2025 生物医药并购潮：五大天价交易复盘

摘要：经历后疫情时代的调整低谷，2025 年生物医药行业并购活动强势回暖。五大重磅交易中四笔交易额超百亿美元，强生、诺华等巨头纷纷砸下重金，女性掌舵企业成并购热点，神经科学、肥胖症等赛道成争夺焦点，全年行业并购总额已远超近年水平。巨头出手，百亿交易领跑行业

2025年开年即现王炸交易，1月强生宣布以146亿美元收购神经科学专业公司 Intra-Cellular Therapies，创下全年最高并购纪录。这笔4月正式完成的交易，让强生获得抗精神病药物 Caplyta 及多款在研管线，与自身神经领域产品形成互补。值得关注的是，该公司由女性 CEO 莎朗・梅茨创立并掌舵23年，开启了女性领导生物科技公司获百亿级退出的趋势。

诺华紧随其后，10 月以 120 亿美元将 Avidity Biosciences 收入囊中。这场历经数月谈判的交易一波三折，诺华初始 74 亿美元报价遭拒后，多次提价才最终达成协议，其核心目标是 Avidity 旗下三款用于罕见肌肉疾病的 RNA 疗法，其中治疗杜氏肌营养不良的 del-zota 有望明年提交上市申请。

赛道争夺，热门领域硝烟四起

肥胖症赛道上演年度最激烈竞标战。辉瑞最初以 49 亿美元敲定 Metsera 收购，却遭诺和诺德半路截胡，后者抛出 85 亿美元恶意收购要约。这场拉锯战中，辉瑞控诉对方 "反竞争行为" 并提起诉讼，美联邦贸易委员会也介入警示。最终辉瑞加价至 100 亿美元，才成功将这家热门减肥生物科技公司收入麾下，重返肥胖症领域。

呼吸系统与肿瘤领域同样动作频频。7 月默克以 100 亿美元收购 Verona Pharma，核心瞄准其获批的慢阻肺药物 Ohtuvayre，该药年峰值销售额预计可达 30-50 亿美元，将为默克弥补 2028 年 Keytruda 专利到期后的营收缺口。赛诺菲则在 6 月以 95 亿美元收购 Blueprint Medicines，获得获批的系统性肥大细胞增多症药物 Ayvakit 及多款癌症在研资产，该药 2024 年销售额达 4.79 亿美元，增长潜力显著。

行业回暖，并购市场焕发新生

据奥本海默报告，截至 2025 年 10 月，生物医药行业并购总额已达 700 亿美元，远超 2021 至 2024 年任何一年的全年总额。这标志着行业彻底走出后疫情时代的融资寒冬与破产潮，巨头们手握现金储备，愿意为优质资产慷慨解囊。

从赛道分布看，神经科学、罕见病、肿瘤、代谢疾病成为并购核心领域，具有成熟产品或潜力管线的企业成香饽饽。而女性 CEO 领导的企业在五大交易中占据三席，也反映出行业对多元化领导团队的认可。2025 年的并购热潮，不仅重塑了行业竞争格局，更为患者带来了更多创新疗法落地的希望。

参考来源：https://www.biospace.com/business/five-biggest-biopharma-takeovers-of-2025

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