Mysteel解读：宝武出厂价2月平3月涨 预期好现实弱 时间来换取空间

宝武钢厂2月出厂价维持平盘，3月上调100元，定价节奏较往年更为提前。2月平盘凸显下游订单承压的现实，而3月涨价则针对春节后需求回暖预期，核心目的是刺激客户提前订货，促进供需双赢。当前，几大行业消费信心均现下降，岁末年初之际消费流动性进一步放缓。钢厂冷系产品面临最大压力，传统冬储与囤货意愿大幅减弱，反向挤压钢厂运营。而且1-2月全国板材产量有所回升，但消费端却因季节性因素和政策支撑减弱而下行，供增需减的格局引发市场心态低迷，观望氛围浓厚，这一切均体现出矛盾由下向上传导的情况出现，对于订单形成压力。从接单结构看，建筑类变化不大，维持刚需采购；而制造业端订单则有一定下降，特别对于内需消费部分下降尤为明显，反而制品出口类产品依然较好；出口则因汇率回升，价格向上，许可证影响效率，导致接单效率下降，变相对于订单起到制约。所以这样的情况下推演，短期的矛盾难以有效缓和，矛盾与压力尚存，需要用更多的时间来进行缓和。或许再次减量来应对淡季消费，才能最终形成新的供需平衡与预期中的供需错配。

价格调整看，2月厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向硅钢基价持平；普冷基价持平；热镀锌基价持平；电镀锌基价持平；中铝锌铝镁基价持平；高铝锌铝镁基价持平；镀铝锌基价持平；彩涂基价持平。3月厚板基价涨100；热轧基价涨100；酸洗基价涨100；无取向硅钢基价涨100；普冷基价涨100；热镀锌基价涨100；电镀锌基价涨100；中铝锌铝镁基价涨100；高铝锌铝镁基价涨100；镀铝锌基价涨100；彩涂基价涨100

2月热轧Q235B不含税基价4535元/吨；冷轧DC01不含税基价8431元/吨；热镀锌DC51D+Z不含税基价9147元/吨；无取向硅钢B50A800不含税基价4600元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

3月热轧Q235B不含税基价4635元/吨；冷轧DC01不含税基价8531元/吨；热镀锌DC51D+Z不含税基价9247元/吨；无取向硅钢B50A800不含税基价4700元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）

一、国内12月PMI主要分项指标回升 下游利润尚可 信心是制约流动性的关键

12月底PMI主要分项指标有回升，特别是新订单，在手订单、出厂价等均有回升。从这一结构看，下游端行业仍处于修复和好转的过程，这对于未来消费与消费回升预期，带来较大的帮助。但从现实端情况而言，心态导致的预期偏差，主动补库存动力不足，采购积极性放缓，使得流动性下降，迫使“蓄水池”功能丧失，这对于当前才是最大的制约点。

二、“时间换空间”和“风险共担”是当前市场环境下的长期策略

短期通过的价格调整来换取订单，激发客户的购买潜力，以此来换取长期的市场空间，在需求回暖后抢占更多市场份额。就市场环境竞争激烈的情况下，给于市场信心，通过节奏转换共同承担风险，或许是当前较为理想的合作模式。

三、下游库存偏少 补库预期尚存

Mysteel对于典型制造业企业调研发现，12月底制造业库存处于偏低水平，特别是传统制造业库存均偏低。不敢囤库的核心在于：1、价格未企稳；2、对于预期依然偏差；3、订单虽然在，但并不急；4、市场可选择余地尚存。这些问题就如同“堰塞湖”效应，给于大家买涨不买跌的心里暗示。但从实际的库存结构看，偏低库存，未来仍会有一个韧性补库消费的结构存在。短期不涨价，未来涨价，这也较为贴合，补库节奏的逻辑，打破这一节奏，对于市场流动性则会带来更好的释放和缓和矛盾。

综合以上来看，2-3月份钢厂出厂价以先平后涨的方式开盘，主要应对当下市场，现实弱，预期强，下游库存偏低，以此提升市场流动性。而未来则更需观察市场心态与补库速度，一旦有所改善，对于市场风险则会呈现去化结构，反之亦然。

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