巴莫漆话 | 90分的东方雨虹会是什么样子的？

2025年最后一天，东方雨虹创始人李卫国在新年献词中说：“我们交出了一份不低于75分的成绩单。”

紧接着，他抛出一个更引人深思的目标：“2026年向80分冲刺，朝90分巅峰跃升。”

这句话乍听谦逊，细品却锋利如刀。

在建筑建材行业集体承压、防水赛道陷入价格战泥潭的背景下，一家市值超千亿的龙头企业，竟不敢自称“优秀”，反而以“75分”自省——这背后，藏着对现实的清醒，也埋着对未来的野心。

但真正值得追问的是：90分的东方雨虹，到底会是什么样子？

75分：活下来，已是逆风中的高分

先别急着想象90分，得先理解为什么现在只是75分。

过去三年，房地产不再是增长引擎，反而成了拖累。2025年前三季度，全国房屋新开工面积同比再降18.9%。工地少了，防水需求萎缩，订单变薄，回款变慢——整个行业被迫转入“生存模式”。

中国建筑防水协会的报告更为直白：自2022年起，中国建筑防水材料行业产量连续多年负增长，大量中小厂商倒闭或被兼并。活下来的玩家，要么靠低价抢市场，要么靠延长账期换份额——结果是：营收未必少，利润却没了，现金流濒临断裂。

而东方雨虹做了什么？

它没有随波逐流打价格战，反而主动“刮骨疗毒”：砍掉低效客户、压缩应收账款、发力零售渠道、建设海外基地、扩大砂粉产能。

成效已然显现：2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额暴增184.56%，达4.16亿元；截至2025年12月31日，砂浆粉料年总产销量突破1200万吨，较2024年大幅增长50%；海外业务在2025年上半年实现收入5.76亿元，同比增长42.16%；截至2024年底，零售业务实现营业收入102.09亿元，占全年总营收（280.56亿元）的36.39%。

这些举措，在同行普遍“躺平”甚至挣扎求生的背景下，堪称教科书级的危机应对。

但李卫国依然只敢打75分——因为他清楚短板所在：

• 截至2025年9月30日（第三季度末），应收账款高达86.86亿元，约为归母净利润的10倍；
• 海外基地大多仍在烧钱，距离盈利尚远；
• 组织惯性未破，“大公司病”犹存。

因此，75分不是谦虚，而是底线思维。

它传递的信息很明确：我们活下来了，但还没活好。
而90分，必须建立在“活得好”的基础上。

80分：系统能力成型，才算真正“及格”

如果说75分是“守住了命”，那么80分，就是东方雨虹定义的“高质量发展及格线”。

这不再依赖运气，而是依靠一套可复制、可扩展、抗周期的“操作系统”。

财务上，东方雨虹正推动一场深刻的经营模式变革：巴莫认为，他会将应收账款占营收比例控制在30%以内——目前86.86亿元的应收净值已逼近这一红线，风险管控初见成效；同时追求现金流/营收比稳定在12%以上。这意味着业务必须具备更强的“造血”能力。尽管2025年前三季度经营性现金流已转正至4.16亿元，但距离目标仍有不小差距。

渠道上，东方雨虹正彻底摆脱地产依赖。在工程端，通过“平台+创客”模式赋能区域合伙人：坚持合伙人优先，升级其服务、赋能其发展，持续提升其经营管理、业务拓展与施工服务能力，最终增强其服务终端客户的能力。在零售端，深化渠道下沉，构建由25万个分销网点和2000家专卖店组成的密集网络，并通过“虹哥汇”会员体系激活返乡创业群体，形成独特的乡镇渗透力。即便地产持续低迷，也能依靠千千万万的小B和C端稳住基本盘。

转型成果也已初步显现：2024年，工程与零售渠道合计贡献收入235.62亿元，占总营收的83.98%，同比增长8.10%。其中，零售占比36.39%，工程占比47.60%。

更重要的是，公司紧抓旧改、城市更新、基础设施等国家战略机遇，持续拓展非房地产领域的市场份额；同时围绕家庭装修、翻新维修等场景深化C端布局，夯实品牌在终端的认知与黏性。聚焦存量房修缮市场，东方雨虹推出专业服务品牌“雨虹服务”，涵盖防水维修、墙面刷新、管道交付、防水交付、铺贴交付、美缝交付六大板块，提供一站式解决方案与售后保障。在消费者对“好房子”日益关注的当下，这类服务型需求正成为新战场——“雨虹服务”正是连接品牌与C端用户的关键桥梁。

全球化方面，东方雨虹不满足于简单出口，而是打造本地化运营体系：推出新品牌“OYH”、搭建电商系统“OYH Order”，同步推进墨西哥、沙特、智利等地的工厂建设。

据此前媒体报道，东方雨虹其全球化路径分三步走：

• 短期目标（2025年）：海外收入计划达15–20亿元（2024年为8.79亿元），增速超70%；加速北美、东南亚、中东等地的产能释放与渠道建设，推动马来西亚、沙特、加拿大等基地投产。
• 中期目标（2026–2027年）：海外收入占比从2024年的3.1%提升至15%以上，成为重要增长支柱；深化南美、东南亚布局，通过并购与自建结合扩大份额，并在中东、欧洲实现本地化生产与服务。
• 长期目标（2027年后）：在全球18个国家建立本土化运营体系，产品与服务覆盖150多个国家和地区，跻身全球建筑建材头部企业；实现防水、涂料、砂粉、非织造布等多元业务协同发展，构建完整生态，并在重点市场实现本地盈利。

制造端同样在进化：十余个智能工厂中，部分已实现全流程无人化；所有新建基地标配光伏，绿电使用率提升近40%。2026年，公司计划再建3–5家“无废工厂”，单位产值能耗再降15%。

80分的东方雨虹，已不再是“靠规模吃饭”的传统制造企业，而是一个以效率、技术与组织力构筑护城河的现代工业平台。

90分：不是中国龙头，而是全球价值标杆

那么，回到文章一开始的设问，90分究竟意味着什么？

由于关于这方面的资料缺乏，没有一个正确的答案，巴莫尽自己能力猜测，认为，那时的东方雨虹，将不再只是一个“中国的防水公司”，而是一家被全球市场认可的建筑科技集团。

首先，全球布局真正落地。在全球布局上，海外营收占比将超过30%，新品牌OYH在拉美、中东、东南亚成为主流选择；《全球建材百强榜》排名进入前30位（目前为第53位），海外业务也从“成本中心”真正转变为“利润中心”。

第二，技术层面，公司将从产品提供者升级为标准制定者。东方雨虹系统不仅写入中国国家标准，更被纳入ISO或ASTM等国际规范；生物基防水涂料实现对石油基产品的有效替代，并被海外大型基建项目指定采用；每年PCT国际专利申请量增长30%以上，构筑起难以模仿的技术壁垒。

第三，业务结构也将更加多元且稳健。经过多年拓展，东方雨虹已构建覆盖民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等在内的综合服务体系。未来，巴莫认为，东方雨虹的防水、砂粉、海外三大板块的营收比例有望接近4:3:3——砂粉将不再是配套副业，而是年营收超80亿元、毛利率超25%的第二支柱（2024年砂粉营收为41.5亿元，占总营收14.8%）；非房地产相关业务（包括基建、工业、修缮、海外）合计占比将超过70%，彻底摆脱对地产周期的依赖。

第四，组织机制上，“平台+创客”模式趋于成熟：总部提供品牌、资金、供应链与数字化工具，区域团队、技术专家和海外单元作为“创客”独立核算、共享收益。这一机制不仅强化了全场景市场穿透力与全链条协同能力，还支撑起工程、零售、国际化三位一体的发展格局，并通过线上线下融合的零售运营，建立品牌与消费者的高频互动，为高质量发展注入持续内生动力。

与此同时，东方雨虹的社会价值也将获得广泛认可：ESG评级进入MSCI BBB+以上；发布经科学碳目标倡议（SBTi）认证的减碳路径，单位产品碳足迹达到行业最低水平；政府、开发商和业主都愿意为其品牌溢价买单——因为它代表着安全、可靠与可持续。

综上所述，巴莫认为，这才是90分样子的东方雨虹：

不是规模最大，而是价值最高；
不是产品最多，而是标准最硬；
不是赚得最多，而是最被信任。