盈利能力承压！欧派家居扩产暂停？募投剩余3.2亿调整投资方向

本文来源：时代周报 作者：郭鹏

定制家居龙头欧派家居（603833.SH）扩产项目尚未完成，剩余3.2亿款项将投向别处。1月6日，欧派家居发布变更募投项目投资方向项目公告。

公告表示，欧派家居原募投项目欧派家居智能制造（武汉）项目剩余资金将用于投资新项目。

据公告，截至2025年11月30日，欧派家居智能制造（武汉）项目累计已投入募集资金金额17.08亿元，资金投资进度为85.62%，2025年12月已支付及后续待支付的募投项目资金为2551万元，剩余的募集资金余额约为3.20亿元。

欧派家居公告表示，目前该项目建安工程已全部完成，主要产品产线已经投产运营，尚未使用部分募集资金为原计划的设备购置款，后续将根据公司生产经营管理需要，以自有资金分步实施。

欧派家居智能制造（武汉）项目是欧派家居产品制造基地项目，拥有厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施。

公告表示，募投项目实际订单需求未达到募投项目投资计划预期，公司原有的募投项目产能投建计划面临不确定性。

欧派家居变更募投项目投资方向项目公告表示，2025年以来，尽管公司已积极推行多项改革举措，但盈利能力仍承受一定压力。在当前市场环境下，若继续推进欧派家居智能制造（武汉）项目，可能拉低公司整体产能利用率，增加固定资产折旧等，不利于募集资金的有效使用和资源的合理配置。

对于欧派家居智能制造（武汉）项目目前情况，暂停设备购置是否会影响项目生产，项目未来规划等问题，时代周报记者致电欧派家居证券部，同时发送邮件，截至发稿未获得有效回复。

从新投资方向可看出，欧派家居或从扩张产能转向现有产线升级。未来，欧派家居拟使用剩余资金投向数智化赋能升级项目、交付自动化升级项目、新媒体运营及品牌强化项目，拟使用募资规模分别为1.21亿元、1.11亿元、0.89亿元。

数智化赋能升级项目、交付自动化升级项目将用于欧派家居现有产线。

数智化赋能升级项目将用于欧派家居位于广州市白云区的现有场地，围绕智能制造、数字营销、职能支持三大方向，系统规划并推进多项信息化能力建设，旨在提升运营效率与市场响应能力。交付自动化升级项目将用于欧派家居清远、无锡等生产基地，项目实施有利于生产过程降本增效。

1月6日，欧派家居报收52.98元/股，跌幅0.04%。

扩产项目已持续4年

欧派家居智能制造（武汉）项目是欧派家居扩张产能时期的重要投资。2022年1月，欧派家居发行可转债募集资金总额20亿元，用于欧派家居智能制造（武汉）项目。

通过该项目，欧派家居将在武汉市蔡甸区投资建设“欧派家居华中智能制造基地”，新建厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施。该项目拟新建厂房、立体仓库及其他配套措施。

据其可转换公司债券募集说明书，2019年-2021年，欧派家居产品产能利用率均超过90%。2021年，其整体橱柜、整体衣柜、整体卫浴、定制木门产能利用率分别为96%、95.94%、95.96%、95.43%。

2022年，欧派家居智能制造（武汉）项目募投资金可研报告表示，公司的生产线已基本饱和，整体厨柜、整体衣柜、木门的产能利用率均处于较高水平，生产旺季来临时产能瓶颈更加凸显，产能紧张已成为制约公司发展的重要因素。

通过欧派家居智能制造（武汉）项目的实施，公司可以大幅提升全品类产品产能，减少排产等待时间，更快、更好地满足客户定制家居产品需求，推动公司业务发展。

不过，或受地产行业下行影响，欧派家居产品销量开始下降。据其财报，2024年，欧派家居整体橱柜、衣柜及配套家具产品、整体卫浴、整体木门销售量分别同比下降20.21%、15.70%、2.11%、15.69%。

欧派家居债券2025年跟踪评级报告表示，2024年受需求下降影响，公司主要产品的产能利用率均出现了下滑。未来随着成都、武汉产线进一步投产，公司产能继续扩大，未来公司将面临一定的产能消化压力。

2024年4月，欧派家居发布公告，欧派家居智能制造（武汉）项目预计达到可使用状态日期从2024年12月31日，变更至2026年12月31日。

2025年9月，欧派家居公告表示，由于该募投项目主要产品产能爬坡和释放仍需要一定时间，导致该募投项目部分场地出现暂时性闲置。欧派家居拟暂时调整募投项目部分闲置场地用途，将募投项目部分闲置场地对外出租。

本次拟出租的厂房面积共计不超过2.6万平方米（含），占募投项目厂房总建筑面积的比例不超过7%；拟对外租赁期限为不超过12个月（含）。

2025年前三季度营收净利双降

欧派家居是知名定制家居企业。1994年，欧派家居成立，业务涵盖整体厨房、全屋定制、卫浴陶瓷、定制木门、金属门窗、软装陈设、智能家居等在内的完整家居生态链。

成立30余年，欧派家居业绩保持稳定增长。但在2024年，欧派家居经历了上市以来首次营收和净利润同时下滑。据其财报，2024年，欧派家居营收189.2亿元，同比下降16.93%，净利润25.99亿元，同比下降14.38%。

欧派家居公告曾表示，在多重因素影响下，定制家居行业深陷冰寒之境，公司亦面临自成立30年以来最为严峻的挑战。

欧派家居所在的家居行业位于房地产行业下游。近年来，房地产行业下行，家居行业相关需求萎缩。

欧派家居大宗业务主要面向房地产客户。近年来，大宗业务营收未能持续增长。据其财报，2020年，欧派家居大宗业务营收26.82亿元。2021年，欧派家居大宗业务营收为36.73亿元，是2020年-2024年的最高值。此后，欧派家居大宗业务营收大幅下降。2024年，其大宗业务营收30.45亿元，同比下降15.08%。

并且，2024年，欧派家居重要的销售渠道经销店渠道营收出现下滑。

经销店渠道是欧派家居重要营收来源。2020年-2024年，经销店渠道营收占欧派家居营收比例均超过75%。

2024年，欧派家居重要的经销店渠道营收下降。据其财报，2024年，经销店渠道营收140.42亿元，同比下降20.10%。2020-2022年，欧派家居经销店渠道营收一直保持增长。2023年，其经销店渠道营收175.75亿元，仅同比下降0.04%。

经销店渠道营收下降或与门店数量下降有关。据其财报，2024年年末，欧派家居经销店数量为7750家，2023年年末，欧派家居经销店门店数量为8716家。

同时，工程业务客户、加盟经销商客户应收账款坏账计提比例增加。据其财报，2022年-2024年，欧派家居工程业务客户应收账款坏账计提比例分别为11.54%、15.93%、21.13%，加盟经销商应收账款坏账计提比例分别为12.54%、13.62%、24.84%。

欧派家居公告表示，2024年，在渠道方面，行业生态、流量入口、销售渠道构成快速变迁，传统零售和工程业务渠道承压明显。

2025年，欧派家居业绩尚未转暖。据其财报，2025年前三季度，欧派家居营收132.1亿元，同比下降4.79%，净利润18.32亿元，同比下降9.77%。同时，截至2025年9月底，欧派家居门店数量减少333家，数量为7480家。

并且，欧派家居偿债压力增大。据其财报，截至2025年9月底，欧派家居货币资金48.20亿元，短期借款规模为66.39亿元。而在2024年年底，其货币资金规模为77.89亿元，短期借款规模为69.74亿元。