2025年负极材料市场量价齐升 利润稳步修复

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导语

2025年临近尾声，在这一年中，负极材料市场同比去年整体好转，市场价格触底反弹，负极产量又创新高，负极企业在生产、采购、销售各环节更加理性，市场稳步向好运行。

一 负极材料价格年内两次推涨

图1 2021-2025年人造石墨负极价格走势图（元/吨）

图2 低硫石油焦价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

周期内价格波动大体可分为3个阶段。分别2021下半年-2022上半年的上涨期，2022下半年-2024年的下降期，2025年触底反弹期。

2021下半年-2022上半年，负极材料进入快速发展时期，双碳背景下新能源行业得到快速发展，负极材料投资热情加快，供需成交气氛提升，人造石墨价格开始止跌上行；负极材料供不应求主导，尤其是石墨化产能供应紧张，石墨化价格的提高拉动负极材料价格上涨，中端人造石墨负极市场价格从40500元/吨涨至56250元/吨。

2022下半年到2024年，负极材料进入调整期，负极材料产能及石墨化产能陆续释放，负极材料供需关系发生逆转，由供应偏紧转向供过于求，市场竞争加剧打压负极价格。尤其2023年行业链条内去高价库存为主基调，降本成为主旋律，负极市场价格从56250元/吨高位不断跌至22000元/吨。

2025年负极材料价格触底反弹，年内两次推涨。负极材料生产原料从针状焦切换到主要使用低硫石油焦，而低硫石油焦价格在一季度和三季度震荡上涨，负极材料部分中低端产品生产利润进入倒挂，因此与下游合同商谈涨价。 负极材料价格滞后于原料上涨周期，分别于二季度和四季度进行两次推涨。因此2025年中端人造石墨负极均价26375元/吨，同比减少0.83%。

二 负极材料产量同比增加

图3 2025年负极材料月度产量（万吨）

图4 2025年负极材料产能利用率

数据来源：隆众资讯

2025年负极材料产量259万吨，同比增加37%，尤其是一季度和三季度，增量增加明显。今年一季度，负极材料呈现出淡季不淡的表现，主要因美国加关税预期，导致下游需求前置，负极材料以销定产下，相应增加开工满足下游需求；三季度负极材料进入传统旺季，动力电池和储能电池双拉动，因此负极材料企业排产量增加，头部企业开工饱满。

2025年产能利用率平均66%，同比增加5个百分点。一方面负极材料产能增速放缓，另一方面负极材料下游需求增加，带动产量提升显著，因此产能利用率同比有了明显的回升。尤其是今年下半年以来，至11-12月，负极材料产能利用率超越过去两年同期水平。

三 负极材料利润修复

图5 2025年中端人造石墨负极利润（元/吨）

数据来源：隆众资讯

2025年中端人造石墨负极材料生产利润由亏转盈利，年度平均生产利润-461元/吨，主要是一季度亏损程度较大，拉低了全年利润均价。至12月底，中端人造石墨利润至1584元/吨，利润率5.6%。一季度原料低硫石油焦价格接连上涨，而负极材料市场价格上涨传导滞后，因此生产利润不佳。二季度，随着负极材料部分订单价格商谈上涨，石油焦价格回落，使负极材料生产利润修复。

四 2026年负极基本面预测

表：2026年负极材料价格与基本面关联性预测表

数据来源：隆众资讯

预计2026年，国内供应继续上涨、储能电池需求向好及新能源汽车需求持续拉动将会成为影响负极材料市场的主要要素。全年影响价格的主导要素是国内供需，1-2月负极企业多控制库存为主，加之石油焦价格高位，负极材料成本面高企，价格具备上行动力。二季度至三季度，主导要素是下游需求起量，对负极订单量有较强支撑，预计负极市场会维持高位区间运行。四季度，下游需求逐步转淡，年前多回笼资金，负极价格会有承压。