黄金去年的疯狂难以复制？投行目标价现巨大分歧

来源：市场资讯

　　英国《金融时报》的一项调查显示，2026年黄金价格将延续其历史性涨势并刷新高点，不过分析师预计，在经历了一年的惊人涨幅后，黄金的上涨步伐将会放缓。

　　综合11位分析师的平均预测，2025年飙升64%的黄金价格，将到2026年末再涨近7%，达到每盎司4610美元。

　　分析师表示，2025年推动黄金价格暴涨的诸多因素，在2026年预计仍将持续发挥作用，其中包括新兴市场央行的购金行为，以及投资者对避险资产的需求。

　　最乐观的预测来自瑞士贵金属公司MKS Pamp的尼基・希尔兹（Nicky Shiels），她预计金价将达到每盎司5400美元，涨幅高达25%。她称，近年来其他分析师的预测“一直过于保守”。

　　“我们还只是处在货币贬值周期的初期阶段。”她表示。此番言论是指部分投资者正将资产转向黄金，以此对冲去年大幅走弱的美元汇率风险。

　　众多分析师将黄金的上涨归因于资金流入，高盛集团的莉娜・托马斯（Lina Thomas）表示，若出现“投资者进一步进行资产多元化配置”的情况，她对年末金价4900美元的预测将存在“显著上行空间”。

　　她补充道，目前投资者的黄金配置比例仍处于低位，并且她估算，美国投资者的投资组合中黄金配置比例每提升0.01个百分点，金价就会上涨约1.4%。

　　对于2025年黄金价格的暴涨幅度，投资者和分析师大多未能提前预判。他们对2025年末金价的平均预测值仅为2795美元，而该年度实际收盘价为4314美元。本次调查显示，最悲观与最乐观的预测之间存在巨大分歧，最高预测值与最低预测值相差1900美元。

　　麦格理集团大宗商品策略主管彼得・泰勒（Peter Taylor）表示，金价正变得“更难预测”，因为其走势在很大程度上由投资者情绪驱动，已经与供需基本面脱节。

　　泰勒对2026年第四季度金价的预测为每盎司4200美元，这意味着全年金价将小幅下跌，该预测也属于最悲观的观点之一。他还补充称，自己预计“宏观层面的消息面将趋于稳定”。

　　其他持乐观态度的分析师指出，央行购金是推动金价上涨的关键因素。摩根大通的娜塔莎・卡内瓦（Natasha Kaneva）预计，2026年全球央行的购金总量将达到755吨左右。她表示，尽管这一数字略低于前几年，但仍有望推动金价在2028年逼近6000美元。

　　与此同时，也有不少分析师认为，2026年黄金价格可能会下跌。

　　最悲观的预测来自StoneX的罗娜・奥康奈尔（RhonaO’Connell），她称在日益“拥挤”的市场环境下，金价可能会跌至3500美元。

　　“推动金价上涨的大部分有利因素已被市场消化。”奥康奈尔表示，“我的观点是，除非发生黑天鹅事件，否则新一轮的投资热潮或许不会到来。”

　　她特别指出，美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook）的相关法庭裁决结果，可能会成为短期内影响金价的因素——库克正就美国总统特朗普试图解雇她一事提起诉讼。她称，若裁决结果有利于库克，这将被视为对央行独立性的支持，进而可能对金价形成压力。

　　法国外贸银行的伯纳德・达赫达（Bernard Dahdah）则指出了其他利空因素，包括珠宝需求下滑，以及美联储的降息周期预计将于明年结束。他预测，2026年第四季度黄金均价将为4200美元。

　　“在当前价格水平下，我们已经看到珠宝行业出现需求萎缩的迹象，央行的购金需求也有所放缓。”他表示，“我们认为2026年将是黄金价格的盘整之年。”