“小阳春”倒车接人

今天A股盘中有两波大跳水，分歧明显变大。 部分敏锐的资金已经不再恋战，有借反弹获利了结的倾向。

最为引人瞩目的是， 沪指最高攀升到4098.78点，就精准地卡着点拐头向下。

在4100点收费站前，沪指这辆连续踩了13天油门的快车终于不得不紧急减速， 甚至还发生了一点小溜坡 。

所有人都心知肚明， “十三连阳”已经是历史创举，再往上攻只能是积累风险泡沫，这当然是不理性不健康的。

现在大家的心态其实都差不多，既怕它不涨，又怕它疯涨。因为老韭菜心里都清楚，疯牛对多数人的杀伤力，比瘟熊更甚。

当然也会有些人感到很难接受，因为前些天虽然指数接连上涨，但很多人其实是没赚钱的，眼看这两天终于砸吧出点小牛味道了，一切就结束了？

但没关系，这不是结束，只是中途歇口气。 消化下止盈盘，压实筹码，后面才会涨得更健康。

它也再次提醒了我们，那只手一直都在。它既能托底，也要控速，总之要避免急涨急跌。

上证指数的走势就非常明显，早盘冲高后，有一波跳水，当时承接力度还可以，但等午盘冲刺4100点整数关口时，出现第二波急跌。

这一次就明显接不动了，下方的买盘稀薄无力，金融权重非但没有挺身而出，反而开始压盘，这大概就是一种控盘信号，资金认为现在还不是突破的最好时机。

所以我们也不用着急，只需要在均衡宽基的底仓基础上，做一些有相对确定性的方向，并且 控制好仓位，手里留有子弹来应对意外变化， 在这轮春躁行情中就大概率不会掉队。

截至下午2:10，三大指数再次翻红，市场又有修复拉升迹象，全A等权指数涨0.31%。

商品超级牛市还在继续。这段时间，铜、铝等工业有色金属资源品持续涨价，驱动了新一轮有色板块行情。

全市场跟踪工业有色指数规模第一的工业有色ETF（560860）最近几个交易日一直有资金在净流入，流通规模已经突破了百亿，当然去年表现确实也很猛，涨幅超过100%。它所跟踪指数在开年后的前两个交易日继续大涨了7个多点，今天又涨2个多点，资金交易热度太高了。

资金之所以涌向这里，最核心的逻辑就在于今年工业有色金属的供需缺口太明显了，还有继续涨价的空间。

现在铜价虽然已经创了历史新高，突破了10万元/吨，但是市场的预期是今年可能要进一步涨到12万元/吨，潜在涨幅空间还有20%。铝价目前涨到2.4万元/吨，预期是涨到3万元/吨，意味着还能涨25%。

涨价的关键支撑就是供需缺口。

之前自由港位于印尼的世界第二大铜矿由于矿难而被迫停产，现在智利又有一个铜矿发生罢工也要停产。

虽然智利这个铜矿并不大，但因为智利本身是全球铜业风向标，这边发生罢工不排除会引发其他大铜矿的跟风效仿，到时候给全球铜供给就是致命一击。

而且，老美因为加关税预期，在不断虹吸全球铜库存，另外储能和AI扩张也需要更多的铜，这就导致铜的供需缺口越来越大，铜价重心也就持续上移。

电解铝也同样存在产能天花板。

这段时间海外多个铝厂巨头因为电力供应协议谈判或到期，或者电气设备故障等各种原因而相继在停产减产。印尼那边虽然在新建产能，但是产能爬坡需要比较长时间，导致供需缺口在短时间内没办法弥补。

另外，由于铜铝之间的可替代关系，铜价涨了，一定会带动铝价也上涨。

现在市场的风险偏好很高，所以很多板块现在看起来涨得都不错，但是在短线博弈之外，资金还是更愿意拿着更有趋势确定性的品种，工业有色就是其中一个。

前面提到的工业有色ETF（560860）所跟踪的中证工业有色金属主题指数，是目前市面上最纯粹的工业金属指数，铜+铝含量最高，占比超过56%，其中铝含量也是同类最高，占比达到19%，另外稀土也有18%。我猜这应该是它最近持续拿到增量资金的一个主要原因。

再聊聊海外市场的情况。

美股昨晚继续上涨，小盘股整体涨得比大盘股更好，某种程度上就是一种补涨逻辑。AI叙事还在延续，所以费城半导体指数涨得不错，但七巨头整体偏弱，主要是特斯拉拖了后腿，原因是特斯拉12月在英德市场销量大减，被比亚迪抢了蛋糕，所以昨晚股价跌了4个点。

今晚对岸会公布小非农就业数据，周五晚上公布非农和物价数据，应该不会影响到1月降息概率（大概率还是暂停降息），但会影响到后续降息路径的判断。

我们的外汇储备数据也马上要公布，很可能是继续增持黄金。

黄金现阶段就是高位震荡。未来趋势还是看涨，但上涨空间会有多大，这个很难预测，只能说，驱动它上涨的逻辑（去美元化+逆全球化）依然还成立。

摩根士丹利的最新判断是到今年四季度，金价涨到4800美元，距离现在也就7个点左右。如果是这样，我能接受。我看中黄金的不是未来还有多大的空间，而是趋势确定性比较强，胜率比较大。

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风险提示：本文如涉个股，仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。