泰禾董事长黄其森，再度归来了！

历时4个多月，泰禾集团董事长黄其森终于解除留置回归岗位。

这是他在经历“二进宫”后，又一次再度归来。

但和第一次一样，除了泰禾的债主和未收房的业主外，市场上对这件事的反应比较平淡。

不担心他的缺位会让泰禾雪上加霜，就像不期待他的回归能让这家久陷泥潭的房企起死回生。

毕竟，对于一家已经退市、严重资不抵债、逾期债务近700亿的房企来说，董事长的个人去留，早已不是影响全局的关键变量。

黄其森的回归，面对的仍是一个积重难返的烂摊子。

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1月5日，泰禾集团一纸公告，正式宣告董事长黄其森回归：留置措施解除，正常履行董事长兼总经理职责，公司生产经营情况正常。

熟悉泰禾的人都知道，这不是黄其森第一次从类似风波中“脱身”。

时间倒回2022年3月，当时泰禾集团执行副总裁黄曦被纪检监察机关调查，黄其森同步被带走协助调查，直到当年11月才回归岗位。

彼时泰禾管理层还急着撇清关系，称黄其森是协助调查，不是因为泰禾经营层面的问题，与企业经营本身没有关系。

但在三年后，2025年8月22日，黄其森再度被推上舆论漩涡。

不仅因涉嫌违法被辽宁省新民市监察委员会实施留置，与此同时，泰禾还收到了证监会福建监管局的行政处罚决定书，因未按规定披露重大诉讼、年报存在重大遗漏等违法违规行为，公司及黄其森等多名高管被处以高额罚款。

就在2025年11月，最高法、最高检联合发布的金融领域职务犯罪典型案例中，披露了一则“黄某受贿案”，这指的正是2022年被带走的泰禾集团执行副总裁黄曦。

在2016年到2018年间，黄曦利用职务便利，为黄其森实际控制的公司进入建行特定客户名单等事项提供帮助。

作为回报，黄其森的公司以“安家费”“奖金”“工资”等名义，给了黄曦共计4268万余元财物，另有1011万余元“薪酬”未支付。

最终，黄曦因受贿罪被判处有期徒刑14年，罚金400万元，犯罪所得被依法追缴，上诉后也被驳回维持原判。

当时市场几乎一边倒预判，黄其森大概率会被牵连追责，难逃干系。

没人料到的是，他竟能再度全身而退、重返岗位。

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黄其森归来后，泰禾现在怎么样了？

首先是压得喘不过气的财务状况。

截至2025年第三季度，泰禾集团资产总额约为1634.7亿，负债总额约为1908.8亿，资产负债率约为116.7%，处于严重资不抵债状态。

而泰禾的货币资金仅10.01亿元，这点资金在千亿债务面前，不过是杯水车薪，连偿还利息都远远不够，更别说本金了。

再看盈利情况，2025年前三季度归母净利润亏损了约48.7亿，主营业务盈利能力几乎归零。

曾经支撑泰禾快速扩张的房地产主业，如今不仅无法造血，还在不断失血。

从泰禾最新披露的信息不难看出，逾期债务的重压早已悬顶，有息总负债本金余额为698.36亿元，其中非标债务已逾期贷款本金余额481.02亿元，境内公司债本金余额104.16亿元，境外美元债本金余额113.18亿元。

光是11月一个月的时间，泰禾因工程施工合同纠纷、商品房买卖合同纠纷等，新增非重大主诉及被诉案件共计173起，涉案金额共计6851.92万元。

泰禾现在所有未结案件累计诉讼金额已超净资产10%，进一步加剧了公司财务风险和经营不确定性。

此番归来，黄其森要直面的困局与考验，和他离开时一样严峻。

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回溯泰禾的发展历程，可以说是成也激进，败也激进。

1992年黄其森创立泰禾，后来借壳福建三农上市，完成资本原始积累，展现出非凡的资本运作能力。

上市后的泰禾，在黄其森提出“高杠杆、高周转、高负债”的发展策略下，开启“高歌猛进”模式。

2013-2017年，泰禾销售额从百亿迅速跃升至千亿，2017年底更是喊出2000亿销售目标。

为实现这一目标，泰禾在土地市场疯狂拿地，频繁制造“地王”，拿地成本居高不下。

2018年泰禾负债总额超2000亿，负债率飙升至85%以上。2020年，泰禾资金流承压率先爆雷，到期债务接近270亿元尚未偿还。

2023年7月，深交所正式决定终止泰禾股票上市，这家曾市值超千亿的房企，最终以退市收场。

昔日的辉煌如过眼云烟，留下的只有满目疮痍的烂摊子。为了偿债，泰禾早已开启“割肉”模式。

2025年7月，曾作为泰禾华东总部的泰禾大厦，被以约6.6亿元的价格拍卖，而其评估价高达9.4亿元，相当于打了7折甩卖。

此外，泰禾压箱底的优质资产——北京通州中国院子的51套房产，也曾被东方资产摆上处置货架。

唯一能让业主稍感安慰的，是部分项目在政府专班和央企的介入下实现复工。

比如上海海上院子在奉贤区政府保交付专班、上海建工五建的支持下，已经顺利复工并且交付；深圳院子则在长城资产接盘后复工，预计2026年9月交付。

但这些复工案例，无法改变泰禾整体的颓势。

黄其森和泰禾的未来，注定是一场艰难的救赎之旅，而行业的转型与重塑，仍在继续。

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