300亿巨头大动作！超颖电子要投33亿扩产高端PCB，能否破解“增收不增利”？

本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

自2025年10月上市后，PCB生产商超颖电子（603175.SH）大动作不断。

1月6日，超颖电子公告，公司拟对AI算力高阶印制电路板扩产项目进行变更，投资金额由14.68亿元调整为33.15亿元，资金来源于自有资金或自筹资金。

2025年11月10日，超颖电子公告，拟投建AI算力高阶印制电路板扩产项目;并于同年12月4日公告,拟向项目公司Dynamic Technology Manufacturing （Thailand） Co., Ltd.（下称“泰国超颖”）增资1亿美元。

超颖电子表示，本项目的变更能够满足潜在客户更强劲的高端 PCB 产品需求及材料升级需要，更有利于进一步扩大生产规模，从而加强公司的海外生产能力，提高公司在海外的市场地位。

这次斥巨资扩产，超颖电子或面临一定的资金压力。截至2025年前三季度末，公司账上货币资金余额为7.02亿元。由于泰国超颖处于投产初期，导致超颖电子去年前三季度增收不增利。

关于公司后续将如何筹措资金来投建AI算力高阶印制电路板扩产项目等相关事宜，时代周报记者向超颖电子发送采访邮件，截至发稿未获回复。

1月7日，超颖电子股价大涨9.75%，报75.08元/股，市值达328.1亿元。

33亿押注高端PCB

在AI算力风口下，超颖电子斥巨资押注高端PCB。

上市后不足一个月，2025年11月，超颖电子便告表示，为加速公司在路由器、AI服务器、AI加速卡等应用领域高端印制电路板产品布局，在全球PCB市场竞争中抢占先机，公司的全资子公司泰国超颖拟投资约14.68亿元在泰国巴真府304工业园建设AI算力高阶印制电路板扩产项目。

2025年12月4日，超颖电子宣布向项目公司泰国超颖增资1亿美元。公司称，本次增资有利于推动AI算力高阶印制电路板扩产项目的顺利开展，满足泰国超颖的生产经营需要，增强其运营能力。

据公告，泰国超颖成立于2023年4月，2024年营收为208.03万元，2025年前三季度营收达2.71亿元。不过，该公司处于亏损状态，2024年净亏1.13亿元，2025年前三季度净亏1.53亿元。

即便短期亏损，超颖电子仍进一步押注，对AI算力高阶印制电路板扩产项目的投资金额从14.68亿元调整至33.15亿元。

超颖电子表示，项目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应客户需求，满足下游市场对高端PCB产品的需求。本项目达产年将形成年产16.65万平方米印制电路板的生产能力，用于网络通讯及服务器、汽车电子等领域。而此前项目预计PCB产能为11.74万平方米，项目的建设期限也从原本的12个月延长至24个月。

北京社科院副研究员王鹏1月7日向记者分析：“超颖电子投入巨资而产量增幅相对有限，核心原因或在于高端产品对技术和成本的非线性要求。AI服务器所需的20层以上高阶PCB，在材料、工艺和设备上的要求远非普通产品可比，单块电路板的价值量和制造成本均大幅提升。

据Prismark的预测，2023-2028年全球AI服务器和HPC相关PCB产品（不含载板）的复合增长率约达40.2%。当下，多家PCB企业纷纷扩产，据时代周报记者不完全统计，2024年以来，世运电路、沪电股份、胜宏科技等PCB企业合计拟投资近200亿元，增加高端产品产能。

深度科技研究院院长张孝荣1月7日向时代周报记者分析：“目前行业低阶产能过剩，但40层以上超高层板受材料（M9树脂）、设备制约，短期供给稀缺。”

半导体资深专家、电子创新网创始人张国斌向时代周报记者分析称，到2026-2028年，随着PCB企业的新产能陆续释放，高端PCB市场的供需关系可能发生变化，存在产能过剩的风险。超颖电子扩产高端PCB的前景要看其技术是否可以保持绝对领先。

账上货币资金仅7亿

在大举扩产背后，这只次新股面临一定资金压力。

2025年10月24日，超颖电子在上交所主板上市，募集资金6.6亿元，拟投入高多层及HDI项目第二阶段、补充流动资金及偿还银行贷款。截至2025年第三季度末，公司账上货币资金余额为7.02亿元。

超颖电子成立于2015年，前身为定颖电子（黄石）股份有限公司，为专业的PCB制造商。公司产品广泛应用于汽车电子、显示、储存等领域，在汽车电子领域，公司与大陆汽车、法雷奥等全球Tier 1 汽车零部件供应商及特斯拉等厂商建立了稳定合作；在显示领域，公司与京东方、LG 集团等有合作关系；在储存领域，公司与全球机械硬盘制造商龙头希捷、西部数据及海力士等建立了稳定合作。

近年来，超颖电子业绩表现较为稳定，2023年、2024年，公司分别实现营收36.56亿元、41.24亿元；分别实现归母净利润2.66亿元、2.76亿元。

2025年前三季度，超颖电子处于增收不增利的局面，营收同比增长10.71%至33.78亿元；归母净利润同比下滑12.14%至2.12亿元。

超颖电子表示，营收增长主要系AI 技术革新及数据中心升级带动通信、存储等领域的客户PCB 需求量提升；利润同比下滑则主要系泰国超颖处于投产初期，生产成本相对较高，导致公司主营业务毛利率有所下降。