回应投资者关切：中移动前三季由负转正背后

2025年12月31日的岁末年初，中国移动在发布2025年第三季度报告两个月后，以图文展示与网络文字互动的方式召开了2025年第三季度业绩说明会，针对该公司2025年第三季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露规则允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。

经营基本面：规模稳中有进，盈利韧性凸显

2025年前三季度，中国移动核心经营指标保持稳健增长态势，盈利水平稳步提升，精益管理成效进一步显现。

主要业绩指标稳健增长。据三季报，中国移动前三季度营业收入达7947亿元，同比增长0.4%；其中主营业务收入6831亿元，同比增长0.8%，其他业务收入1115亿元，同比下降1.7%；归属于母公司股东的净利润1154亿元，同比增长4.0%，显著高于营业收入增速；EBITDA为2654亿元，同比增长0.9%，盈利质量持续优化。

转型发展成效显著。中国移动指出，前三季度，中国移动新旧动能加速转换，数字化转型收入占比持续提升；“AI+”行动见行见效，加快规模化、商业化发展进程，“AI+”产品用户数累计超2.1亿，AI直接收入保持高速增长；培育国际业务新增长点，国际业务收入保持快速增长；大力加强产品供给、产品创新，重点产品客户规模实现稳健增长。

精益管理持续深化。前三季度，中国移动精益管理成效显著，成本控制能力持续增强。营业支出同比下降0.2%，低于营业收入增幅0.6个百分点，通过源头管控、集约管理、AI赋能等手段，低成本竞争优势进一步巩固。现金流管理同样表现优异，经营活动现金净流入、自由现金流较上半年明显改善，资金储备充足，为业务发展和运营保障提供了坚实支撑。

资本开支方面，尽管前三季度完成进度暂落后时间进度，但中国移动在投资者交流中明确全年将控制在1512亿元指引范围内，且未来2～3年总体资本开支将继续保持稳中有降，资源投放将更加精准聚焦，确保投入产出效率。

业务基本盘：业绩稳健，聚集客户价值提升

作为中国移动基础业务的两大基本盘，个人市场和家庭市场在2025年前三季度的业绩表现持续向好。

在个人市场方面，中国移动进一步加强细分市场拓展，深化存量经营、价值经营，深入实施网龄成长计划和全球通升级计划，不断巩固个人市场根基。据三季报，截至2025年9月30日，本公司移动客户总数达到10.09亿户，其中5G网络客户数达到6.22 亿户，规模优势进一步扩大。前三季度，手机上网流量同比增长8.3%，手机上网DOU达到17.0GB，同比增长8.1%，流量消费持续释放增长潜力。

在家庭市场方面，中国移动坚持以“移动爱家”品牌为引领，构建以家庭为中心的新型融合经营体系，推进智慧家庭服务生态和服务体系升级。据三季报，截至2025年9月30日，中国移动固网宽带客户总数达到3.29亿户，前三季度净增1420万户，其中家庭宽带客户2.88亿户，净增976万户，家庭客户综合ARPU达44.4元，成为重要增长引擎。

在相对较好的业绩背后，移动ARPU下滑趋势明显。据财报，前三季度。中国移动移动ARPU为48.0元，同比下降3.0%。

不过在与投资者交流时，中国移动明确表示，全年来看，预计在上半年基础上企稳回升。并针对个人市场发展提出了两点举措，一是主动运营提升客户长期价值。中国移动主动优化资费与运营策略，优化客户体验，提升客户满意度、稳定度，以短期适度调整换取长期客户价值增长。在资费策略上，主动平抑资费溢价，通过推出更具性价比的资费，或以小加价或不加价的形式开展存量客户资源扩容，提升客户获得感；在运营策略上，深入推进全球通升级、网龄成长、移动爱家“三大回馈计划”，客户保拓扎实推进，带动收入增长。二是更加注重融合运营提升客户价值。中国移动开展基于自然人的融合运营，注重CHBN融合发展，随着融合运营的持续深化，用户融合ARPU保持稳定增长。

转型新动能：AI引领，新兴业务多点突破

在基础业务稳固发展的同时，中国移动加速推进新旧动能转换，AI+、云服务、卫星通信等新兴业务成为增长新引擎，转型发展成效显著。管理层在业绩说明会上强调，AI+行动已见行见效，正加快规模化、商业化发展进程，成为驱动业务增长的核心动力之一。

AI业务表现尤为突出。在技术层面，中国移动加快智算基础设施建设，算力资源布局体系不断完善，智算万卡池在长周期训练场景下稳定性达行业领先水平，“算网大脑3.0”的发布标志着算力网络全面进入算网智脑时代；自研“九天”基础大模型3.0焕新发布，覆盖全尺寸参数，支持云边端全场景应用，推理能力提升35%，在权威评测中表现优异。

在应用落地层面，全量产品和服务嵌入AI，AI智能助理灵犀月活跃客户超7000万户；同时迭代升级51款自研行业大模型，覆盖能源、政务、交通等多个领域，实现从技术突破到商业落地的有效转化。算力需求的持续增长也印证了市场潜力，截至9月中国移动集约化智算中心使用率达77%，随着AI普及带来的Token调用量激增，AI业务增长空间进一步打开。

前三季度，中国移动

AI直接收入保持高速增长。

云服务业务与AI深度协同，呈现良好增长态势。在业绩说明会上，中国移动再次明确“云是AI时代的算力基础设施，AI是云服务的第二增长曲线”的战略定位，指出前三季度移动云收入保持良好增长，行业云中公公有云与私有云占比约7:3。未来，中国移动将着力推动“由云向智”升级，全力向“一流云服务商”目标迈进，云与AI的协同效应将进一步释放价值。

与此同时，政企市场作为数字化转型的核心阵地，通过平台化运营体系建设和客群精细运营，DICT业务收入保持良好增长；新兴市场中，国际业务抓住高水平对外开放机遇实现快速增长，数字内容业务深化“内容+科技+融合创新”运营，重点产品客户规模稳健增长，形成多元化增长矩阵。

卫星通信业务成为新的增长亮点。依托工信部颁发的卫星移动通信业务经营许可，中国移动已开展北斗卫星短信商用试验，累计发展超100万用户，联合推出44款北斗短信手机，在网终端量超3000万；近期启动天通卫星业务推广，进一步完善卫星电话功能。技术层面实现北斗短信收发字数翻倍，支持图片、语音发送；终端生态上推进多品牌、多形态卫星终端建设，即将推出北斗泛终端覆盖非北斗手机用户；业务推广聚焦户外运动、自驾等细分场景，同时践行央企社会责任，为多地突发灾害提供免费北斗短信服务，实现商业价值与社会价值的统一。

未来展望：深化改革，筑牢长期发展根基

面对行业发展机遇与挑战，中国移动明确将深化改革攻坚、创新突破、精细运营，持续构建高质量发展新格局。从业绩说明会释放的信息来看，该公司未来将持续加大技术研发投入，大力拓展新兴业务。

技术研发投入将持续聚焦战略前沿领域，全年研发投入占收比保持平稳，投入结构持续优化。研发方向重点围绕新兴产业及未来产业，加大算力网络、通信业务、智能服务等战新领域投入，同时面向人工智能、新一代信息技术、量子信息等前沿方向持续发力，推动资源向应用基础研究和关键技术攻关聚焦，强化战略科技力量。

新兴业务布局将进一步深化，形成可持续增长动能。AI+、云服务、卫星通信等业务将持续扩大规模、完善生态，其中卫星通信业务将整合北斗与天通能力，推进规模化、体系化发展；国际业务将继续发挥国内国际市场联动效应，培育增长新动能。

在经历半年营收首次下滑之后，中国移动2025年三季度营收回暖，表现出较强的经营韧性与明显的稳健底色，数字化转型的成效更为其长期增长注入强劲动能。在数字经济加速发展的背景下，该公司凭借庞大的用户基础、完善的网络布局、持续的技术创新，正稳步从“连接服务提供者”向“智能服务赋能者”转型。

未来，随着AI、云、卫星通信等新兴业务的持续突破，以及精益管理的深化，中国移动将继续巩固行业领先地位，为股东和客户创造更大价值。

采写：高超

编辑：高超

指导：新文