《鹅鸭杀》爆火，雷军的“金山系”又赢麻了？

凤凰网财经《公司研究院》

《鹅鸭杀》国服的强势回归，以一场席卷社交媒体的现象级预热拉开序幕：全网预约破2000万、热搜阅读量数亿、玩家与主播集体狂欢，甚至衍生出穿搭教程与情感故事，使其俨然成为Z世代新一代“社交货币”。

然而，在这份高涨的期待与热度背后，其发行方金山世游背后的母公司金山软件却正陷入一场深层的业绩焦虑。

2025年前三季度，公司营收与净利润双双下滑，其中游戏业务收入大幅收缩，第三季度更是同比锐减近半。

在游戏业务承压、AI投入持续吞噬利润的多重挑战下，实际控制人雷军面临着如何平衡短期修复与长期战略的关键命题。

《鹅鸭杀》的热度，能否真正转化为驱动金山未来的增长动能？

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《鹅鸭杀》霸榜热搜

《鹅鸭杀》国服手游的预热，在社交媒体上引发了现象级关注。游戏的全网预约量已突破2000万，其影响力在微博上尤为凸显。

多个“鹅鸭杀”相关话题盘踞热搜榜，阅读量超过数亿。许多玩家和游戏主播纷纷发博，表达回归的兴奋。

游戏主播“芜湖大司马”宣布担任国服“金牌主理人”后，其经典梗“我回手掏”再次刷屏，成为游戏回归的象征性符号。

有不少用户留言表示，“终于等到了。”

与此同时，大量“鹅鸭杀穿搭”教程涌现，玩家们精心搭配“优雅鹅”、“酷炫鸭”等虚拟形象，展现个性。

游戏攻略也以更生活化的方式传播，“单独做任务时留个心眼，有人靠近先停手观察，可能是来刀你的。”

更有玩家分享温暖故事，比如“和异地恋的女朋友每晚约会项目又多了一项，希望国服能让我们有更多互动”。

然而评论区中也出现不少质疑声。有玩家抱怨开服时间提前导致未能抢到心仪ID，直言“现在id贩子满天飞”；还有很多人反映服务器问题，“太卡了”“连接超时”等反馈接连不断。

尽管运营初期出现了一些插曲，但无法掩盖游戏本身强大的社交属性。

这种将游戏深度融入社交生活、创造共同记忆的现象，正是《鹅鸭杀》作为“社交货币”的核心价值体现。数据显示，其国服玩家中，18-25岁的Z世代占比近80%。

而这款爆火游戏的幕后操盘手，是成都金山世游卓立科技有限责任公司，该公司是金山软件旗下专注游戏发行与IP运营的全资子公司。

自2022年起，金山软件从过去追逐短期爆款的“单品发行”模式，开始转向了“IP化长线运营”。

金山世游发行副总裁刘异在采访中指出：“未来的游戏竞争，不是单品战力的比拼，而是谁能把IP做成用户生活的一部分。”

为此，金山世游在拿下《鹅鸭杀》时，就致力于获得IP在华的全版权，将其定位为“IP二代产品”进行深度改造。国服手游并非简单移植，而是新增了“个人岛”、“俱乐部”等丰富的社交场景，旨在放大其社交优势，目标是构建一个年轻人的长期社交场。

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营销豪赌“失败”，游戏收入近乎“腰斩”

财报数据显示，2025年前三季度，金山软件营收与净利出现双降。营业收入70.65亿元，同比减少8.34%，净利润10.29亿元，同比减少5.68%。这一业绩压力，直接摆在了公司董事长兼实际控制人雷军的面前。

从收入结构来看，金山软件分为办公软件及服务、网络游戏及其他两大业务板块。2025年前三季度，办公软件及服务营收约为41.78亿元，同比增加15.21%，而网络游戏及其他业务收入28.86亿元，同比减少26.1%。

值得一提的是，金山软件在第三季度单季“烧”掉的营销费用（销售及分销开支）达到5.64亿元，同比大涨55%，环比大涨33%。而公司在财报中表示：“该等增长主要反映了与网络游戏业务相关的推广和广告投入增加。”

豪掷营销费用，最终事与愿违。第三季，金山软件网络游戏及其他业务收入不增反降，达8.98亿元，同比下降47%，接近“腰斩”，且环比下降5.67%，直接拉低了集团整体营收表现。

金山软件首席执行官邹涛在财报中解释称，其收入下滑主要由于现有游戏的收益贡献减少，新上线游戏处于发展初期，仍在逐步建立市场影响力。

根据多家券商研报分析认为，金山软件第三季度利润下滑的核心原因，一方面是王牌游戏《剑网3》等老产品进入生命周期回落阶段，同时新游戏如《解限机》的市场表现未达预期，导致游戏业务收入显著下滑；另一方面，公司正持续加大对AI技术及新游戏的研发投入，短期内侵蚀了部分利润。

多家机构预测，这种投入压力可能使公司经营利润率在未来一段时间内持续承压。对于持股15.31%的最大个人股东雷军而言，这不仅关乎公司价值，也直接关系其个人财富的账面波动。

在游戏侧，公司陷入“老产品衰退、新产品不爆”的恶性循环，《鹅鸭杀》的偶然成功难以复制，能否稳定产出下一个爆款存在极大疑问。在办公软件侧，尽管WPS的AI故事描绘了美好蓝图，但其商业化落地速度与规模始终不及市场预期，高昂的研发投入能否转化为广泛的付费用户和持续的利润增长，仍需打上一个问号。

此外，在整体资源紧张的情况下，公司如何在修复游戏短板、维持AI军备竞赛以及拓展海外市场等多个烧钱战略间取得平衡，正成为一个几乎无解的难题。

这恰恰是作为实际控制人的雷军，在其“金山系”版图中所必须解答的核心战略命题。市场正密切关注，这位曾多次带领公司穿越周期的领袖，将如何引领金山软件走出当前的业绩泥潭。