做好撤退的准备~

开门红啊，

上证指数高开后持续走高，收盘涨1.38%，收于4023点，几乎收在了全天最高点附近，离前高（4034点）只差一哆嗦。

成交量也再次放大，今天成交2.57万亿。如果顺利的话，明天能看到这轮行情的新高？

此时此刻，已经不需要怀疑是不是春季躁动了，而是要关心行情能走多远？能涨多高？

我们之前把这轮春季躁动行情定义为“挖坑后的补涨行情”。

参考历史上的几次相似行情，

2020年春季躁动行情，从3043点挖坑到2857点，跌了186点；然后又涨到3127点，涨了270点。

270 / 186 = 1.45

2018年春季躁动行情，从3450点挖坑到3254点，跌了196点；然后又涨到3587点，涨了333点。

333 / 196 = 1.7

还有2014年创业板的春季躁动，从1424点挖坑到1191点，跌了233点；然后又涨到1571点，涨了380点。

380 / 233 = 1.63

拍脑袋猜测，

乐观点，上涨点位可能是之前下跌点位的1.4-1.7倍？

当然，也有悲观一点的情况。2017年的春季躁动也是挖坑后的补涨行情，但填上坑后就结束了，甚至都没创新高...

板块上，

之前气势如虹的商业航天虽然继续上涨，但卫星ETF今天盘中呈现出宽幅震荡的走势。

没有只涨不跌的行情，卫星ETF过去一个多月涨了56%，要有短期回调的心理预期。当然，不是说看空，牛市不言顶，谁知道能涨多高呢~

化工ETF也是，早上一度跳水翻绿，今天只涨了1.09%，跑输大盘。

港股大涨。

1月2日就大涨了，恒生科技指数大涨4%，今天这个涨幅兑现到了恒生科技ETF上。

之前我们多次说过，“短期内回撤20%”对恒科来说是一个调整比较充分的位置，而且已经跌到年线。希望开年的大涨预示着否极泰来~

港股创新药就比较强了，

1月2日，恒生医疗指数涨1.9%，今天再涨3.6%，两天合计涨了5.6%。港股创新药ETF今天大涨6%，暂时终结了跌跌不休的颓势。

还有白酒，

飞天茅台价格再次跌破“1499元/瓶”，酒ETF今天也是平盘开局，但之后快速拉升，收盘涨1.87%。

之前总结2018年春季躁动行情时，我们说过，呈现出“强者恒强”和“补涨”共存的局面。

银行、家电、食品饮料、非银金融，2017年表现就很好，在2018年春季躁动中强者恒强。

地产、石油石化，2017年蹲冷板凳，但在2018年春季躁动行情中迎来了补涨行情。

总之，一切都有可能，新年新气象，希望开门红行情能惠及去年的弱势板块吧~

02

这么大的盛会，关注的人却不多，基金真的是没人气了...

12月30日，2025年金牛奖名单公布。

和之前相比，进一步缩减了，“三年期”被彻底拿掉，只对股票型基金、混合型基金、债券型基金评了“七年期”和“五年期”的金牛奖。

废话不多说，直接上名单。

这是七年期的，

金牛奖对股票基金的评价标准是“风险调整收益得分*80% + 风格稳定性得分*20%”，更看重风险调整后的收益。

过去7年，从2019到2025年，刚好是一个半的牛熊，有核心资产牛市，也有之后核心资产塌房的大熊市，还有这轮结构性成长牛市。

评选出来的基金有不少是持仓偏向价值的，比如刘旭、杨鑫鑫、谭丽、杨金金、徐彦，收益大幅跑赢“偏股混合型基金指数”，最大回撤基本控制在30%以内，也大幅跑赢“偏股混合型基金指数”。

得益于2021年的“画线”，杨金金管的“交银趋势优先”是几只基金中收益最高的。还有刘旭的“大成高鑫”，持续上涨，持有体验一流。

也有重仓AI，深度参与了这轮结构性成长牛市的。比如莫海波、刘健维，2025年收益亮眼，极大拉高了过去7年的收益。

剩下的几位，

王平是量化，张靖风格灵活多变，不拘泥于赛道，自下而上选股，通过拐点来判断入场和退场时机，并且做到均衡布局，核心资产牛市中跑赢，熊市中增配家电等价值行业，也控制住了回撤，基金净值持续向上。

和以上基金相比，李博管的“大成精选增值”收益和回撤要逊色一点，但做到了在2015-2024年，连续10年每年都跑赢沪深300，也比较厉害。

这是五年期的，

伍旋、姜诚也是深度价值风格，过去5年最大回撤不超过20%。

周云是“分散+价值”，过去5年最大回撤不超过30%。

周寒颖也在2022-2024年增加了对价值股的配置，将回撤控制在30%以内，整体表现也很好。

黄海基本all in煤炭，并相对煤炭ETF跑出了超额收益。

杨梦管的“博道伍佰智航”，定位中证500指数增强基金，相对中证500跑出了稳定超额收益。

马芳和姚加红共管的“国金量化多因子”是量化基金，把握住了行情，也是“五年期金牛基金”中收益最高的一只，唯一翻倍的一只，过去5年涨了116.91%。

其他几只，

大成创新成长（侯春燕）、国泰金鹏蓝筹（胡松）、海富通国策导向（胡耀文），也都在2022-2024年控制住了回撤。

国泰金鹏蓝筹（胡松）、海富通国策导向（胡耀文）都是持仓比较分散的风格，这轮结构性牛市中跟上了“偏股混合型基金指数”的走势，大成创新成长（侯春燕）持有较多价值股，2025年收益率略微落后。

嘉实沪港深精选，过去5年回撤超过40%，主要是因为重仓港股。和恒生指数对比，表现其实也挺好的。

这是七年期和五年期债基的，

鹏华丰禄是纯债基金，业绩杠杠滴，过去7年涨了40.67%，同类5/901，除了“每天限购100元”外，没太多槽点。

银华信用季季红，是一级债基金，持有少量可转债，过去7年整体走势和“长债基金指数”走势比较接近。

易方达安心回报（张清华）、中邮睿信增强（闫宜乘）、中银招利（陈玮）是二级债基金。

中银招利（陈玮）偏稳健，回撤最小。

易方达安心回报（张清华）、中邮睿信增强（闫宜乘）股票和可转债仓位重，回撤大一些，但同期业绩都做到了同类靠前。

最后的话：

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