猛砸190亿，安徽AI巨头，厚积薄发！

科大讯飞，特立独行！

2024年，科大讯飞率先发布全国首个基于全国产算力训练的全民开放大模型讯飞星火4.0 Turbo，打破了主流开放大模型对进口算力的依赖。

2025年，公司又发布了业界首个基于全国产算力平台训练的深度推理大模型讯飞星火X1，进一步攻克国产算力下长思维链推理的难题。

在我国AI大模型竞速赛都在比拼参数规模、依赖进口GPU算力的当下，科大讯飞这条“全栈国产化”的路径显得与众不同。

那么，为何科大讯飞要坚定押注全国产算力路线？这一选择背后又暗藏什么雄心？

牵手华为，自主可控

科大讯飞董事长刘庆峰曾言：若不能加快解决国产自主可控人工智能产业生态薄弱、适配困难等问题，无异于“在别人地基上建高楼”。

一句话，道破当前我国AI行业发展的核心痛点——算力底座的自主可控。

正是看准这一关键，科大讯飞选择与华为合作，并在2023年10月联合打造出国内首个支持万亿参数大模型训练的全国产智算平台“飞星一号”，为全栈国产化布局打牢地基。

基于这一智算平台，公司已陆续联合金融、运营商、政务等行业龙头发布了20多个行业大模型，覆盖300多个应用场景。

更重要的是，这条自主可控之路，并未以技术性能的妥协为代价。

以2024年发布的讯飞星火4.0 Turbo为例，其在14项国际测试中斩获9项第一，多项能力超越GPT-4o，完全有实力在全球技术竞赛中占据一席之地。

凭借全栈国产化这一独特优势，公司也成功跻身国家能源、中国石油、中国烟草等众多央国企的大模型合作伙伴阵营。

官网显示，2024年全年，科大讯飞大模型解决方案中标项目数达91个、中标金额达8.48亿元，中标项目数及中标金额均位列第一。

2025年前三季度，这一优势进一步扩大，中标项目数增至108个，中标金额达9.358亿元，持续稳居我国通用大模型厂商首位，也带动当期营收增至169.89亿元，同比增长14.41%。

不过，2025年前三季度，科大讯飞的净利润却亏了0.67亿元，这还是在当期收到2.68亿元补助的情况下，“增收不增利”的问题越来越明显。

看到这不禁让人疑惑，科大讯飞到底怎么了？是身陷困境，还是藏有后手？

强研扩界，蓄力未来

通常而言，企业出现增收不增利的情况，要么是盈利空间收窄，要么是投入过大。要弄清科大讯飞的处境，不妨先从盈利能力指标入手。

数据显示，2020-2025年前三季度，科大讯飞的毛利率一直在40%以上，这一水平在行业内并不算低，可见其业务本身具备一定的盈利基础。

与之形成反差的是，公司的净利率一直处于较低水平，2025年前三季度更是降至-0.49%。

不难看出，科大讯飞的盈利压力并非来自业务本身的盈利能力不足，更多可能源于为未来发展进行的大规模投入。

首当其冲的是研发费用的持续高增。

作为AI领域的科技企业，研发是科大讯飞的核心竞争力所在，而全栈国产化路线的推进，更需要海量的研发投入作为支撑。

2020-2025年前三季度，公司始终保持在16%左右的研发投入力度，研发费用累计高达187亿元。

正是这份持续投入，推动讯飞星火大模型不断迭代升级。

2025年1月，讯飞星火X1大模型首次发布；7月，X1整体效果就能对标OpenAI o3等国内外一流大模型；11月再度推出采用MoE架构的X1.5版本，推理效率持续提升。

对于科大讯飞而言，这些研发投入是构建技术壁垒的必要代价，短期虽然压制了利润，但长期来看，能够夯实公司在国产AI领域的技术领先优势，为后续的盈利释放奠定基础。

除了研发费用，销售费用的增长也成为侵蚀利润的重要因素。

2020-2024年，公司销售费用从20.84亿元一路攀升至40.83亿元，特别是2022年及之后的投入力度甚至超过了研发费用。

这一增长与公司业务扩张节奏密切相关。

科大讯飞早期集中在G端和B端市场，如医疗、政务等领域的解决方案。随着AI技术的成熟和消费市场的兴起，公司开始加速向C端渗透，自然推动销售费用的增长。

虽说销售费用的提升短期内影响了利润，但公司的市场拓展已有成效。

官网显示，在2025年“双11”期间，科大讯飞的AI学习机、智能办公本等五大品类产品，在京东、天猫、抖音等主流平台斩获销售冠军，AI硬件销售额较2024年同期增长30%。

并且，C端客户以个人消费者为主，一手交钱、一手交货的模式有利于公司加快现金回流速度，减少应收账款的产生。

毕竟截至2025年三季度末，科大讯飞的应收账款规模已来到159.13亿元，占流动资产比例超过60%。

回望AI行业的发展历程，从拼参数、比算力的同质化竞争，到如今“自主可控”成为核心竞争力，科大讯飞的特立独行，实则指明了我国AI产业的长远发展方向。

而且，科大讯飞当下的“增收不增利”也并非陷入困境，而是放长线钓大鱼。未来，随着国产算力生态的不断完善，其技术优势和市场优势或将进一步凸显。