中泰证券：本轮“春季躁动”行情或提前启动

来源：市场资讯

　　来源：中泰证券

　　报告摘要

　　一、A 股：

　　【市场走势】本周A 股市场表现分化，主要宽基指数涨跌不一。上证指数微涨0.13%，但深证成指、创业板指和北证50 均有所下跌，其中北证50 跌幅最大，下跌1.55%。

　　风格指数方面，中盘价值和小盘成长表现较好。行业方面，综合金融、石油石化和国防军工领涨，而商贸零售、电力及公用事业、食品饮料跌幅居前。成交额方面，本周日均成交额为2.1 万亿，环比上涨15.16%。

　　【深入剖析】本周为2025 年最后一个交易周。受节假日资金撤出影响，本周创业板等高弹性板块整体承压。结构方面，近期商业航天板块不断迎来催化。2025 年12 月31 日，上交所官网信息显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（蓝箭航天）科创板IPO申请获受理，正式冲刺科创板“商业火箭第一股”。受各种催化影响，A 股卫星与商业航天板块持续占优。

　　【预期展望】展望A 股市场，预计在政策利好和产业创新的驱动下，市场结构性机会将持续显现。数字经济、汽车产业链、AI 应用以及商业航天等新兴科技领域有望获得更多关注。在长线资金不断涌入带来的流动性支持下，本轮“春季躁动”行情或提前启动。建议投资者关注具备技术创新优势和政策扶持的成长型企业，同时警惕市场情绪过热后的短期波动风险。

　　二、港股：

　　【市场走势】本周港股市场整体上涨。宽基指数方面，恒生科技指数领涨4.31%，恒生指数和恒生中国企业指数也分别上涨2.01%和2.85%。行业表现上，能源业、信息科技业和原材料业涨幅居前，而必需性消费和医疗保健业则出现下跌。

　　【深入剖析】本周港股市场表现受到多方因素驱动，科技板块表现较好。芯片方面，百度港交所公告，1 月1 日，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格，以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。另外，香港交易所信息显示，国家集成电路产业投资基金股份有限公司在中芯国际H 股的持股比例于12 月29 日从4.79%升至9.25%，再度提升市场情绪。

　　【预期展望】展望未来，随着美联储负债端压力持续减弱，以及国内经济持续回暖带来的风险偏好回升影响，港股科技板块有望回暖。建议投资者关注受益于美联储宽松预期和内地经济复苏的新消费板块，以及在AI 浪潮下具备成长潜力的科技板块。同时，需警惕地缘政治风险和全球经济不确定性对市场造成的冲击。

　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。