央行出手：继续买买买！

1月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模连续5个月稳定在3.3万亿美元以上。同时，央行已连续14个月增持黄金。

外储规模继续稳定在3.3万亿美元以上

数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。

国家外汇管理局表示，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国不断巩固拓展经济稳中向好势头，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

民生银行首席经济学家温彬分析称，外贸领域，我国出口量质齐升，2025年前11个月，货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，创历史新高，出口产品结构升级，出口市场多点开花，对国际收支的基础支撑作用更为明显。投资领域，2025年，我国资本市场表现优于全球整体，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资本流入规模保持在较高水平。我国经济不断巩固拓展经济稳中向好势头，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

央行连续14个月增持黄金

数据显示，截至2025年12月末，黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司。这是央行继2024年11月重启增持后，连续第14个月增持黄金。

纵观去年全年，央行增持总量达86万盎司；按均价测算，2025年央行增持黄金耗资约200亿元。

王青指出，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，我国黄金储备的占比约为9.5%，明显低于15%的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

“此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。”王青表示，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

黄金走出历史性牛市，后续或仍有望上涨

2025年，黄金走出了历史性牛市，国际金价频频刷新历史新高。尽管在年末出现回调，但现货黄金年涨幅仍超过64%，期货黄金年涨幅超55%，均刷新历史纪录。

2026年以来，随着地缘冲突不断，市场避险情绪持续升温，黄金价格整体震荡上扬。截至发稿，黄金现货、期货报价仍在4460美元/盎司之上。

工银瑞信基金认为，近日美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡，叠加英法联合空袭叙利亚、俄乌冲突延宕等，短期地缘政治不稳定或将继续成为黄金需求和价格走势的重要驱动。中长期来看，黄金作为对冲美元信用贬值最为直接的方向或将持续受益。

福能期货表示，中长期来看，美国对委内瑞拉采取军事行动将加剧全球地缘政治的分裂，更多国家会加速“去美元化”进程，并大幅增持黄金储备以降低对美元资产的依赖，进而夯实黄金牛市基础。

来源 | 中国基金报

编辑 | 祝余

终审 | 苏楠