拿下香港国际机场的“AI司机”，获IPO备案了

随着自动驾驶的商业落地能力成为衡量企业价值的核心标尺，谁还能留在牌桌上？谁又能上桌？答案正变得清晰。

日前，驭势科技与多家来自硬科技与消费领域的企业一同获中国证监会境外上市备案，拟登陆港交所主板。

招股书显示，这家成立于2016年的自动驾驶公司，在2024年已成为大中华区机场与厂区场景中最大的L4级自动驾驶解决方案供应商。

区别于在开放道路上与乘用车巨头正面交锋的玩家，驭势科技选择了一条更够得着的路径：切入标准化程度更高、商业闭环更快的封闭及半封闭场景。

全球唯一机场L4玩家的差异化生存逻辑

自动驾驶的赛道从不缺少明星与巨头。

与Waymo、Cruise以及国内的百度Apollo、小马智行等将主要精力和资本倾注于RoboTaxi领域不同，驭势科技放弃在复杂开放道路与乘用车领域与巨头正面交锋，转而深耕“封闭场景”。

这一选择，其实也是大多初创型公司基于自身现实的普遍选择。

据招股书披露，驭势科技自成立起即聚焦L4级自动驾驶，并优先落地于机场、厂区、港口等高安全要求的封闭及半封闭场景。在这些环境中，车辆需要实现无安全员、全天候、持续运营，对系统稳定性和冗余设计要求远高于常规道路测试。

而对应的商业逻辑也很清晰。封闭场景的环境相对可控，技术落地难度较低，且客户痛点明确——人力成本高昂、运营效率亟待提升、安全标准严苛。更重要的是，对于企业来说，这条路径规避了RoboTaxi所面临的无限长尾问题、高昂的硬件成本以及漫长的政策落地周期。

很自然地，这一策略带来以下两个直接结果。首先，商业化验证更早。早在2019年，驭势科技已在香港国际机场实现无人驾驶牵引车的常态化运营。

按照弗若斯特沙利文的统计口径，该公司是全球唯一一家在机场场景中提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。目前其已与17个中国机场及3个海外机场展开合作，并正在探索与另外4个机场的合作机会。

其次，技术门槛被自然抬高。机场场景意味着极端天气、复杂调度、密集作业与“零容错”。能够长期运行，本身就是一种隐性认证。依托自主研发的U-Drive？智能驾驶平台，驭势科技在业务上已形成可规模化部署的L3-L4级智能驾驶系统。

截至2025年4月，其累计真无人自动驾驶里程超过560万公里，覆盖机场、厂区、物流、巡逻等多种商用场景。这些里程并非“带安全员测试”，而是真正参与生产流程的商业运营数据。

在自动驾驶行业的长跑路上，这种积累在限定领域上还是形成了一定壁垒。

封闭场景虽巧，同样绕不开烧钱困局

从业绩基本面来看，这一战略确实为驭势科技带来了持续增长的收入。招股书显示，2022年至2024年，其营收从6548万元增长至2.65亿元。2025年上半年，公司实现营收9865万元，尽管增速有所放缓，但仍保持着商业扩张的态势。

毛利率表现也相当可观，2022年至2024年分别为45.7%、48.8%和43.7%，2025年上半年进一步提升至56.4%。这种毛利率水平和变化规律在硬件与软件结合的科技公司中属于较高水准，也反映出公司解决方案愈发高涨的技术溢价能力和产品竞争力的提升。

然而，从绝对规模来说，驭势科技的成功只能说是阶段性的讨巧结果。

即便是在综合进入门槛相对较低的封闭场景，技术研发投入依旧是一笔不小的长期开支。

同期，公司的年内亏损分别为2.5亿元、2.13亿元和2.12亿元，三年累计亏损达6.75亿元。2025年上半年亏损1.1亿元，亏损额仍超过营收。这背后，作为技术驱动型企业，驭势科技需要不断迭代以U-Drive系统与域控制器为核心的“车脑”和“云脑”平台，以拓展场景、提升算法和保障安全。

自动驾驶的“铁律”是99分等于0分，一次事故足以动摇客户信任。这种对绝对安全的追求，意味着研发是一场没有终点的“军备竞赛”。

同样不可回避的是，自动驾驶仍是一门资金密集型生意。自成立以来，驭势科技已完成多轮融资，斩获格灵深瞳、中科创星、国盛资本、深创投等股东认可，累计融资额超过17.5亿元。截至2023年3月的投后估值最高达到73亿元。

拓宽融资渠道或许是推动其急于上市融资的最直接动因。截至2025年6月30日，公司账面现金及现金等价物约1.7亿元，大约能维持一段时间的运营。但上市后资本市场将更关注其“何时接近盈亏平衡”。

站在当前时点，自动驾驶行业正处于一个关键分水岭。

参考文远知行、小马智行2025年港股上市后的表现，资本市场对自动驾驶的故事已从最初的狂热转向冷静务实，投资者更看重清晰的商业化路径和可见的盈利时间表。

想要打动投资者，驭势科技光靠那些已验证的、在特定场景下的商业化能力是不够的。尤其是它所在的细分市场存在天花板问题和强分散性竞争问题。