马杜罗被抓往美国受审，对全球石油市场和中国石油供应有何影响？

内容提要：

马杜罗被美逮捕后，委内瑞拉石油产量仅占全球不足1%，且60-90%出口中国，对国际油价几乎无影响。短期生产正常延续，全球供应过剩格局不变；中长期制裁解除、美企重返将推动产量恢复，增加全球供应、压低油价。对中国影响主要为出口价格上调、替代成本上升，并削弱人民币国际化进程；对俄罗斯则构成低油价下的经济威胁。

一、评估美国逮捕马杜罗事件对石油市场的影响，必须客观了解委内瑞拉石油目前的产量和销路与国际市场的关系。

美国空袭后逮捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，标志着一场地震级地缘政治发展。不少分析师非常关注委内瑞拉社会巨变对国际石油市场的影响，有的认为短期会因石油供应减少推高国际油价，中长期国际油价会回落；有的人认为，委内瑞拉的变化短期也不会对国际石油市场造成显著的影响，但可能对局部市场造成一定的影响。

三郎的观点，属于后者。

分析委内瑞拉失去马杜罗后的社会短暂动荡对国际油价和中国石油供应影响之前，我们必须首先了解委内瑞拉的石油产量、销路、国际石油市场的基本态势。

1，委内瑞拉是全球石油储备大国，占全球储备的17%。

委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，达3030亿桶，占全球总量的17%，超过石油输出国组织（OPEC）领导者沙特阿拉伯。从储量来看，委内瑞拉具备影响国际石油市场的潜力。

注意，我用了潜力这个词，而非现实。为什么？因为由于管理不善、投资不足和国际制裁，委内瑞拉的原油产量仅为其储量的很少一部分。

2，委内瑞拉的石油产量目前仅占全球产量的不足1%。

20世纪70年代，委内瑞拉曾是OPEC创始成员国之一。委内瑞拉在1970年代将其石油产业国有化并成立PDVSA之前，日产量高达350万桶，占全球产量的7%以上。但到2010年代，产量已降至不足200万桶/日，去年平均日产量仅为110万桶，占全球产量的不足1%。

今年以来，美国对马杜罗政权的施压，包括扣押运有委内瑞拉原油的油轮，迫使该国开始关闭部分油井，12月其产量下降到日产不足90万桶。

90万桶是个什么概念？OPEC+组织1-2个国家的增产、减产，就会超过这个数量。

3，委内瑞拉的石油产量，三分之二以上卖给了我们，对全球市场的影响约等于零。

至关重要的是，委内瑞拉的石油销售渠道非常单一。其日产90~110万桶的石油，60～90%都卖给了我们。余下的基本上卖给了美国。

石油贸易是中委经贸关系的支柱，委内瑞拉石油占中国进口约4%，且比例正上升，是我们能源多元化特别是低价能源的主要来源之一（另一个是伊朗）。

2025年12月，我们每日进口的委内瑞拉石油超过60万桶。

二、委内瑞拉对全球石油市场的影响力不如过去，无论如何都无法影响全球石油供求和价格。

美国对委内瑞拉的打击可能对石油生产意味着什么？虽然周六的美国的军事行动“可能成为石油行业的历史性事件”，但从数据和逻辑方面分析，其实没有什么会发生。美国能源信息署指出，多个因素，“最显著的是政府管理不善、国际制裁和经济危机”严重阻碍了委内瑞拉的能源部门。

价格期货集团高级市场分析师菲尔·弗林告诉发表评论称，“马杜罗和查韦斯基本上洗劫了委内瑞拉的石油产业，以至于目前委内瑞拉在全球石油市场中微不足道”。

不仅短期对全球石油供求与价格不会产生任何涟漪，中长期还将导致全球石油供应增加，价格下滑。

全球风险管理公司的阿尔内·洛曼·拉斯穆森对此表示，如果事态发展导致真正的政权更迭，未来市场上的石油可能会更多。

洛曼·拉斯穆森指出，虽然委内瑞拉的石油生产完全恢复还需要时间，可能需要1～2年提升到日产150～200万桶。油价波动会有，但短期难以上涨，长期看，2年内对供给影响不大，2年后石油供应将因为委内瑞拉的产量翻倍而增大，价格涨难跌易。

MST Marquee分析师索尔·卡沃尼克认为，失去马杜罗的委内瑞拉政权更迭自然会成功，下一步将被制裁解除并获得外国投资回报，其石油出口大概率会增长。

亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼在X上的一篇帖子中写道：“马杜罗被撤换将会降低油价，这对美国有利，对俄罗斯则非常不利。俄罗斯经济走弱将增加乌克兰战争更早结束，且对乌克兰条件更有利。从现在起，普京将睡在他的安全地堡里”。

美国总统特朗普在1月3日的新闻发布会上表示，对委内瑞拉石油行业的制裁将继续生效，但美国石油公司将协助重建委内瑞拉的石油基础设施并恢复产能。这样的重建将极具雄心。

与此同时，国际能源署预计2026年全球石油供应将超过需求每天380万桶，这将创下历史上的过剩纪录。

综合上述信息，我们不难得出几点结论：

1，即使委内瑞拉石油完全停产，也仅减少不到100万吨的供应，但全球石油市场过剩超过380万桶，因而委内瑞拉事件完全无法影响国际石油供过于求、价格下行的趋势。

2，事实上，委内瑞拉的石油生产完全不会因失去马杜罗而停产或减产。路透社报道称，截至周日上午，委内瑞拉的石油公司PDVSA仍在正常运作，且未受到任何损害。彭博社还报道，委内瑞拉的何塞港、阿穆艾炼油厂和奥里诺科地带的油区等关键设施仍在运营。

尽管过去一个月波动很大，美国石油生产商雪佛龙公司仍在特朗普政府发布的制裁豁免下继续在委内瑞拉国运营。除了雪佛龙外，西班牙的Repsol、意大利的Eni SpA和法国的Maurel et Prom SA仍在委内瑞拉运营，并与国有的委内瑞拉石油公司PDVSA合作开展石油和天然气项目。

3，由于美国石油企业很快将赴委内瑞拉接收曾被查韦斯在国有化中被没收的资产，委内瑞拉的石油产量将很快增加。

特朗普周六表示，美国公司将重建委内瑞拉石油行业，并向全球买家销售“大量”石油。特朗普说：“我们会让我们非常大的美国石油公司——世界上最大的——进去，花费数十亿美元修复严重破损的石油基础设施”，开始为他们自己和委内瑞拉赚钱。

可以预估，如果允许美国公司重返委内瑞拉重建其石油行业，这可能成为全球石油市场的游戏规则改变者”。

4，但初步信号和石油供需逻辑显示，全球石油市场将大体上会泰然处之。

原油价格近几周暴跌至每桶约60美元。周一大概率也将在60美元左右1美元波动。

国内一些分析师认为，委内瑞拉新政权政策调整、美企布局扩张的不确定性，足以推动风险溢价上升，布伦特原油大概率出现单日3-5美元的上涨，且重质油价格涨幅将显著高于轻质油，迪拜原油与布伦特原油的价差有望快速扩大。若委方石油日出口量降至50万桶以下，国际油价可能突破90美元/桶，对全球通胀与能源进口国成本构成实质性冲击之类的可能性，等于零——绝对不会出现。

三、委内瑞拉政局动荡，对我国的石油供应有一定影响，但影响规模不大。

委内瑞拉变局，对我国石油供应的影响主要体现在两个方面：

一是委国的石油出口市场大概率将转向美洲，对我们的供应会减少。

尽管当前油井开采与油轮发运尚未中断，但随着美国石油公司大规模重返委内瑞拉，委内瑞拉的石油国有化势必会被私有化取代，这一变化将打破此前委内瑞拉90%石油出口流向我国的格局，新增产能可能优先供应美欧市场，迫使亚洲买家转向中东、俄罗斯寻找替代资源，全球重质原油贸易地图将重新绘制。

二是委内瑞拉对我们的出口价格肯定会上调。

由于此前我们基本上是委内瑞拉单一的石油市场，加上欠我们的钱，其石油出口对我们的议价能力较弱。政局调整后，美国油企大概率将主导委内瑞拉的石油生产，美国自身不少依赖重油的炼油厂，委国的市场结构多样化后，其议价能力增强，继续对我们低价出口的可能性不大。

即使我们舍弃委内瑞拉出产的是重质硫化原油，我们寻找替代供应的成本也会提升2成至3成左右。导致结构性成本上涨。进而导致我们的柴油和沥青面临成本提升压力。

三是对我们的人民币国际化存在一定的影响。

委内瑞拉拥有全球最大的17%的探明石油储量。美国的石油储量在全球排名第九，约为600亿桶。其中东盟友沙特的石油储备为2670亿桶。理论上若美国能协调委内瑞拉与传统盟友沙特阿拉伯的产能，美国便控制了全球6300亿桶石油储备，占到全球总储备的40%左右，可以占到产量的50%左右。

长期而言，美国争夺委内瑞拉石油控制权的本质，可以视为对“石油美元”体系的巩固，这将冲击其他货币特别是人民币的国际化进程，引发全球能源结算体系的深层博弈。

四、马杜罗事件后的石油市场结构性变化，对俄罗斯或有致命影响。

一旦美国控制了全球40%-50%的石油储备和产能，便具备通过调节全球供应来操控国际油价的战略能力。

按照特朗普此前多次说过的意图，他将通过压低国际油价来削弱俄罗斯获取能源军费的能力。如果他将国际油价长期锁定在每桶50美元左右，这种低油价环境将对俄罗斯现有的“国家资本主义”经济模式构成毁灭性威胁，可能导致俄罗斯预算枯竭并被迫进行剧烈的经济重组。

如果克里姆林宫一意孤行，通过从私营企业和个人增税来弥补石油军费的损失，将导致内部的动荡不安和剧烈反对。

【作者：徐三郎】