科创“小登”：科创200ETF国泰投资价值有哪些？

给大家介绍一下科创200ETF产品本身的投资价值。作为指数产品，大家最关心的一定是科创200指数的编制方案。国泰基金管理的科创200ETF国泰（认购代码：589223）跟踪标的是上证科创200指数，来看看它的样本空间。

样本空间其实是做了一个初步的筛选：在科创板中上市满一年且没有任何风险警示的这部分公司是它的整体样本空间。在这些样本空间里会做一个初步的剔除，也就是剔除了科创50、科创100这些大家已经比较熟悉的大盘或者中盘的股票，还要对整体样本空间进一步筛选，即对过去一年的日均总市值进行排序。如果排到了前130名以内，这些样本也会被剔除。剔除之后剩余的这部分样本其实就是科创200的候选样本。对于这部分的候选样本，还会按照过去一年的日均总市值由高到低排序，选取排名前200名的证券作为指数样本。

科创200指数的调整节奏是季度调整，这意味着每三个月都会发生指数的定期调整。科创200将会随着科创板的快速发展不断进行自我优化，有望实现动态更新，不断纳入新的股票。也就是说，科创200能够不断选择小盘的这部分股票纳入其中。

可以看到，这个金字塔结构对科创板指数体系的宽基指数做了较好的结构介绍。大家可能比较熟悉的科创50是大盘代表，为市值排名前50的公司；科创100是科创50之后的中盘代表；科创200则是在剔除科创50和科创100公司后，以小盘为代表的这部分公司。科创200与现有的科创50、科创100形成了较好的差异化互补结构，共同构成了科创板宽基指数的重要组成部分。

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.12

刚才说的这一点可能不够直观，我们用市值中位数给大家一个更直观的感受。科创50的市值中位数在500亿元左右；而科创100的市值中位数在200亿元左右；科创200市值中位数在78亿元左右，这一点相当直观。也就是说，在科创板上市满一年的企业中，那些小盘公司就会纳入到科创200的指数样本。

总的来说，用三个关键词来形容科创200指数的样本。它代表了科创板的新兴企业，上市满一年即可纳入，符合相应条件之后即可纳入。由于它的市值特性，它具备非常显著的小盘成长风格。除此之外，它聚焦了新质生产力的前沿领域，为什么这么说，之后我们会进一步展开。

所以说，科创200不仅是简简单单地构成了一个市值的差异化分布，更重要的是，它凭借着小盘这个策略或者说小盘的市值特点，加上季度的定期调样，使它始终保持了科创板公司初创阶段高弹性的特征。

我们一直在强调什么是科创200，它是科创板中的“小登”指数。除此之外，大家可能更熟悉的还有哪些？这里做了一个对比，对比了科创200、中证2000和中证1000，甚至是沪深300。那么大家可能会相对关注的是，刚刚说的前三个：200、2000和1000有什么区别。科创200是科创“小登”，中证2000是全市场微盘指数代表，中证1000则是小盘成长风格代表。

信息来源：Wind，中证指数有限公司，净利润增速采用Wind一致预期，截至2025.12.12，预期数据测算仅供参考，不代表真实数据，不构成对基金业绩表现的承诺与保证。估值分位数数据统计区间为2022/12/30—2025/12/17。

从具体的数值来看市值中位数。科创200的市值中位数我刚才也提到大约在80亿元左右，中证2000其实进一步下沉到了50亿元，而中证1000整体的市值中位数大约在120亿元左右。也就是说，科创200从市值中位数角度，它的定位是介于中证1000和中证2000之间的。

是简单的市值大小定位吗？当然不是。具体看它的行业分布就能看出来：中证2000和中证1000行业相对比较分散，最大的行业也不超过15%。中证2000最大的行业权重是机械设备行业，权重在13%；中证1000的最大权重是电子行业，15%左右。

而科创200这点就是它的重要特点，它在科创板的范围内选股，能鲜明地体现硬科技的行业特色。所以说，在当前阶段，它的电子行业是第一大权重，是33%的权重；医药行业是21%；对机械设备也有较高的权重暴露，大概在12%左右。

大家可能会关注说行业分布电子占到33%了，那它的个股集中度会很高吗？其实也不是那么高，它的前十大权重股合计权重只有14%。我们知道中证2000和中证1000由于它的样本数量相当多，它的前十大权重股合计权重可能只有3%到5%，是个位数。而只有200支股票它还是能保证前十大权重股属于一个相对分散的状态，这一点是科创200很重要的特色之一。

除了我们刚刚说的样本本身的这些特征，还应该关注它的财务数据。从核心数据来看，科创200在2025年预期的净利润增速达到331%，远超中证2000的93%和中证1000的42%。2026年预期的净利润增速达到76%，同样也高于中证2000的67%和中证1000的23%。当然，这个数据来源是采用的万得一致预期数据。

我们说完了净利润的增速预期，看一下它实际的估值分位数。估值分位数可以看到，科创200的估值分位数仅达到历史发布以来的75%，其实是相对低于中证2000的86%和中证1000的89%，甚至是低于沪深300目前的91%。

相对低估加上高预期增速，凸显了科创200在科创板的小市值成长风格中的独特优势。相比其他主流的小盘指数，科创200的投资机会在当前阶段相当显著。我们进一步聚焦科创200的行业分布和前十大成份股。从行业分布来看，其第一大行业是电子，占比33%；依次是医药生物26%，机械设备12%，电力设备9%。整体来说，在有所侧重的同时还兼顾了一定的均衡性。

数据来源：中证指数公司、Wind，时间截至：2025/12/12

风险提示：上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。个股权重随市场波动或成分股调整等变化，以每日中证指数公司公布前十大权重股为准。

前十权重股中，最新最高权重股占比仅为2%，而前十权重股合计只有14%。这一点可以看出，它并非聚焦于个别股票来实现电子行业最终分布达到33%，而是通过充分选样之后发现，这部分科创板小市值的公司里面有33%权重的公司属于电子行业。这一点很重要，因为它不仅仅是简单的小市值风格，更是直观的反映了当前阶段硬科技中很重要的就是电子行业。

科创200ETF国泰（认购代码：589223）填补了科创板小盘配置空白，精准把握新质生产力发展机遇，兼具高成长、低门槛、强弹性优势，是普通投资者分享硬科技初创企业成长红利的优质选择。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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