40年来最大暴涨，美国掀起抢银大战，中国直接把白银当稀土管控

40年来最大暴涨，美国掀起抢银大战，中国直接把白银当稀土管控

端庄枫叶r0T

2025年12月30日，马斯克在X平台公开回应中国即将实施的白银出口许可证管理，仅写下“这不好”。前一节点是中国商务部在10月29日发布第69号公告，明确2026年对白银实行出口许可证管理、继续暂停配额；市场端，12月26日伦敦现货银一度触及约75美元/盎司，年内涨幅接近150%。接下来最受关注的是许可证的实际发放节奏与适用范围，以及对工业用银的跨境供给影响。据平台公开信息，时间为2025年12月30日。

先看交易层面的两幅画面：一是跨时区的报价快速抬升。12月下旬，伦敦与纽约盘面价格连续走高，银价在75美元附近震荡，显示现货与期货联动紧密；二是交易所提高门槛。芝加哥商品交易所12月30日宣布上调相关合约保证金，试图通过提高持仓成本降温投机盘，属于市场“降速”工具。据行业协会2025年年报，全球白银供给连续第五年出现缺口，这为价格强势提供了基本面支撑，但短期波动仍受交易制度调整影响。

政策画面也在同步发生。11月7日，美国内政部更新“关键矿产清单”，将银与铜、冶金煤并列纳入，意味着从贵金属属性转向战略物资视角管理；按美国地质调查局惯例，该清单每三年更新一次，通常与后续的进口安全评估程序相呼应。渣打银行分析师Suki Cooper表示，这类列入往往被视为潜在关税或审查的前置动作。据USGS公开数据，美国约三分之二的白银依赖进口，若改用国家安全维度评估，审查路径可能转向“第232条”框架，但是否启动需以正式通知为准。

中国方面的动作更偏向程序管理。10月29日商务部第69号公告提出2026年对白银实施出口许可证管理，次日发布的第68号公告明确2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件；机制上，企业需凭真实合同申领出口许可证、说明用途及最终用户，强调合规与可追溯。这一工具并非首次使用，2023年我国已对镓、锗相关物项实施许可证管理，以国家安全与资源保护为目标。把权利从市场自发交易转到行政许可环节，意味着“谁能卖、卖给谁、卖多少”需要通过规范化审查，程序强度直接影响外流节奏。

需求侧的“硬应用”是当下的主角。光伏用银浆、电子与汽车的导电触点、部分高端服务器的连接与焊接，都以银的高导电性与稳定性为核心。2025年8月起，白银ETF出现连续七个月净流入，资金端与产业端形成共振；国内市场亦同步抬升，沪银期货主力合约单日触及约15477元/千克、日涨约4%，据公开报道为历史高位区间。价差收敛、金银比下行，反映跨市场的定价更受工业需求与现货紧张驱动，而不只是贵金属传统“避险”逻辑。

角色与立场在公开信息里相对明晰。马斯克作为大型工业用银采购方，直指供应链稳定性；美国政府把白银放到关键矿产清单，强调国家安全评估；中国主管部门以许可证管理回应资源属性与生态成本。这些动作把话题从交易盘面拉回到制度与供给结构。如果2026年初许可证发放更趋谨慎，部分企业的交付节奏可能延后；如果交易所持续提高保证金，短线投机盘或降温、现货紧张仍取决于真实供需；如果美国在清单更新后进入“第232条”程序，跨境贸易成本与路径可能被重新评估。短期内，市场对三件事的关注度最高：许可证审批进度、产业端真实消耗强度、以及各大交易所的风险管理安排。