技术实力与市场优势显著。

金刚石功能化应用实现产业化突破，公司攻克MPCVD法合成金刚石关键技术，散热片、光学窗口片等产品已配套国防军工领域，2025年相关收入超1000万元，民用领域正处于国内头部厂商测试阶段，有望2026年进入批量验证。

发展战略与投资价值

巩固优势业务，拓展潜力赛道

公司将持续聚焦轴承和磨料磨具主业，轴承业务着力特种轴承产能提升与智能化转型，巩固风电轴承技术领先优势；磨料磨具业务布局“三园区一平台”，围绕原辅材料、功能化应用等六大方向推动超硬材料产业发展。同时，积极拓展商业航天轴承、人形机器人轴承（交叉滚子轴承、薄壁轴承等）、金刚石散热片及光学窗口片等潜力业务，目标3-5年内形成新利润增长点。

股东回报与治理优化

公司高度重视股东回报，滚动制定《三年股东回报规划》，将不低于40%的股利支付率作为长期目标，2024年股利支付率在上市公司中位居第70位。同时，通过“信息披露-ESG治理-投资者关系管理”三位一体信任体系，深化投资者价值认同。

问答要点精选

1. 轴承业务下游领域：主要包括特种轴承（航天、航空等领域，市占率约90%）、风电轴承（主轴、齿轮箱、偏航变桨轴承）、精密机床轴承（主轴轴承、滚珠丝杠轴承）。
2. 商业航天轴承竞争：因技术壁垒高、可靠性要求严格，短期内竞争有序，长期或面临竞争加剧。
3. 金刚石散热业务：采用MPCVD技术路线，散热片、光学窗口片2025年收入超1000万元，民用领域处于测试阶段，2026年有望推进批量验证；金刚石铜复合材料导热系数约800，散热片单晶导热系数约2000。
4. 行业定位：聚焦中高端市场，服务国防军工、风电、精密机床及人形机器人赛道，产品偏定制化，暂无进军汽车领域计划。

国机精工表示，未来将通过技术创新与产业升级，持续提升核心竞争力，实现企业价值与股东价值共赢。本次调研未涉及应披露重大信息。

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