20万人抢的全球大模型第一股，我中签了

刚刚，智谱在港交所上市了，全球大模型第一股！

作为一个长期关注AI和港美股的人，花叔忍不住凑了凑热闹。好久没打新了，申购了100手，没想到真中签了一手。看了下富途上提示的申购数据：1164倍认购，20.6万人抢，百里挑一，我这运气算还行了。

今天开盘到现在涨了9.2%，一手赚得不多，但至少也相当于帮我报销4年智谱Coding Plan的费用了，哈哈。

说实话挺开心的，不只是因为赚到了钱，更多是因为终于获得了全球第一家可投资的大模型公司标的，短期内我应该也不会抛，可以当作是对AI的信仰充值，先收着了。

既然中签了，那就借这个机会，从一个AI从业者的视角聊聊智谱这家公司到底怎么样。

智谱这一年：专注AI Coding，迭代速度惊人

现在我的粉丝里应该不太有人没听过智谱，尤其是，如果你平常用Claude Code、Cursor、Trae写代码的话，你大概率已经在用他们的模型了。

GLM-4.7现在是很多开发者使用AI编程的主要选择——便宜、够用、国内访问稳定。

我自己过去一年写过4篇GLM相关的文章，因为他们确实更新得够快：

• 7月：GLM-4.5发布

• 9月：GLM-4.6发布，Coding能力对齐Claude Sonnet 4.5

• 12月：GLM-4.6V发布，首个支持工具调用的视觉模型

• 12月底：GLM-4.7发布

平均每2-3个月一个大版本，而且每次都有实打实的提升。这种迭代速度，在国内大模型公司里很少见。

更有意思的是他们的聚焦程度。智谱没有像其他公司那样什么都想做，而是死磕AI Coding这个方向。从GLM-4.5到4.7，每个版本的重点都是提升编程能力。

这种聚焦是有回报的。

GLM-4.7的成绩单

去翻了下外网权威大模型平台的用户评测数据，你会发现GLM-4.7确实有点东西。

LMArena的Code Arena排行榜，是真实用户盲测打分，100多万人参与，你不知道自己在用哪个模型，纯靠体验投票。

GLM-4.7的成绩：整体排名第6，开源模型第1。

第6是什么概念？前面全是Gemini 3、Claude Opus 4.5、GPT-5.2系列这些顶级闭源模型。GLM-4.7作为开源模型，直接插到了这个位置。LMArena官方说这次比上一代提升了83分，"巨大的飞跃"。

再看benchmark：

Artificial Analysis的Intelligence Index是一个综合智能指数，融合了10个主流评测（包括τ²-Bench、Terminal-Bench、HLE、GPQA Diamond等），374个模型同台竞技。

GLM-4.7得分42，和Claude 4.5 Sonnet并列。

前面是谁呢？GPT-5.2（50分）、Claude Opus 4.5（49分）、Gemini 3 Preview（48分）、GPT-5.1（47分）、Gemini 3 Flash（46分）。全是顶级闭源模型。GLM-4.7作为开源模型，能和Claude 4.5 Sonnet打平，这个位置其实挺不容易的。

两年前大家还在说国产模型落后OpenAI两年，现在GLM-4.7在多个benchmark上已经能和GPT-5系列掰手腕了。追赶速度比很多人想的要快。

商业化数据

很多人觉得大模型公司就是烧钱，但智谱的数据还挺好看：

• 营收：2024年3.12亿，2022-2024年复合增长130%，毛利率50%以上

• 客户：12000+企业客户，中国互联网Top 10公司里9家在用

• Token消耗：日均4.2万亿，半年涨了20多倍

• Coding Plan：3个月15万付费开发者，收入破1亿

Coding Plan这个数据挺有意思的。20块钱一个月，Claude 1/7的价格，3倍的用量。3个月就吸引了15万付费开发者，说明开发者是真愿意付费的。而且，最近半年的这波用户量和营收规模的增长还没有在他们招股书中体现出来。

IPO前11家机构作为基石投资者认购了29.8亿港元，占比近7成，包括泰康人寿、广发基金这些。机构敢真金白银下注，说明不只是散户在冲。

几个有意思的细节

翻资料的时候发现几个细节挺有意思的，顺便聊聊。

清华正规军

智谱不是草根创业，是清华系的"正规军"。创始人唐杰是清华计算机系教授，KEG实验室带头人，之前主导过悟道2.0。CEO张鹏、总裁王绍兰都是清华博士。据说AI院三四百人，近一半是清华毕业生。

学术派创业的好处是技术路线稳，不容易跑偏。从GLM这一年的迭代速度来看，执行力也没问题。

OpenAI点名了智谱

2025年6月，OpenAI在官方博客发了篇《Chinese Progress at the Front》，专门提到智谱是他们关注的中国竞争对手。被最强的对手点名，这本身就说明问题。

硅谷编程工具在用GLM

去年10月有个挺有意思的瓜。Cursor发布"自研"模型Composer，结果网友发现思考过程会输出中文。Windsurf更直接，承认自己用的是GLM-4.6的定制版本——Windsurf就是现在Antigravity的前身，被谷歌收购之前是Cursor最大的竞争对手。

一年前，中国公司还在集成OpenAI和Anthropic的模型；现在，硅谷的编程工具开始套壳中国模型了。这个反转挺有意思的。

被加入美国实体清单

2025年1月，智谱被加入美国商务部实体清单。从投资角度看是双刃剑：一方面说明美国确实把智谱当回事了，另一方面也意味着一些限制。但对于一家主要服务中国市场的公司来说，影响可能没那么大。

全球大模型第一股，不是OpenAI，不是Anthropic，是一家中国公司。

作为一个天天用AI编程工具的人，我对智谱其实挺有好感的。GLM-4.7现在是我在Claude Code里的主力模型之一，稳定、便宜、够用。看到他们上市，还中签赚了点钱，挺开心的。

当然，大模型行业还在早期，竞争激烈，不确定性很高。但至少从技术迭代速度和商业化进展来看，智谱这一年交出的答卷还不错。

不管怎么说，这是个值得记录的时刻。这波信仰我先冲了。

（本文涉及上市公司，不构成投资建议）