市场那些事丨岁末年初，春季行情抢跑在即？

岁末年初，A股市场关于春季行情的讨论正从预期走向现实，春季行情已不再是简单的日历效应，而是政策、资金与预期博弈交织的阶段性机会。究竟什么是春季行情？当前市场是否具备启动条件？投资者又该如何布局？

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解密春季行情

提到春季行情，很多投资者会直观认为是“过年前后的上涨行情”，但实际上其背后有着相对坚实的市场逻辑支撑。所谓春季行情，本质是政策预期升温、流动性宽松、业绩真空期三者共振形成的阶段性市场机会，并非单纯由季节因素驱动。

从核心逻辑来看，政策端往往在年末至次年年初进入密集发力期。每年四季度到次年一季度，无论是中央经济工作会议明确的来年政策方向，还是各部委配套政策的落地实施，都会给市场带来明确的预期指引；资金端则呈现“年末宽松、年初布局”的特征，银行信贷年初集中投放、机构资金完成年度调仓后重新入场，市场流动性通常处于相对充裕状态；而业绩端来看，11月至次年3月是A股年报披露的“真空期”，公司业绩尚未明确落地，市场更倾向于围绕政策导向和行业景气预期展开博弈，为行情提供了想象空间。

值得注意的是，春季行情的启动时间正在不断提前。数据显示，2020年以前A 股春季行情大多在春节后（2-3月）启动，平均持续时间约1-2个月；但2021年以来，这一规律被打破——近5年中有3年的春季行情提前至前一年12月启动，“年末抢跑”成为新的市场特征。

近十年春季行情情况

（数据来源：Wind，截至2025.12.25）

内外共振：海外风险释放 + 国内利好集结

从当前市场来看，是否存在春季行情提前发力的基础逻辑？

海外层面，不确定性正在逐步降低。美联储在今年下半年连续三次降息落地，美元指数持续走弱，弱美元环境打开了全球流动性宽松的空间。对于新兴市场而言，这意味着跨境资金回流的动力增强，A 股作为全球新兴市场的核心配置标的，有望持续吸引外资流入。与此同时，日本央行加息落地后，市场对日元套利交易逆转的担忧显著缓解，全球资金的风险偏好有所回升，外部市场的扰动因素大幅减少，为 A 股行情的展开提供了有利环境。

国内层面，政策与资金形成双重支撑。2026年是“十五五”规划的开局之年，政策红利释放节奏明显靠前 —— 近期多部委密集出台2026年专项行动方案，地方政府专项债提前启动发行，一套覆盖消费、投资、科技的政策组合拳清晰呈现，政策协同发力为经济复苏和市场上涨提供了明确方向。A股市场资金面的表现也颇为亮眼，光是12月中旬的一周内，中证A500相关指数ETF净流入规模达到 327 亿元，占同期股票 ETF 净流入总额近七成；同时，险资“开门红”预期升温，叠加北向资金持续增配 A 股，这些资金共同指向一个信号：A 股的“流动性宽松窗口”已开启，为春季行情提供了充足支撑。（数据来源：Wind，统计时间为2025.12.15-2025.12.19）

如何提前布局抢占先机？

面对提前抢跑的春季行情，投资者应该如何布局？结合当前市场环境和政策导向，以下三大主线值得重点关注：

科技板块：在“十五五”规划强调科技创新的背景下，人工智能、半导体、数字经济等领域将持续获得政策支持。从产业端来看，人工智能大模型应用落地加速、半导体国产替代进程推进、数字经济与实体经济深度融合，都为科技板块提供了业绩增长动力。

周期板块：在全球产业链重构、能源安全自主以及“反内卷”政策的催化下，周期板块的配置价值逐步凸显。具体来看，新能源产业链中的光伏、风电、储能等领域，受益于能源安全战略和全球能源转型需求；有色金属、化工等板块则随着全球经济复苏预期升温，行业景气度有望回升；此外，高端制造领域的机械、汽车零部件等板块，在国产替代和出口增长的带动下，业绩确定性较强。

消费板块：近期促消费政策持续出台，从补贴消费到优化消费环境，全方位助力消费复苏。对于投资者而言，可重点关注两大方向：一是必选消费中的食品饮料、医药生物等板块，需求稳定、估值合理；二是可选消费中的家电、旅游、新能源汽车等板块，受益于消费升级和政策刺激，复苏弹性较大。

当然，春季行情本质是阶段性机会，其间难免会出现市场波动和板块轮动。投资者应避免短期频繁操作，更不能盲目追高热门板块，而是要结合自身的风险承受能力和投资周期，制定合理的投资计划。

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