昆仑芯上市引爆价值重估，百度的长期主义迎来收获期

2026年1月1日，百度控股的AI芯片公司“昆仑芯”正式向香港联交所提交主板上市申请。

受此消息影响，百度港股大幅上涨9.35%，美股大涨15%。

而在此前2025年12月首次传出分拆上市消息时，百度股价也曾一度拉升5.01%。

昆仑芯的独立上市，是百度从“起大早赶晚集”转变为“起大早赶大集”的一次关键转折。

长期以来，百度一度被视为“搜索公司”，其AI投入未被充分定价。而昆仑芯作为百度AI全栈布局中的硬科技资产，其独立上市已经让市场再次重新审视百度的估值逻辑。

摩根大通的最新预测是，昆仑芯2026年营收将增长6倍至83亿元。

百度“十余年磨一剑”的沉默，开始了真正的爆发。

在百度放出大招之前，网上关于国产芯片的讨论，很少会提到百度，其实“昆仑芯”并不是十五年磨剑之路一夜之间冒出的新玩家，也不是那些高调的“GPU新概念”，其前身为百度内部项目和芯片架构部，它的历史，可以追溯到2011年。

2018年7月，百度推出了昆仑1代AI芯片，并于2020年实现大规模部署。

技术层面的显著突破出现在2025年3月，当时，百度宣布昆仑芯第三代产品P800点亮了首个集群，4月又点亮三万卡集群。

芯片业务需要长期投入，为什么要做昆仑芯？李彦宏透露，昆仑芯片最早是因为搜索应用需要，“买别人的芯片，毕竟太贵了”，所以才决定自己开发。

从全球视角看，大厂自研AI芯片已成为普遍路径。谷歌推出TPU，亚马逊设计Inferentia，背后逻辑均在于提升能效比、满足内部大规模业务场景需求。提前布局AI基础设施的企业，先手牌已成王牌之一。

在2023年3月的“文心一言”发布会上，李彦宏表示，昆仑芯片已经为百度的搜索服务优化了10年。

“我们是一个技术公司，我想用技术去改变世界，有各种各样技术创新的方向，好多我都想去试一试，试一年不成，OK；试两年不成，OK；试五年不成，OK；试十年还没成，我还会接着试下去。”

美国电商亚马逊上市后曾迎来连续17个季度的股价下跌，且连续亏损了20年才首次盈利。

但这份坚持也带来了惊人回报：如今亚马逊的股价是初始的1000倍，成为全球最具价值的公司之一。

容忍流言，忍受寂寞，是优秀企业的必要代价。

时间会奖励那些坚持“难而正确”，并为之不舍昼夜的耕耘者。

今天昆仑芯的分拆上市非常具有战略意义，一方面，可以提升昆仑芯独立估值的透明度，吸引专注硬科技领域的专业投资者；另一方面，独立运作后，昆仑芯能用更市场化的身份，释放技术价值，去到算力产业的深水区竞争。

而作为百度AI全栈布局中的重要一环，萝卜快跑也在近期展现了百度在自动驾驶领域的长期投入成果。

作为百度马拉松式研发投入的典型代表。百度自动驾驶研发起步于2013年，2017年，百度推出全球首个自动驾驶开放平台Apollo，2021年将无人驾驶出行服务平台命名为萝卜快跑。

2024年5月，百度Apollo发布全球首个支持L4级自动驾驶的大模型Apollo ADFM以及第六代无人车。可以做到安全性高于人类驾驶员10倍以上。

数据证明了一切：截至2025年10月31日，萝卜快跑总服务订单量超过1700万次，覆盖全球22座城市，总行驶里程超过2.4亿公里，其中全无人行驶里程超过1.4亿公里。

实战里程全球第一。

这年头，投资者们更倾向于“看得见的稳定”，2025年7月，全球最大的移动出行服务平台Uber主动和萝卜快跑建立战略合作伙伴关系，将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络。

同年8月，萝卜快跑又与Lyft达成合作，计划于2026年率先在德国和英国部署萝卜快跑第六代无人车。

与Uber、Lyft等全球出行平台的合作，不仅验证了百度无人驾驶技术的成熟度，更为其提供了规模化落地场景。李彦宏判断，“无人驾驶技术已经越过了那个临界点”，这一判断正在被市场验证。

左手芯片，右手AI，百度的长期主义正在迎来集中式的爆发，然而外界忽略的是，这家企业在近十年来，已经累计研发投入超1800亿元。

李彦宏在2017年的一次演讲中提出：“过去两年，我们在研发上的投入就高达两百亿。在中国五百强企业当中，我们论收入肯定不是排在第一的，但是论研发占收入的比例，那绝对是第一的。”

这种对技术长期性的投入，是百度区别于许多追逐短期风口企业的关键。

其实，昆仑芯和萝卜快跑还只是百度AI全栈布局的两个重心。

在人工智能领域，百度是全球为数不多在AI四层技术栈（芯片层、框架层、模型层、应用层）都有全面布局的企业。

全球AI企业全栈格局图

在芯片层，昆仑芯为整个AI栈提供算力支撑。2025年，百度成功点亮昆仑芯三万卡集群，可同时承载多个千亿参数大模型全量训练。在框架层，百度飞桨深度学习开源开放平台已适配60多款系列芯片，创建超过110万个模型。

2016年，在TensorFlow和PyTorch占据主流的背景下，百度坚持自研底层框架“飞桨”，率先勾勒“框架-模型-应用”的产业蓝图。如今飞桨已成为中国首个自主研发的产业级深度学习平台，赋能超2333万开发者、76万家企业。

在模型层，文心大模型5.0采用原生全模态统一建模技术，参数规模达2.4万亿。

在应用层，萝卜快跑、百度搜索等产品实现了技术的最终价值转化，还有秒哒、伐谋、GenFlow等原生AI应用。

2025年第三季度，百度首次披露AI业务收入，显示同比增长超50%。其中，AI云收入同比增长33%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。

这些数据表明，百度的AI战略正在进入规模化收获期。而随着昆仑芯上市进程的推进，以及萝卜快跑、文心大模型等AI业务的进一步发展，百度这种围绕高门槛技术构建的护城河也将越来越宽。

李彦宏曾在世界大会上提出一个“倒金字塔”理论，很好地解释了百度全栈布局的逻辑：

“芯片厂商不管赚多少钱，芯片之上的模型要产生10倍的价值，基于模型开发的应用要创造100倍的价值，这才是一个健康的产业生态。”

也正是因为生态的健康，百度逐渐收获了很多长期投资者的认可，2025年12月23日，“木头姐”Cathie Wood旗下ARK基金再度买入百度，目前总持仓量已达1055473股。

从10月至12月中旬，ARK对百度的持仓量激增超2.3倍。

时间本身并不主动奖励任何人，它只是见证者。

百度能“起大早赶大集”，本质就是用技术耐力换未来确定性。

选择“难而正确”的赛道，以非凡的耐心和毅力，成为一名坚定的“长期主义者”，是穿越周期、赢得未来的根本之道。