人民币升值对中概股的影响

我不喜欢追高，喜欢在回调的时候买入。既然是回调，必然要先承受短期的浮亏。中概现在的调整跟历史上的猛烈回调相比，根本就不算个事。你可以看看中概在底部磨了多久，坐了几次电梯，但最终的收益并不差。

前提是，你得能承受住这种巨大且长时间的回撤。任何资产都会经历这种回撤，比如25年初的创新药，跌得比中概还猛。

如果你不想经历痛苦，肯定就会选择追高。

但追高的人中，几个有好下场?

咱们买入任何资产，都可能遭遇巨大和长时间的回撤，所以一定要有这个心理准备。

能撑过回撤并在上涨过程中依然拿得住的人，大多是真的了解它价值的人。

价格最终一定会回归价值，甚至高于价值，这个是股市不变的真理。

今天，我再带大家分析一下中概的价值。

一、人民快速升值带来的短期利空

最近人民币升值很快，主要原因是年底结售汇带来的。

今年结售汇这么猛有几个原因共振:

1.美国有强烈的降息预期，中美利差会收窄。

2.美国的信用式微，外贸企业害怕美国搬出对付俄罗斯那一套来对付他们。

3.美国在贸易战上不及预期，看好中国的资金增多。

4.中美博弈将加剧，资金担心在海外有更大风险。

5.央行有意推升人民币，刺激内需。

对于港股这个水池来说，其流动性取决于海外和国内两个资金池。

由于人民币太强，国内争夺了港股的流动性。

站在内资的角度上，如果把资金留在香港，汇率升值会带来短期的损失。

为了躲避这个损失，他们会倾向于先流回国内躲避一阵再说。

未来汇率稳定后，再南下。

而此时，海外由于圣诞放假，美国财政余额没有释放，流动性也是紧的。

此时还遭遇到贵金属大涨。

短期内，资金是有限的，流去了贵金属港股的资金就更少了(国内有资本管制，受贵金属影响更小)，所以这就成了港股流动性最紧缺的时间。

但这只是短期现象：

第一，2026年海外流动性易松难紧，尤其是鲍威尔将卸任，川普开启大幅度降息。

第二，人民币在6.9到7之间就会逐渐趋稳，毕竟央行也不会让汇率波动过大。

第三，贵金属的暴涨也不可持续太长时间。

理解了短期的利空，我们更应该关心长期的利好。

二、人民币升值有助于中概业绩提升

中概上的企业，其业务大都在国内，赚的是人民币。而股票在港股上市，以港元计价。

假设一家在港股上市的企业，现在的股价是100港元，每股收益是10港元，那么PE就是10倍。

如果明年人民币升值10%，即便以人民币计价的业绩没有提升，但以港币计价的业绩会提升10%，也就是11港元。

此时的PE就变成了9.1倍。你看，企业啥都没做，业绩就提升了，估值更低了。

而且人民币升值带来跨国资金回流，大概率会提升内地企业的业绩。我们假设以人民币计价的利润提升了10%，那么每股收益就变成了12.1港元，以港币计价的利润就提升了21%。

这就是人民币升值带来的长期利好，这个利好大于股价在汇兑上的损失。所以资金不是傻的，最终还会回来的。

三、估值还会下降

由于业绩会提升，所以如果股价不涨，估值还会下降。

现在中概的价格跟2017年底相当，但业绩却涨了很多：2017年是1600亿，今年前三季度就是5300亿，估计全年怎么也有近7000亿。

这其实就是一种低估，那么，你相不相信均值回归呢?

此外，随着AI的落地，咱们姑且不论会带来多少营收，但这些企业肯定会通过AI减少人工，进而带动业绩增长吧。如果他们还利用AI开发出新产品了，估值中枢还要拔高。

这就是它的长期价值：有保底的收入，也有巨大的想象空间，而且还有垄断的护城河保护。

有些小伙伴看见股价下跌，就担心创新低，担心跌破位。

这个时候，你一定要认真问问自己，你的买入逻辑是什么？卖出逻辑是什么？

见到破位就想卖，说明你是在利用技术分析做交易。

而我是基于价值的买入，所以我愿意承受波动，跌破位不但不会卖，反而会增加买入量。因为价值都是跌出来的，不是涨出来的。

一定要理清自己的逻辑，不要混着用。

三、人民币升值利好

今年有不少蓝筹公司赴港上市，其中一个重要原因就是他们要出海去争夺全球市场。

如果我们总是大量的贸易顺差，就会带来很大的外部摩擦，所以出海是一个必然的选择。

出海相当于是向海外扩张，在海外创办企业要使用外汇，而人民币升值则有利于企业换到更多外汇，增加利润。

未来，随着企业不断从出口转为出海，人民币升值还会缓慢的开展。

把这些大趋势想明白，就能知道人民币升值对港股的长期利好了。咱们做投资，不要太在意短期的得失。股市短期的波动极为随机。真正赚到大钱的人，都是长期主义者，再说了，最近一年港股表现并不差，只不过是最近比较弱而已。难受的人，估计是刚买入的。但长期持有的，根本就不难受，明白这是正常的回调，未来创新高是迟早的事。

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