某知名公募基金经理被告

据上海高级人民法院官网披露，以金融委托理财合同纠纷为由，投资者李某某将国投瑞银基金及其基金经理施成起诉至上海市虹口区人民法院，开庭日期为2016年1月13日。目前关于这起案件的细节尚未有更多披露。

图一：诉讼公告明细

图源：上海市高级人民法院

施成拥有14年证券从业经历，2011年7月至2012年12月，施成任中国建银投资证券公司研究员；2012年12月至2015年7月任招商基金研究员；2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资高级研究员；2017年3月加入国投瑞银基金研究部，2019年3月29日首次成为基金经理。

因新能源“一战成名”

在管规模超200亿

Wind数据显示，自2019年在国投瑞银成为基金经理后，施成陆续管理了7只产品，目前仍在管6只。其中国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A和国投瑞银进宝表现靠前。截至2026年1月5日，三只基金任职回报分别为207.91%、158.55%、109.40%。

表一：施成管理过/在管产品回报表现

图源：Wind

高回报的原因在于施成赶上了新能源的浪潮。2020-2021年，新能源走到了风口期，电动车、锂电、光伏等相关板块纷纷大涨。Wind数据显示，这两年，新能源所属的电力设备分别在31个行业中位列第一、二名。

因为重仓这些板块，施成所管的基金净值也水涨船高。2020-2021年，国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A和国投瑞银进宝累计净值增长率分别为222.50%、217.62%、218.70%。

大量投资者被亮眼的业绩吸引，纷纷涌入这些基金。2021年二季度，施成管理的基金规模仅有38.52亿，到三季度末，直接飙升超200亿，成功跻身百亿级基金经理。

图二：施成管理公募总规模

图源：Wind

但让施成声名鹊起的新能源，也在之后的两年给他挖了个“大坑”。2022年开始，新能源热度大减。当年电力设备板块以14.74的跌幅掉到了全行业倒数第七，2023年更是成了倒数第二。

相应的，施成管理的上述三只基金2022-2023累计净值全部跌超50%。截至2025年末，管理规模也缩水至107.36亿元。

整体来看，由于持仓风格较为激进，施成管理的基金净值整体波动较大，多只基金最大回撤超60%。

表二：施成管理基金近三年风险收益分析

图源：Wind

转投AI、机器人

后期能否再度崛起？

2025年，施成的投资策略逐渐转向，大规模清仓阳光电源（300274）、永兴材料（002756）等新能源产业链个股，转而重仓AI和机器人赛道。

以国投瑞银新能源混合为例，2025年三季度持仓显示，该基金仅保留了科达利（002850）、宁德时代（300750）、德业股份（605117）等少数新能源股，同时新重仓了圣泉集团（605589）、恒立液压（601100）等科技公司。

到了2025年三季度末，该基金前五大重仓股分别为英维克（002837）、华丰科技（688629）、麦格米特（002851）、寒武纪（688256）、科达利（002850），大部分为AI和机器人方向个股。

施成在基金三季报中表示，整体看好AI持续的投入。国内的AI投入仍处于发展初期，2025-2026年是加速阶段，预计国产化会使得上升趋势更为陡峭。

他还提到，从目前的跟踪来看，AI的进一步推广，已经开始面临电气和能源的制约。由于AI的高算力密度使整体能耗不断增加，导致单位体积高密度和低损耗供电成为焦点。能源问题一方面是总的能源效率，另一方面是更高能源密度下稳定供电的问题。随着机柜方案逐渐成为主流，高功率电源系统开始进入快速发展阶段，未来高压输电也将逐步进入推广周期。

AI未来的发展，电气系统有可能成为重要的方向，一次、二次、三次电源都将发生很大的变化，从风冷走向液冷也会带来新的投资机会。

对于过去极为青睐的新能源，施成的观点也偏乐观。产能扩张周期影响接近尾声，去库存周期已经结束，后续逐步可以预期库存周期上行。目前实际尚未发生，但我们预计未来两年发生的可能性已经不低，资本市场可能会提前演绎。

他总结，以新能源、TMT为代表的业绩成长行业，部分环节已经出现了盈利的回升。储能、AI等新需求的提速也在路上，看好能够兑现成长的公司行情。

对于施成的转变，有投资者表示：“终于不再‘死磕’新能源，施成或许能靠AI‘回血’。”但也有人质疑，这种转向更像是被动应对压力的权宜之计。

不过从净值表现来看，施成的转向目前有了效果，旗下6只基金累计净值2025年全部录得两位数涨幅，其中国投瑞银先进制造涨幅最高，达72.63%。

表三：施成在管基金2025年累计净值增长率

数据来源：Wind

过去多年，基金经理普遍面临着投资策略与规模业绩KPI冲突的问题，造成部分基金经理或主动或被动地去“梭哈”市场热点，伤了自己也伤了投资者。

不过，这一矛盾在行业制度完善下将有所缓解。2025年12月，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，对基金行业的薪酬结构、绩效考核等提出具体要求。其中要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，纳入产品实际盈亏、业绩比较基准对比情况等指标，明确三年以上中长期指标占比不少于80%，并对高管、投资人员、销售人员设置差异化考核指标和权重。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，中长期考核、跟投等规则，将推动行业从规模扩张转向价值创造，促使行业摆脱同质化竞争。