油价回落缓解通胀担忧，美债收益率结束连涨，一周以来首次下跌

美国国债周一迎来一周以来首次上涨，原油价格下跌缓解了市场对持续通胀的担忧，推动收益率结束连续上行态势。

1月5日，美国国债收益率小幅下行，10年期美债收益率下跌2个基点至4.17%，对货币政策更为敏感的2年期收益率下降1个基点至3.46%。与此同时，市场担忧供应可能增加，原油价格承压走低。据央视新闻，特朗普称，将让美国大型石油公司进入委内瑞拉，投入数十亿美元，修复严重破损的基础设施，尤其是石油基础设施，并开始创造收益。

对此，市场预期该国石油产量可能恢复。

原油市场面临供应过剩压力，油价承压下行，进一步缓解了市场对通胀持续升温的担忧。这强化了投资者对美联储货币政策更为宽松的预期。货币市场目前已完全消化2025年降息两次、每次25个基点的预期，并计入约25%概率的第三次降息。

尽管地缘政治风险通常有利于国债等避险资产，但周一美国股指期货仍在科技板块领涨带动下整体走高，反映出市场更关注流动性宽松预期下的风险资产配置机会。投资者在权衡地缘风险与科技股盈利前景后，当前更倾向于布局成长性资产。

全球债市普遍上涨

周一，全球多数主要市场债券价格普遍上涨，而原油价格则因供应过剩担忧而下跌。市场预期，一旦委内瑞拉石油产量恢复，可能逆转该国持续近20年的产量下滑趋势。与此同时，2026年全球原油市场仍面临显著供应压力，OPEC+及其他主要产油国预计将继续增产。

德意志银行策略师Henry Allen等在报告中指出：

“从历史经验看，地缘政治冲击往往难以对市场产生持续影响。这或许令人意外，但本质在于市场交易的核心逻辑始终围绕增长与通胀等宏观变量，而非地缘政治事件本身。”

当前市场焦点仍集中于经济基本面。投资者正密切关注周一晚将公布的美国12月ISM制造业数据，以观察制造业活动状况。而周五发布的非农就业报告，预计将成为本周最具影响力的经济指标。

委内瑞拉石油供应前景

委内瑞拉虽坐拥全球最大的已探明原油储量，但其过去十年产量显著萎缩，目前在全球供应中的占比已不足1%。此前美国对该国国家石油公司实施的制裁，导致多数国际买家回避委内瑞拉原油，仅少数获得豁免的企业得以继续运营。

特朗普在周六的新闻发布会上表示，对委内瑞拉石油行业的制裁将继续实施。他表示美国将管理该国，美国公司将重建其石油行业，并向包括现有客户和新客户在内的全球买家出售"大量"石油。

若委内瑞拉原油产量未来得以恢复，将进一步增加全球供应，有助于缓解通胀压力，对债券市场构成潜在利好。