镍业巨头力勤资源冲刺A股IPO：印尼依赖症待解，实控人股权转让引争议

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻1月6日讯 近日，深交所官网显示，宁波力勤资源科技股份有限公司（以下简称"力勤资源"）递交招股书，拟在主板挂牌上市。

力勤资源的主营业务涵盖上游镍资源采购、镍产品贸易、镍产品的生产与销售，公司以镍矿与镍铁的贸易业务为起点，逐步向产业链下游延伸，掌握了包括火法（RKEF）及湿法（HPAL）冶炼在内的完整镍产品生产工艺，是最早在印尼同时布局火法与湿法项目的中国企业之一，其产品广泛应用于新能源、不锈钢等下游领域。

根据灼识咨询报告，其镍产品贸易规模位居全球第一，占当年全球镍产品市场需求的10.4%，其中在中国的市场份额达28%，是国内最大的镍矿贸易商；在生产领域，公司控股的湿法冶炼项目在全球稳定运行的采用HPAL技术的湿法冶炼项目中排名第二，市场份额占比为19.7%，同时公司还荣获中国制造业500强、中国跨国公司100大等多项称号。

报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营业收入保持稳定增长态势，分别实现183.19亿元、212.86亿元、292.33亿元和184.97亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润则存在一定波动，分别为17.27亿元、10.01亿元、17.73亿元和13.96亿元。

其中2024年公司业绩表现尤为亮眼，毛利53.52亿元同比增长58.3%，股东应占利润同比增长68.7%，主要得益于印尼冶炼项目产能的有序释放及全产业链协同优势的发挥。

分业务来看，2024年贸易业务实现收入158.52亿元，同比增长36.4%，冶炼业务实现收入124.03亿元，同比增长41.7%，双引擎驱动格局进一步巩固，其中冶炼业务毛利率提升至39.0%，同比增加6.2个百分点，成为公司盈利增长的核心驱动力。

尽管业绩增长态势良好，但公司当前经营仍存在诸多问题。

原材料供应方面，公司生产业务所需红土镍矿高度依赖印尼，报告期内用于生产业务的红土镍矿采购额中来自印尼合作伙伴的比例最高达70.51%，且采购价格主要依据印尼官方定价公式确定，若印尼政府出台出口限制措施或调整定价机制，将直接导致公司采购成本上升或生产布局受限，此前公司就曾因印尼2020年全面禁止红土镍矿原矿出口受到短期负面影响。

同时，公司存货增长较快且增速远超营业收入，2022-2024年末及2025年上半年末，存货账面价值分别为11.5亿元、21.89亿元、33.68亿元和43.96亿元，占各期营业收入的比例从6.28%攀升至23.76%，未来若下游需求减弱，全球镍产品供大于求，公司将面临存货减值风险。

此外，公司安全生产和环保压力不容忽视，境内子公司惠然实业曾于2024年因未按规定安装大气污染物排放自动监测设备被行政处罚。

值得一提的是，有媒体关注到，公司2022年港股上市时实控人蔡建勇与谢雯仍被认定为共同控股股东，2024年中期报告中两人仍为夫妻关系，但此次A股申报前，谢雯已变为"前妻"，且蔡建勇在2024年8月和11月分两次以接近零成本向谢雯转让合计8%股份，导致谢雯所持股份上市后仅需锁定12个月，该行为被市场质疑为"技术性离婚"以规避减持新规。

此次IPO，力勤资源计划募集资金40.47亿元，全部投向主业相关领域，其中20.62亿元用于湿法渣资源化示范项目，19.85亿元用于MHP精炼生产项目。公司表示，上述项目的实施将进一步延伸产业链，提升资源综合利用效率，优化产品结构，增强核心竞争力，为后续发展奠定坚实基础。