智通决策参考︱地缘政治再次扰动市场 大国博弈在航天领域展开较量

【主编观市】

港股2025平稳收官，新年第一天在汇率走强及科技情绪带动下恒指重回26000点上方，上周终于收阳。

不过周末遇到突发，据央视新闻报道，当地时间1月3日凌晨，美国对委内瑞拉实施大规模军事行动，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人已被美方抓获并带离出境。美国总统特朗普随后在海湖庄园证实了这一行动。在记者会上，特朗普还点名古巴、哥伦比亚、墨西哥等，暗示可能会对这些国家采取行动。地缘政治再度扰动市场。

此事件对南美的稳定带来负面冲击，我们在委内瑞拉的业务或带来一定影响。预计资本市场会观望后续的发展。

本周五美国将发布12月非农就业报告。中国将公布12月CPI、PPI数据。观察数据能否带来提振。

热点方向，美国“星链”将降低约4400颗卫星轨道高度。中方：“星链”在轨卫星超1万颗，两次迫近中国空间站致紧急避碰，近期一颗解体产生100多枚碎片，严重威胁缺乏控轨能力的发展中国家航天器。央视吹风：“十五五”开局之年 ，多型新火箭将首飞并挑战回收嫦娥七号将奔赴月球南极。大国博弈在航天领域已经展开较量。

Ai方向，智谱启动招股拟1月8日在港交所上市、MiniMax启动招股，预计将于1月9日上市。国家集成电路基金在中芯国际H股的持股比例从4.79%升至9.25%。

无人驾驶：特斯拉车主首度实现“全程自动驾驶横穿美国”。

其他方面，“科技春晚”CES展览将于1月4日至9日在拉斯维加斯举行。届时，包括英伟达CEO黄仁勋、AMD掌门苏姿丰在内的众多科技巨头将出席。观察哪个方向产品会出爆品。

【本周金股】

卫龙美味(09985)

卫龙美味12月渠道反馈线下实现14%左右增长，其中辣条高个位数下滑，魔芋保持35%高增，在去年高基数下数据表现依旧亮眼。预计26年公司魔芋仍将保持较快速增长，主要系：1)麻酱口味当前月销已经接近1亿元左右，但网点铺设仍有50%以上的空白网点待铺(以香辣口味为基数对比)，后续仍将持续爬坡；2)傣味舂鸡脚和牛肝菌口味陆续铺设线下，并将在1月陆续铺设在零食量贩渠道，并在2026年发力。

面制品自从25年二季度SKU调整以来，目前逐步企稳，有机构认为2026年有望止跌，预计持平或略增，主要得益于公司终端渠道的陈列铺设及渠道开拓。

渠道端继续进行精细化管理，注重ROI，并重视陈列优化，会员商超渠道继续探讨更多合作可能:重视量贩渠道的铺设，预计未来量贩渠道比例仍会进一步提升(有望提升至30%以上)；海外渠道2026年有望翻倍，主要得益于东南亚市场正大集团的开拓。

公司魔芋具备较好成长性，同时成本端优化后净利率有望进一步提升。机构预计25/26年归母净利润14/16.8亿元，对应26年估值14倍具备较高性价比，股息率5%左右。

【产业观察】

一年一度的消费电子展(CES)即将于1月6-8日在拉斯维加斯举行，本次展会的一大焦点便是智能眼镜。

Meta此前已发布其首款配备内置屏幕的智能眼镜，外界认为其本次参展可能侧重于展示新软件或迭代功能，而不是硬件更新。另外，XREAL、Rokid、影目科技、Even Realities等新兴智能眼镜品牌也将亮相CES展会，阿里巴巴届时也将展出旗下首款自研 AI 眼镜夸克AI眼镜。

字节跳动、谷歌、苹果等巨头的眼镜新品均蓄势待发。其中，字节将在2026年第一季度发布首款AI眼镜；谷歌已于2025年12月联合Xreal推出ProjectAura，且谷歌已重启独立AI眼镜项目，目标2026年底发布；苹果首款智能眼镜Apple Glasses也有望在2026年发布，外界预期为苹果全球开发者大会WWDC。

国泰海通援引维深信息数据称，2024年全球智能眼镜销量152万台(其中RayBanMeta142万台)，预计2025年销量350万台，同比增长230%。增长主要来自于RayBanMeta的销量持续增长，多款AI智能眼镜新品上市兑现以及大厂入场发售AI智能眼镜新品；预计2029年全球将达到6000万台，2025-2029年销量CAGR达到109%，中国市场占重要份额。

港股重点关注舜宇光学(02382)及上游碳化硅衬底供应商天岳先进(02631)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(十二月)未平仓合约总数为112962张，未平仓净数42879张。恒生期指结算日2026年1月29号。

恒生指数在26338点位置，上方熊证密集区靠近中轴，恒生指数有持续上涨意愿。投资者出于对人工智能(AI)驱动的市场的乐观预期，以及对企业盈利前景的乐观态度，风险偏好有所提升，恒生指数本周看涨。

【主编感言】

本期是开年第一期。2026 年港股市场具备较强上涨潜力，开年即实现科技驱动的 “开门红”，恒生指数与恒生科技指数均大幅上涨。其核心驱动力包括多方面：流动性层面，全球多国货币与财政双宽松，美联储降息预期、南向资金回流改善资金面；基本面看，港股盈利呈结构性修复，恒指业绩增速有望回升至 10.8%，主赛道从传统顺周期转向 AI 应用、半导体等硬科技；此外，人民币重估、资产替代效应、A 股龙头赴港融资带来的资本迁移，进一步强化上涨逻辑。配置上，科技链(AI、半导体)、稳定价值类(高股息资产)、经济周期类(化工、铜铝)均具布局价值。

总而言之，2026 年港股正从 “情绪出清地” 蜕变为全球资本关注的焦点，多因子共振打开上涨空间。其结构性转型尤为关键，硬科技与 AI 应用的爆发让港股摆脱传统依赖，而独特的 “美元计价 + 人民币盈利” 结构更具稀缺性。但需警惕地缘冲突、政策不及预期等风险，合理把握板块轮动与估值节奏，方能充分把握这一轮修复与成长机遇。

本文源自：智通财经网