中航资本：史诗级净买入，超1.4万亿港元，科技龙头获大举增持

南向资金2025年成交净买入超1.4万亿港元，创前史新高。

2025年南向资金全年成交净买入到达14048.44亿港元，创前史新高，较2024年增加73.89%。自沪深港通注册以来，南向资金累计净流入超5.1万亿港元。

值得注意的是，南向资金规划加速扩张，商场话语权继续上升。到12月末，南向资金持股市值到达61408.83亿港元，占港股总市值份额超越12%。

按月份来看，全年共有8个月南向资金净买入金额超越1000亿港元，其中9月净买入金额最高，到达1885.18亿港元，2~4月净买入金额均在1500亿港元以上。2025年一季度港股商场体现亮眼，恒生指数上涨15.25%，恒生科技指数上涨20.74%，南向资金继续加仓。

多家机构表明，南向资金正成为重塑港股商场格式的核心力气。光大证券以为，从“情绪溢出”到“价值驱动”，资金增配行为与AH溢价指数呈逆向校准，南向资金正从博弈交易者转变为港股商场的定价锚，在职业轮动、板块配置及商场估值构成中发挥核心作用。

中航资本研报以为，在国内外降息布景下，预计2026年南向资金坚持净流入趋势。此外，国内利率进一步下调后，股市赚钱效应有望带动居民存款继续搬迁，散户资金入市也有望成为未来港股增量资金来源。

南向资金净买入8股超百亿港元

从2025年上榜成交活跃股名单来看，全年共有137只个股上榜，4只科技巨子港股通成交总额最高，阿里巴巴-W成交额到达18779.65亿港元，小米集团-W、腾讯控股、中芯国际成交额均超越1万亿港元。

从成交净买入金额来看，8股获南向资金净买入超百亿港元，主要为科技龙头股。阿里巴巴-W净买入金额明显抢先，为1778.69亿港元，美团-W、建设银行、小米集团-W净买入金额分别为732.99亿港元、328.8亿港元、225.2亿港元。

阿里巴巴-W在2025年累计上涨78.6%，创上市以来最高年度涨幅，公司美股亦上涨76.21%。从成绩上来看，公司2025年第三季度财报显示，收入为人民币2477.95亿元，同比增加5%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增加将为15%。公司表明，旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增加34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度完成三位数增加。

美团-W在2025年累计跌落31.91%，南向资金仍继续加仓，全年成交净买入732.99亿港元，占总成交额份额超越10%。到2025年底，南向资金持股数量到达12.69亿股，较2024年底的6.32亿股增加超100%。

从行情上来看，上榜成交活跃股中，28股在2025年累计涨幅超越100%，荣昌生物2025年涨幅最高，到达400%，药捷安康-B、长飞光纤光缆、三生制药涨幅也居前，分别为388.94%、329.33%、300.89%。

两大职业持股市值完成翻倍

分职业来看，2025年底南向资金持股市值前三大职业排名坚持不变，金融业、资讯科技业、非必需性消费持股市值最高，分别为15703.51亿港元、11791.08亿港元、9961.09亿港元。

从持股市值变化来看，相较于2024年底，原材料业、医疗保健业增加最快，增幅分别为238.92%、125.51%。原材料业持股市值由830.71亿港元增加至2815.46亿港元，主要因为2025年全球黄金、白银、铜等金属价格继续上涨，有色金属个股2025年涨幅较大，紫金矿业、我国宏桥、洛阳钼业等个股涨幅均超越100%，在南向资金加仓和股票上涨的一起作用下持股市值较快增加。

医疗保健业获南向资金重视加大，主要受创新药热度上升影响，2025年港股创新药指数最大涨幅超越150%。我国创新药工业蓬勃开展，国家医疗保障局、国家卫生健康委员会在2025年发布《支撑创新药高质量开展的若干措施》，从工业研制、资金投入、医保付出、临床应用等多方面对职业进行支撑。