14连增！央行囤金不停，金价还能飞多高？

1月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。

与此同时，黄金储备延续增持态势。截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，较11月末的7412万盎司增加3万盎司，为连续第14个月增持黄金。2025年全年，中国黄金储备累计增加86万盎司。

国家外汇管理局指出，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

值得关注的是，在央行持续增持黄金的同时，2025年国际金价迎来强势上涨，全年累计刷新历史高点逾50次。Wind数据显示，2025年伦敦金现全年累计涨幅超60%。

对于2025年金价大涨的核心驱动因素，中辉期货资管部投资经理王维芒表示，货币信用体系重构是关键推手之一。美元储备地位受地缘政治与债务问题冲击，多国央行持续增持黄金以分散资产风险，全年净购金量预计超1200吨。

展望2026年，王维芒预计，新的一年黄金还会有较强的支撑。全球央行购金趋势难以逆转，尤其东南亚、中东国家可能进一步增加储备，目前新兴国家的黄金储备比例明显低于全球平均水平。

国金证券研究指出，2025年世界黄金协会对央行黄金储备的调查结果显示，76%的受访央行表示未来5年黄金储备占比将继续“温和上升”（2022年为46%、2023年为62%、2024年为69%），黄金在危机时期的表现、组合多元化以及对冲通胀的诉求是他们增持黄金最核心的理由。美元信用褪色的贬值交易下，黄金作为稀缺的无主权信用背书的货币资产，价值重估难言结束，金价已经“失锚”。这一过程中，央行购金需求并未减弱，短期内购金量虽不及市场资金狂热，但会成为一股重要的金价底盘力量。

安粮期货研报认为，2026年黄金的结构性牛市根基依然稳固。尽管短期内可能因技术性超买和流动性波动面临回调压力，但在全球主要经济体财政扩张难以逆转、美元信用体系持续承压以及全球央行战略性增持黄金的趋势下，黄金的长期配置价值凸显。