美国「悄悄」囤积全球70%的铜，又想卡脖子？中国有三招应对

美国「悄悄」囤积全球70%的铜，又想卡脖子？中国有三招应对

魔法柑桔柑

美国自己消耗的铜只占全球总量的7%左右，但他们仓库里囤的铜却占了全球交易所62%到70%的库存

COMEX（纽约商品交易所）的铜库存半年内激增330%，突破40万吨大关，都是美国官方在疯狂抢购

这不是简单的市场噪音，而是政策、资本与产业预期叠加的强力推手

美国在2025年把铜纳入“国家安全”叙事

3月启动Section 232调查，6月30日报告认定进口威胁国家安全，7月30日总统宣布对半成品铜及部分衍生品征收50%关税，精炼铜暂缓到2027年前后再议

这套组合拳改变了贸易路线

关税一落地，套利盘蜂拥把货改道美国，COMEX与LME价差在2月曾一度拉到近950美元/吨

结果就是库存被“吸”进美国

截至2025年12月8日，COMEX库存约454,638吨，占三大交易所库存约61%，远高于年初水平

需要厘清的是，仓单激增主要由贸易商搬仓与套保推动，并非美国政府直接大规模买货

但效果不打折

美国本土“过剩”，亚洲和欧洲“偏紧”，LME库存从2024年底的27.1万吨降到2025年12月的16.7万吨，供应链被硬生生割裂

这样的结构让美国短期拿到定价话语，非美地区则要付出更高成本和更大波动承压

为什么是铜？

因为它正处在AI数据中心与新能源车叠加的需求拐点

AI机柜功率密度飙升，液冷、母排、电缆都吃铜；

一台高端服务器二十多公斤铜

一座超大规模AI数据中心最多吞下五万吨；

电动车单车约百公斤，年产两千多万台就是几十万吨增量

而新铜矿从勘探到投产十年以上，现实就是短期难以快速补供

花旗、德银的报告都在提示2026年上半年更紧，摩根大通预计2026年缺口约33万吨

在手法上，这更像一场“金融+政策”的供应链重塑

库存堆在美国，亚洲“提货即空仓”的传闻频频出现，市场预期被牵着走

一边是美国仓库可用天数动辄百天，一边是制造业主战场捉襟见肘，价格稍有风吹草动就剧烈波动

这不是理想的全球化分工，而是以政策为锚的人为割裂

中国没有跟风恐慌扫货，是理性判断后的系统应对

短期看，会不舒服，价格波动、现货紧张都得扛；

长期看，路在脚下已经铺开

一句话定调：做好资源、技术、定价三件事，外部挤压就变成内部升级的倒逼力

资源端，走出去与循环好好做，底盘才稳

紫金、江铜在非洲、南美加快布局，刚果金对华铜出口增速明显；

国内云南、西藏新矿上量，废铜回收率抬到约42%，中国矿产资源集团等在做统筹采购与战略储备

这不是“囤库”，是把供应安全从“一次性买货”变成“可持续获取”

技术端，能省就省，能替就替，效率拉满

特高压更多用铝基导体替铜

同等输电能力把铜耗降一截；

整车厂优化线束与电驱设计，单车铜耗往下拧；

光伏、电网工程通过方案迭代把单位功率用铜降低两三成

这不是“凑合”，是把“材料成本—系统性能—全寿命周期”一条链打通

对手囤货想卡的，是旧结构下的刚性需求

定价与结算端，别让别人一张合约牵着鼻子走

沪上人民币计价的铜品种流动性在抬升

据业内统计，人民币铜期货成交已占全球不低的份额，企业在本币体系里做对冲、做交割，美元溢价就没那么“神”

定价权不是口号，是一笔一笔成交堆出来的

等流动性与交割体系更健全，价格权就会更稳

也要承认，短期波动还要继续，阵痛难免

政策预期若再强化

更多现货可能继续流向美国，非美地区阶段性偏紧会再现

企业层面要把期现管理和供应多元化做实，别把希望押在“对手失手”

监管层面要盯紧跨市价差与异常持仓，避免被动挨打

这件事的底层逻辑很简单：囤货能换来一时的价格优势，换不来长期的产业竞争力

美国以国家安全之名打资源牌

更多是在为未来的产业链谈判铺筹码；

而中国在做的是把资源安全、工艺效率、价格体系捏成一体

一个靠仓库说话，一个靠工厂和工程说话

时间会告诉我们哪条路更稳

结论很直白：有货不等于有未来，有能力消化资源、持续把产品做出来，才是真正的底气