三千亿“它经济”赛道，山东“三剑客”如何出牌？

香港商报讯 当前，宠物市场正在经历一场“消费升级”。根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模已突破3002亿元，同比增长7.5%，在超1.2亿只“毛孩子”的背后，一个充满活力的千亿级市场正快速成长。

而在这个蓬勃发展的赛道中，山东企业表现尤为突出。目前，在A股及北交所主要宠物食品上市公司中，山东独占三席——乖宝宠物、中宠股份、路斯股份，构成了资本市场观察中国宠物经济的“山东样本”。最新财报数据显示，2025年前三季度，这三家公司营收均保持增长，但在相同的市场环境下，它们的增长逻辑与业绩表现却呈现出明显差异。

乖宝宠物：自有品牌驱动，规模与市值领先

乖宝宠物（301498）始建于2006年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主要产品包括宠物犬用和猫用主粮系列、零食系列和保健品系列等。2023年8月16日，正式在深交所创业板敲钟上市。

近年来，乖宝宠物展现出强劲的增长势头，旗下核心品牌“麦富迪”的市场表现尤为突出。根据市场调研机构欧睿（Euromonitor）数据，该品牌国内市占率已从2015年的2.4%提升至2024年的6.2%，稳居国产品牌首位。2025年上半年，公司主粮业务营收18.83亿元，同比大幅增长57.09%，成为重要的增长引擎。

（图片来源/企业官网）

公司2025年三季度报告显示，前三季度公司营业收入达到47.37亿元，同比增长29.03%；归母净利润5.13亿元，同比增长9.05%。截至2026年1月6日，公司总市值保持在268.68亿元，位居行业前列。

为进一步提升全球竞争力，乖宝宠物于2025年11月宣布将投资建设新西兰高端宠物食品项目。该项目总投资规模达9.50亿元，计划分阶段实施，建设周期为5年，其中一期工程投资额为3.50亿元。

中宠股份：海外根基深厚，全球化布局完善

中宠股份（002891）自1998年成立以来，已成长为中国宠物食品行业的重要开创者与头部企业。公司于2017年在深交所主板上市，是中国宠物行业首家主板上市公司，旗下拥有“WANPY顽皮”“TOPTREES领先”“ZEAL真致”三大核心品牌体系。

2025年三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入38.60亿元，同比增长21.05%；实现净利润3.33亿元，同比增长18.21%，继续保持稳健增长态势。

（图片来源/企业官网）

从业务结构看，中宠股份形成了国内外市场协同发展的双轮驱动格局。2025年上半年，公司境外业务实现收入15.75亿元，占总营收64.75%，同比增长17.61%，体现了其海外业务的稳定基本盘；同期境内业务实现收入8.57亿元，占总营收35.25%，同比增速达38.89%，展现出国内自主品牌业务的强劲增长潜力。

目前，中宠股份已在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨、墨西哥等多个国家和地区建立生产基地，形成了覆盖主要市场的产能布局。

路斯股份：稳扎稳打，面临转型挑战

路斯股份成立于2011年，是一家专注于宠物食品研发、生产和销售的高新技术企业，于2022年3月在北京证券交易所上市。公司产品线覆盖肉干、罐头、饼干、洁齿骨、主粮及肉骨粉等多个品类。

2025年三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入6.19亿元，同比增长7.61%，但归母净利润为4678.27万元，同比下降21.09%，呈现出明显的“增收不增利”特征。

路斯股份表示，造成这一现象的主要原因在于：一是管理费用增长，这主要系管理人员薪酬增加及柬埔寨子公司固定资产转固后折旧摊销费用上升；二是资产减值损失同比大幅增长850.72%，这主要系公司子公司柬埔寨路恒宠物食品项目产能利用率较低，产品固定成本较高，成本高于可变现净值，导致计提存货跌价准备。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少48.82%，这主要系本期支付原辅料、包装物款项及职工薪酬增加所致。

为应对当前挑战，路斯股份正积极推进战略转型。2025年上半年，公司推出全新品牌“妙冠”，主打高性价比产品定位，与原有“路斯”品牌形成价格与定位互补。目前该品牌已入驻天猫、京东、拼多多等主流电商平台。通过实施双品牌战略，公司旨在覆盖更广泛的消费群体，提升市场渗透率，寻求新的业绩增长点。

行业共性挑战：增收易增利难，出海门槛升高

尽管营收规模持续扩张，但宠物食品企业普遍面临利润增长承压的挑战。2025年第三季度，乖宝和中宠的净利润均出现同比下滑，一个重要原因是销售费用的急剧攀升。当季，乖宝销售费用同比增长48.86%，中宠销售费用同比增长38.62%，主要用于境内境外自主品牌宣传推广、新品营销及渠道建设。这表明，在国内市场竞争白热化阶段，品牌塑造和市场争夺需要持续巨额投入，短期内挤压了利润空间。

在出海方面，山东宠物企业已取得显著份额。据海关统计，2024 年山东省狗食、猫食等宠物食品出口额达105.4亿元，同比增长15.1%，占全国47.9%。

然而这条道路并非一帆风顺。欧盟、日本、俄罗斯等主要市场对中国宠物食品企业实施了严格的注册准入制度，技术性贸易壁垒已成为突出挑战。山东国宠食品有限公司申报欧盟市场失败就是典型案例，这凸显了从生产标准到文件准备的全流程精细化管理，已成为成功出海的关键。