AI赛道量产“翻倍基”！主动权益基金大翻身，新生代来势凶猛

主动权益基金迎来业绩丰收年。

回顾2025，公募行业整体交出了一份亮眼的答卷。Wind数据显示，若不统计去年成立党的次新基金，全市场11292只基金（只统计主代码，剔除联接基金，下同）中10717只产品均获得正收益，占比94.91%；仅有575只产品在年内出现亏损。

若只看成立超过1年的主动权益基金（包括偏股混合型、灵活配置型、普通股票型、平衡混合型，下同），则4369只产品中4222只产品均实现正收益，占比96.64%；仅有147只产品亏损。与此同时，3419只产品在去年跑赢其基准收益，占比78.26%；剩余950只产品则在去年跑输基准。

据新经济e线了解，从业绩归因和收益特征来看，2025年主动权益基金的亮眼业绩与A股结构性行情深度绑定，业绩突出的基金多集中在科技细分领域，如光模块、PCB、云计算、存储等，还有部分基金重仓创新药板块。

尽管主动权益基金在去年扬眉吐气，但也有观点指出，表现较好的产品持仓明显呈现高集中度，在公募基金20多年的发展中，投资者需要用平常心看待这类现象。主动权益基金持续焕发生机，需有数量更多、占比更高、业绩良好且持续的基金，才能惠及更多持有人。

“翻倍基”浪潮涌现

新经济e线获悉，2025年公募基金最亮眼的就是大量出现的“翻倍基”，特别是主动权益基金更是大打翻身仗。

相比前年绝迹的“翻倍基”，去年共有60只成立超过1年的产品在全年累计收益超过100%，其中包括51只主动权益基金，7只被动指数基金、1只商品型基金和1只QDII基金。

在主动权益基金方面，永赢科技智选A以223.14%的收益一骑绝尘，当之无愧的占据首位，同时也成为了去年唯一一只实现“翻双倍”的基金；在此之后，中航机遇领航A以156.48%的收益位列第二；恒越优势精选A以141.96%的收益排在第三。除此之外，还有6只主动权益基金全年收益超过130%。

对此，有观点指出，与历史上由普涨催生的“翻倍基”浪潮不同，本轮行情结构特征极其鲜明。这一数量级的“翻倍基”涌现，清晰地指向一个事实：当明确的产业主线出现时，主动权益基金捕捉超额收益的能力是值得重点关注的方向。

从业绩归因和收益特征来看，在去年大放异彩的主动权益基金基本都是2025年AI科技行情的受益者，几乎所有翻倍基都重仓压注于“算力”产业链。其中，光模块成为绝对核心，在超过70%的基金前十大重仓股中稳居前列，而光器件、印制电路板、AI服务器等则成为了产业链上的高频选择。

具体来看，根据产品三季报，在上述51只“翻倍基”中，作为光模块行业龙头的中际旭创和新易盛最受公募追捧，均被超过40只产品纳入前十大重仓股；在其之后，工业富联也受到了超过30只基金重仓；而印制电路板龙头沪电股份和光器件龙头天孚通信也被超过20只基金纳入前十大重仓。除此之外，深南电路、胜宏科技、阿里巴巴、寒武纪等个股也被10只以上的“翻倍基”加入重仓。

而在被动指数的“翻倍基”中，通信行业成为了最大的赢家。根据Wind统计，在7只“翻倍基”中，6只的比较基准均是通信关联指数，剩余1只则是与有色金属关联指数对标。在累计收益上，国泰中证全指通信设备ETF以119.17%的成绩位列首位，而富国中证通信设备主题ETF、天弘中证全指通信设备指数A、博时中证全指通信设备指数A的总回报也均超过110%。

剩余“翻倍基”中，在去年末经历大涨和回调后的国投瑞银白银期货A仍保有129.86%的全年收益，而集中布局医疗保健行业的汇添富香港优势精选A在去年也实现了115.27%的累计收益。

新生代登上舞台

新经济e线注意到，在“翻倍基”的大量涌现中，新人和新产品的亮眼表现同样成为了2025年公募基金的一大特点。

在新人方面，从基金经理管理年限来看，作为以223.14%的全年收益傲视群雄的永赢科技智选A，其基金经理任桀的任职天数仅有432天。不仅如此，根据Wind统计，在60只“翻倍基”中，基金经理的平均管理年限仅有3.01年，其中有26位在任基金经理的管理年限不足两年，占比达到43.33%。

对此，任桀曾介绍，在核心投资理念方面，他强调深度研究和产业跟踪是投资决策的基础，从研究员到基金经理，始终保持对行业和公司的深入理解；认为投资的核心是捕捉“变化”，股价反映未来预期，需关注业绩变化（如订单、需求、价格）和估值变化（如市场空间、商业模式、竞争格局）；同时灵活应对，在坚持长期视角的同时，注重根据市场环境、估值水平和产业信号动态调整组合，力求“涨时多涨、跌时少跌”。

尽管部分超高收益的基金或许与新手基金经理的大胆押注挂钩，但数据显示，仍有8位管理时间超过5年的资深基金经理在去年交出了超过100%收益的答卷。可以说，去年的行情是由不同经验分层的基金经理，基于高度一致的产业认知，共同达到了“翻倍”的高度。

而在产品方面，与成立超过1年的基金不同，在去年成立的次新基金往往还没有足够的时间来证明自己。尽管如此，依然有3只基金在年内实现了超过100%的亮眼收益。

Wind数据显示，于去年4月23日成立的南方创业板人工智能ETF以111.58%的总收益位列次新基金之首；在此之后，于去年2月26日成立的中欧信息科技A以102.65%的累计回报位列第二；其次则是在去年3月26日成立的国泰创业板人工智能ETF，年内总收益达到102.61%。

上述3只产品中，2只以创业板人工智能指数作为基准的被动指数基金在去年获得的亮眼表现体现出了基金管理人对市场敏感的嗅觉和在风口发行产品的果断判断。根据统计，创业板人工智能指数在2025年的累计涨幅达到106.35%。

另一方面，作为主动管理的偏股混合型基金，中欧信息科技A同样凭借乘上“AI”浪潮，在较短时间内就成功跻身“翻倍基”。

根据三季报显示，该基金的前十大重仓股中，8只属于信息技术板块，其中电子元件（东山精密、中际旭创、立讯精密）、通信设备（新易盛）、半导体产品（中芯国际、兆易创新）为核心细分方向，反映基金对AI算力产业链硬件环节的聚焦。除此之外，腾讯控股和巨人网络的配置则反映了基金在硬件之外对AI应用端的补充布局。

公募老大领跑同业

新经济e线统计发现，从基金管理人角度来看，2025年最大的赢家就是公募老大——易方达基金。

Wind数据显示，在包含次新基金的合计63只“翻倍基”中，易方达基金坐拥9只产品，以绝对性的数量优势占据第一。其中，易方达瑞享I总收益最高，达到119.38%；易方达先锋成长A和易方达科融的全年回报亦分别有113.52%和113.50%。

在其之后，富国基金以6只“翻倍基”排在第二，其中富国创新科技A收益最高，为124.43%；随后的永赢基金以4只“翻倍基”位列第三。除此之外，华商基金、国泰基金旗下也出现了3只“翻倍基”。

值得一提的是，实际上，不少中小型基金公司也在去年贡献了不少“翻倍基”。

根据Wind统计，截至12月31日，在全167家公募机构中，总规模排名第76的宝盈基金在去年实现了2只基金净值翻倍，其中宝盈转型动力A总收益为114.27%；宝盈策略增长总收益为102.98%。除此之外，规模排名第79的德邦基金旗下德邦鑫星价值A全年总收益为118.27%；排名第96的诺德基金旗下诺德新生活A总收益也达到102.99%。

类似的还有排名第114的红土创新基金、排名第140的恒越基金、排名162的凯石基金，均在去年贡献了1只“翻倍基”。其中，名次垫底的凯石基金总规模只有2.05亿元，旗下凯石澜龙头经济一年持有在去年总收益为108.92%，但产品规模截至去年三季度末仅有12.13万元。

相比之下，不少大型基金公司，乃至像招商基金、建信基金、工银瑞信基金等排名靠前的头部基金公司，在2025年却都没有任何主动基金实现净值翻倍，这也打破了市场对“规模制胜”的固有认知。

对此，有观点指出，究其原因，或许与这些公司重仓的大市值蓝筹股表现平淡有关，但不少“弯道超车”的基金获得成功也从侧面反映出中小基金公司聚焦新兴成长赛道的差异化竞争策略开始产生了一定成效。

展望2026年，有分析认为，科技主线依然清晰，投资者可以采用“核心+卫星”策略这类基金投顾机构普遍采用的方法，“核心”部分配置均衡主动基金或宽基指数基金，如大盘宽基沪深300，小盘宽基国证2000等，“卫星”部分则用于博取高弹性收益，瞄准科技等前沿赛道的产品，另外还可考虑配置一些境外科技股的QDII基金，以实现地域分散。

除此之外，还有一种方式是“哑铃”策略，即在资产一端配置高成长性的科技板块，另一端配置稳定分红的高股息红利资产，这样的投资模式可在成长端提供上涨弹性，红利端则作为“压舱石”降低组合波动。

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