资本市场“严监管”贯穿2025年全年，94家券商收到罚单，中信证券受罚较多

金融投资网记者 张璐璇

资本市场“严监管”主旋律贯穿2025年全年。券商作为核心中介与市场“看门人”，2025年证监会对证券行业的监管处罚力度持续加强。根据企业预警通《2025年券商监管处罚年报》统计，2025年全年，央行、证监会、证券交易所、行业协会及派出机构针对券商及从业人员累计开出罚单388张，罚没金额2.08亿元，共计有94家券商受罚。

金融投资网记者注意到，2025年券商监管处罚总体呈现出“罚单量下降，处罚金额上升”的态势。根据企业预警通统计，2025年监管机构开出的罚单总量比2024年(663张)减少了41.48%，处罚总金额却比2024年(1.27亿元)增长了63.57%。业内人士认为，造成这一情况的核心原因是监管从“广覆盖”转向“精准打击”，聚焦重大违法违规行为，同时通过交易IP追踪、资金流向核查等技术手段，精准识别隐蔽性强的大额违规行为，再加上对历史违规追责时效延长，这些因素共同推高了罚没金额。

从券商罚单排名来看，中信证券受罚较多，一共收到了14张罚单，但罚没金额仅426.27万元；东海证券收到的罚单数量没排进前十，但一张6000万元罚单就使其成为2025年受罚最重的券商。

东海证券的案例正是证券行业强监管趋势的典型缩影。2025年7月，证监会对东海证券作出“没一罚三”处罚，没收业务收入1500万元，并处以4500万元罚款，合计6000万元，为2025年证券业单笔最高罚单。该处罚源于东海证券2015年担任金洲慈航重大资产重组独立财务顾问时的违规行为，涉及标的公司丰汇租赁财务造假及关联交易未披露。金洲慈航已于2023年4月被强制退市。东海证券也付出了高昂代价，6000万元罚没款相当于其2024年净利润的2.5倍，遭遇监管重罚也为其IPO之路蒙上了一层阴影。业内人士认为，该案为券商投行业务敲响警钟，机构需强化对历史项目的回溯核查和持续督导责任。

类似的案例还有第一创业证券。2025年12月，据江苏证监局披露，第一创业的全资子公司一创投行在鸿达兴业可转债项目后续督导期间，未发现鸿达兴业擅自改变近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等问题，导致其持续督导意见存在虚假记载。一创投行被没收业务收入424.53万元，并处以1273.58万元罚款，合计罚没约1698万元。两名保荐代表人宋垚、范本源也分别被处以150万元个人罚款。

记者注意到，虽然投行业务违规被罚得最重，但纵观2025年全年，投行业务违规罚单数量显著降低。根据企业预警通统计，2025年券商违规领域主要集中在证券从业人员、投行业务、证券经纪业务等方面。与2024年相比，投行业务违规罚单减量最为突出，减少了124张；信息披露违规罚单数量降幅最大，同比减少了84.51%。业内人士认为，投行业务违规罚单减少和信披违规大幅下降，表明证券行业正从“重规模轻合规”转向“质量优先”，监管穿透式治理与行业内生合规能力提升形成共振，推动中介机构“看门人”责任实质落地。

2025年，证券从业人员违规罚单数量最多，是证券公司最主要的违规领域。具体违规案由包括：未能严格规范工作人员执业行为、未履行勤勉尽责义务、利用职务便利谋取不正当利益。比如，根据黑龙江证监局披露，2022年11月至2024年1月，某券商证券投资部原总经理汤某明利用职务便利获取自营账户持仓等未公开信息，控制3个他人账户趋同交易金额达5.51亿元，并明示、暗示他人交易超2.11亿元。尽管无违法所得，仍被处以470万元罚款(含违规炒股20万元、利用未公开信息交易450万元)。该案例暴露了券商IT系统权限管控漏洞，非投研岗人员通过数据访问获取内幕信息成为新风险点。

此外，证券经纪业务违规也是证券公司主要的违规领域，具体违规类型包括： 投资者适当性管理违规、违规承诺收益或赔偿客户损失、违规接受客户委托买卖证券等。比如，国海证券原从业人员蔡某私下接受客户委托买卖证券，涉及2个账户、1302笔交易、金额2805万元，被四川证监局责令改正、警告并罚款2万元。此类“代客理财”行为是证券经纪业务的高频违规类型，反映出机构对员工行为监测不到位。又比如，中信证券(山东)济南分公司存在不具备基金从业资格的营销人员开展基金销售活动，且部分员工未使用公司统一宣传材料，被山东证监局出具警示函。这一案例揭示出证券公司分支机构在人员资质审核与销售行为规范上的双重失职。值得关注的是，在这些案例中，“双罚”特征显著，即机构与直接责任人同步被追责，体现出监管部门对证券经纪业务“最后一公里”合规的强化。

总体而言，2025年券商监管呈现“罚单量减处罚额增、全链条追责深化”的特征，监管“长牙带刺”正倒逼券商将合规嵌入业务全流程，推动行业从“规模扩张”转向“质量优先”。业内人士表示，未来券商需要进一步强化合规管理体系建设，尤其是对投行业务、经纪业务等重点领域的风险管控，同时规范从业人员执业行为，共同助推证券行业发展更加健康有序。