福瑞医科整改“交卷” 港股上市计划与监管压力并行

一边是暴露内部治理瑕疵的监管罚单，一边是雄心勃勃的国际化融资计划，这家肝病诊疗龙头企业的港股之旅在争议中起步。

2025年12月31日晚，内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司发布公告，就内蒙古证监局指出的公司对境外子公司管理内部控制不完善及收入核算不规范等问题，提交了整改报告。

两周前的12月16日，公司董事会刚刚审议通过了发行H股并在香港联交所主板上市等一系列重大议案，公司证券简称也由“福瑞股份”变更为“福瑞医科”。

监管压力与扩张野心同期而至，这家在肝病管理领域被寄予厚望的企业，其港股之旅开局便面临着一场特殊的“压力测试”。

被行政监管

内蒙古证监局于2025年12月10日发布的行政监管措施决定书，揭示了福瑞医科在公司治理和财务核算方面存在的具体问题。

在内部控制方面，公司未建立对重要境外子公司的内部控制及风险管理制度，内设部门也未对境外子公司开展必要的检查和监督。这一缺陷直接违反了不同时期的《上市公司治理准则》相关规定。

更为关键的问题是收入核算不规范。监管发现，公司药品销售在出库时即确认收入，导致2023年及2024年的多期定期报告中存在收入提前确认的情况，影响了财务信息披露的准确性。

此外，公司对一笔附有销售退回条款的药品销售全额确认收入后，在退货发生时未及时进行会计处理。在会计核算中，也未合理估计销售折让、销售返利等可变对价。

因上述违规行为，公司被采取责令改正的监督管理措施，董事长兼总经理王冠一、董事会秘书兼时任代行财务总监孙秀珍被出具警示函。

根据福瑞医科在2025年12月31日发布的整改报告，公司针对监管指出的问题已“完成整改并持续规范”。

对于境外子公司管理问题，公司表示已建立并发布了《境外子公司管理制度》，明确了重要境外子公司在战略规划、重大决策和合规经营等方面的管理要求。同时，已将重要境外子公司纳入内部审计范围，并计划定期对其开展专项审计。

在收入核算方面，公司修订了收入确认的会计政策，将客户签收作为确认依据，替代了此前以出库为准的做法。公司还建立了涵盖销售退回、折让和返利的会计估计流程，并加强了总账审核和月度结账管理中的收入核算复核。

公司承认，此次监管检查“对于进一步完善公司治理、内部控制管理、财务会计核算专业性等方面起到了重要的推动作用”，并承诺将加强相关责任人员对法律法规的学习，增强规范运作意识。

战略扩张

就在收到监管决定书数日后，福瑞医科于2025年12月16日召开第八届董事会第十六次会议，审议通过了多项重大议案。

核心内容包括同意公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市，以及逐项审议通过H股发行方案。公司确定募集资金将用于推进国际化战略、研发创新及补充运营资金。

与此同时，公司证券简称自2025年12月18日起由“福瑞股份”变更为“福瑞医科”。这一更名被市场解读为公司强化医疗科技属性的战略举措。

福瑞医科主营业务覆盖肝病领域的药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医疗服务。公司的“管理式医疗”战略试图构建从筛查、诊断到治疗的全病程管理解决方案。

公司在肝病无创诊断领域拥有全球认可的技术产品FibroScan（福波看），该设备获得了200多个肝病权威指南和共识推荐。2025年一季度，该设备成功进入中国体检市场，每年接近5亿人次的体检量为公司提供了潜在的增长空间。

随着全球首款治疗非酒精性脂肪性肝炎伴肝纤维化的新药将FibroScan检测写入说明书，公司在肝病诊疗生态中的地位得到进一步巩固。

福瑞医科的整改报告显示，公司已针对收入核算问题修订会计政策，将收入确认依据从“出库”改为“客户签收”，并建立了覆盖销售全流程的会计估计流程。

在境外子公司管理方面，公司发布了专项管理制度，并将重要境外子公司纳入内部审计范围。这些措施与公司推进国际化战略、计划赴港上市的步伐形成了微妙呼应。

市场对福瑞医科的回应体现在其股价表现上——监管消息并未阻挡其周涨幅超10% 的势头。随着公司证券简称完成变更，香港上市计划稳步推进，这家肝病管理龙头企业正试图在规范治理与战略扩张间寻找平衡。