日本芯片材料制造商宁背债务不涨售价，总裁：涨价是对客户的背叛

在芯片制造行业，有一家规模不大但不可或缺的供应商。为了承担不断攀升的资本支出成本，它拒绝涨价，正一步步陷入更深的债务泥潭。

总部位于大阪的扶桑化学株式会社，手握全球 90% 以上用于硅片抛光的硅石市场份额，客户囊括台积电、三星电子、英特尔等财大气粗的行业巨头。即便如此，该公司仍选择自担成本，助力客户扩大高端芯片的产能，并未向客户索取更高价格。

问题的核心在于，供应商们普遍心存顾虑 —— 担心涨价会破坏与大客户之间长达数年的合作关系，还可能给竞争对手创造机会，催生出新的技术替代方案。除了这种供需双方的权力格局因素外，日本供应商还要面对国内长达数十年的通缩压力，这一压力持续压低着本土客户终端产品的售价。

扶桑化学的市值约为 10 亿美元。该公司社长杉田真一在接受采访时表示，若要跟上资本支出计划的节奏，产品价格需要翻倍，但这样的举动会被客户视为 “背叛”。这位 68 岁的社长坦言：“我们会被骂作‘叛徒’。”

该公司的现金流正在恶化恶化，因为该公司在新工厂生产线上花费了创纪录的资金以满足需求。智能产品和人工智能的更广泛采用正在加速对更强大半导体的需求，而中美紧张局势正促使芯片制造商建造新的生产线以应对地缘政治突发事件。

由于产品提价幅度仅够覆盖原材料成本的上涨，扶桑化学在今年 4 月向银行借贷 200 亿日元（约合 1.36 亿美元）。这是该公司多年来首次出现现金储备不足以支撑硅石产能扩张的情况。

杉田真一表示：“以前我们大概每四年进行一次资本投资，但现在为了跟上行业步伐，必须年年投入。不管赚多少钱，最后都得用来还债。”

扶桑化学成立于 1957 年，是少数几家掌控着全球芯片制造供应链细分环节的日本企业之一。这些企业都不愿通过涨价得罪客户。在芯片行业，合作关系往往需要数十年的时间来建立，企业高管常坦言，涨价谈判会让双方陷入尴尬境地。但如今，这些企业的成本削减空间已触及极限，能否达成资本支出目标，正意外地成为影响全球芯片产能的一大风险因素。

东洋证券分析师安田英树指出：“历经十年、二十年的价格停滞，企业早已丧失了涨价的能力。” 他还提到，即便是村田制作所（全球最大的陶瓷电容器供应商）、信越化学工业（全球最大的硅片供应商）这类规模更大的企业，如今也在涨价问题上步履维艰，这与海外的元器件及材料制造商形成了鲜明对比。

扶桑化学最广为人知的产品是用于软饮料和零食的苹果酸，但它的核心专长其实是超高纯度胶体硅石 —— 这是芯片制造商用于硅片抛光的研磨液中的关键成分。数十年来，该公司一直为每位客户量身定制硅石产品，以匹配客户独特的研磨液配方，这些硅石产品由特定纹理、形状和密度的纳米级颗粒构成。

一吉研究所分析师长泽光弘表示，在芯片制造这一允许误差不超过 1 纳米的行业中，扶桑化学能够根据当日的温度和湿度，对产品进行精细调整，这种工艺诀窍是竞争对手难以复制的。

他评价道：“扶桑化学对硅石颗粒的完全掌控力，以及大规模量产这种化学材料的能力，在业内是无可匹敌的。”

为了满足市场需求，扶桑化学计划在 2025 年 7 月将产能较 2023 年 3 月提升 50%。这项扩产计划预计耗资 500 亿日元，约为该公司年营业利润的 2.5 倍。

杉田真一坦言：“这项业务的发展模式已经难以为继，我们现在正过着‘寅吃卯粮’的日子。”

日本首相岸田文雄领导的政府，为扶桑化学带来了一丝喘息之机。日本政府已承诺投入数十亿美元，助力本国芯片产业发展。日本经济产业省表示，将为国内大型资本支出计划承担最高 50% 的成本。扶桑化学的发言人透露，该公司京都工厂的扩建项目耗资 100 亿日元，有望获得约 30% 的政府资金支持。

为了改善日本化工企业议价能力不足的现状，日本政府背景的投资机构 —— 日本投资公司在今年 6 月宣布，将收购光刻胶制造商 JSR 株式会社。该公司首席执行官埃里克・约翰逊表示，这一举措可能会推动供应商行业掀起更多整合浪潮。

不过，杉田真一也承认，政府补贴并非长久之计。同时他明确表示，扶桑化学无意出售自身或旗下硅石业务。他说：“我们希望独立经营硅石业务。” 杉田真一还提到，公司计划寻找新的收入来源，以支撑硅石业务的资本支出，但目前现金流紧张的状况，正制约着公司通过收购实现这一目标的能力。

杉田真一称，疫情后芯片需求的短暂低迷，对公司而言反而是 “一件幸事”—— 这让公司有更多时间积累营收，为下一轮工厂扩建计划提供资金。

他强调：“如果我们的工厂停止运转，全球将无人能生产芯片。”