汇丰坚定看多美国大型科技股：2026年AI前景与瓶颈并存 超级周期才刚开始

智通财经APP获悉，汇丰环球投资研究部发表最新研报，维持对大型科技企业的评级及目标价，同时着重指出2026年人工智能(AI)产业链(涵盖云计算、芯片、大语言模型及硬件领域)将面临的挑战与蕴藏的机遇。

该机构对英伟达(NVDA.US)、谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta(META.US)、甲骨文(ORCL.US)以及博通(AVGO.US)的评级均为“买入”;对苹果(AAPL.US)的评级为“持有”;对CoreWeave(CRWV.US)的评级则为“减持”。

目标价方面：英伟达320美元，谷歌370美元，亚马逊300美元，苹果250美元，博通535美元，CoreWeave 44美元，Meta 905美元，微软667美元，甲骨文364美元。

以Nicolas Cote-Colisson为首的分析师团队表示：“2025年，AI热潮推动了许多行业的发展，不过这一趋势在10月出现转折——当时资本支出预算与融资需求的增长速度，已经超过了AI产业链第一阶段的营收增速。但考虑到AI技术的发展速度，以及其有望对全球超110万亿美元的国内生产总值产生积极的生产力提振作用，我们仍然认为，AI行业正处于一轮超级周期的初始阶段。”

分析师重点阐述了2026年的六大关键趋势：

需求旺盛致云计算产能短缺持续：分析师指出，在需求强劲、订单积压的背景下，西方三大云计算巨头——亚马逊、微软和谷歌均坦言存在产能不足的问题。鉴于基础设施项目建设周期较长，分析师预计2026年这一局面不会发生改变。

行业发展存在多重瓶颈：Cote-Colisson及其团队称：“尽管基础设施建设正在加速推进，但电力供应与芯片产能仍是短期内制约营收增长预期的关键因素。”分析师补充道，2026年的行业讨论焦点应集中在如何实现电力供需平衡。同时，根据亚马逊财报电话会议的内容，分析师认为芯片供应短缺或将成为一项长期难题。

资本支出呈持续扩张态势：分析师表示，2025年超大规模云计算厂商的资本支出指引不断上调，而基于当前的产能短缺现状，这一增长趋势预计将在2026年延续。分析师预测，2026年全球云计算领域资本支出总额将同比增长44%。

ASIC兴起，GPU仍有发展空间：Cote-Colisson及其团队称：“英伟达GPU应仍是超大规模云计算厂商的首选。不过，随着ASIC在性能上的提升以及成本优势的显现，其市场竞争力正不断增强。”分析师预计，ASIC的对外芯片销售规模将在2027年迎来显著增长。ASIC与GPU两大品类均存在增长空间——分析师指出，ASIC在云计算服务商中的市场份额将逐步提升，而GPU的总潜在市场规模，也将随着企业级AI与主权AI的发展而不断扩大。

前沿大模型市场竞争格局重塑：分析师预计，高昂的沉没成本将推动市场洗牌，最终形成由少数头部企业主导的寡头垄断格局，同时留存部分小型专业玩家。分析师指出，开源模型的智能水平正不断向顶尖闭源模型靠拢，而关于2026年高端大模型的定价模式之争，也大概率将成为行业焦点。

AI加速融入消费端，硬件增长核心驱动力仍为数据中心基础设施：Cote-Colisson及其团队表示：“2026年，AI技术有望进一步渗透智能手机领域，同时智能眼镜、AI专属设备等新型硬件产品，也可能对传统硬件平台发起挑战。”分析师补充称，在AI硬件供应链中，数据中心基础设施仍是拉动增长的核心引擎。