产品集体涨价，钛白粉行业盈利修复窗口开启？

1月6日，A股钛白粉概念走强，截至收盘，安宁股份（002978.SZ）、钒钛股份（000629.SZ）、金浦钛业（000545.SZ）10CM涨停，振华股份（603067.SH）涨超8%，惠云钛业（300891.SZ）涨超6%。

消息面上，钛白粉行业近期联合发布涨价函挺价，试图扭转此前行业低价低盈利的局面，市场认为行业盈利修复窗口已经到来。

光大证券认为，钛白粉板块，在当前低价及低盈利情形下，行业联合发布涨价函挺价，存在一定修复预期。同时，钛白粉头部企业开启海外布局，有望进一步提升行业地位和国际影响力。

供需失衡致价格暴跌

钛白粉是以二氧化钛为主要成分的无机化工颜料，具有高折射率、强遮盖力、优异的光泽度及稳定的理化性质，同时具备无毒性和独特的光吸收、散射性能。主要用于白色涂料原料以及化纤、橡胶的添加剂。

回溯钛白粉行业的发展轨迹，过去一年多时间里，行业始终深陷“低价竞争、盈利承压”的泥潭。卓创资讯数据显示，2025年上半年中国钛白粉市场均价仅为14425元/吨，较2024年同期下跌11%；其中二季度金红石型钛白粉价格从15500元/吨快速跌至13700元/吨，短期跌幅超11%。截至2025年12月末，国内金红石型钛白粉含税出厂报价区间为12400-13600元/吨，锐钛型报价区间为11800-12200元/吨，均处于近年价格低位。

价格持续低迷的背后，是行业供需矛盾与成本压力的双重挤压。需求端，钛白粉下游60%的需求来自涂料行业，而涂料行业又与房地产市场高度关联。近年来房地产行业持续调整，直接导致涂料需求萎缩，叠加塑料、造纸等行业增速放缓，国内钛白粉需求始终不振；供给端，行业此前的快速扩张导致产能结构性过剩。数据显示，2024年我国钛白粉产能约550万吨，占全球产能的56.1%，但2025年1—6月行业产能利用率仅为76.06%。为缓解库存压力，大量企业被迫降价促销，形成“低价竞争－盈利下滑”的恶性循环。

更严峻的是，成本端的压力持续加码——2025年硫酸价格呈“过山车式”暴涨，截至11月中旬国内硫酸均价达773元/吨，较年初涨幅超111%，部分地区98%矿石酸价格突破900元/吨；同时钛矿货源供应偏紧，价格高位运行，导致钛白粉企业生产成本急剧增加。

经行业测算，当前部分钛白粉企业每吨生产亏损高达1300-1700元，不少中小企业已陷入停产困境。

破局不止在提价

在行业持续低迷的背景下，此次集体涨价成为打破困局的关键尝试。与此前零星涨价不同，本次涨价呈现“龙头引领、全行业跟进”的鲜明特征。

首先，宜宾天原率先上调氯化法钛白粉价格，国内涨幅700元/吨、国际涨幅100美元/吨，成为本轮涨价的“导火索”。随后龙佰集团、钛能化学等行业龙头迅速跟进，调价幅度与天原股份基本一致，仅3天内就有24家钛白粉生产商加入涨价阵营，形成全产业链扩散的涨价格局。

更值得关注的是，外资巨头也同步跟进涨价，特诺宣布欧洲、中东和非洲地区金红石型钛白粉价格上调110欧元/130美元/90英镑，康诺斯则将中东、非洲和亚洲地区钛白粉产品价格上调150美元/吨，国内外企业形成协同涨价格局，进一步强化了市场对价格企稳的预期。

从长期来看，钛白粉行业的盈利修复不仅依赖于短期价格上涨，更取决于行业结构的优化升级。目前，国内钛白粉行业集中度较高，CR5约为43.1%，且氯化法工艺集中度更高，随着环保政策趋严，中小硫酸法产能将加速退出，具备矿产资源储备、成本控制能力强的一体化龙头企业将进一步提升市场份额。

同时，头部企业正加速布局氯化法产能，有望进一步提升行业地位和国际影响力。此外，新能源领域的需求爆发也为行业带来新的增长空间，钛白粉在新能源电池、光伏组件等领域的应用拓展，将成为中长期盈利增长的重要支撑。

龙头企业价值凸显

总体来看，此次A股钛白粉板块拉升与行业集体涨价形成共振，标志着市场对行业盈利修复的预期已开始兑现。短期而言，成本支撑与国内外协同涨价将推动钛白粉价格企稳；行业有望逐步摆脱亏损困局；中长期来看，产能出清、技术升级与需求拓展将推动行业结构优化，龙头企业的投资价值将进一步凸显。

其中，龙佰集团是全球钛白粉龙头，2025年产能151万吨，全球市占率约17%。其钛白粉以金红石型为主（占比超80%），覆盖涂料、塑料、造纸等，氯化法产能占比35%，纯度达98.5%。

中核钛白是国内第二、全球第五，产能近40万吨/年，以硫酸法为主，成本比行业低8%—10%，优势显著。其聚焦金红石型（占比约70%），用于涂料、塑料、油墨，长期锁定低价钛矿。

安宁股份是钛矿资源龙头，钛精矿产能100万吨/年，为龙佰等供应原料。其攀西钒钛磁铁矿资源，年产100万吨，品位稳定，保障下游原料安全。

惠云钛业是华南区域龙头，产能15万吨/年，硫酸法为主，出口导向。其钛白粉为金红石型、锐钛型并行，用于涂料、塑料、造纸，出口占比高，区域渠道成熟。

金浦钛业是硫酸法老牌企业，产能20万吨/年，其以硫酸法为主，纳米技术升级高端产品，单价较普通产品高40%，切入国际供应链，高端占比40%。