交易几十年，死时却只剩1000美元！这些知名投资大师，告诉后人市场的残酷真相

为了保护自己的信念，我们只能对一小部分的真相视而不见。

本杰明·格雷厄姆

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是美国华尔街的传奇人物，被称为“现代证券之父”。他的著作《证券分析》与《智慧型股票投资人》在西方享有极高的声誉，被称为“投资者的圣经”。格雷厄姆开创价值投资的先河，其思想启发和影响一大批后来的顶尖证券投资专家，其中巴菲特就是他的得意门生。

在我看来，格雷厄姆只不过是开创价值投资的先河，对于技术面分析与交易策略等并没有什么太大的贡献。所以将其称为“现代证券之父”似乎有些言过其实，但将其称为“基本面分析之父”绝对一点也不过分。

我最喜欢他的一句名言是：“聪明的人用不需要聪明脑袋的方法赚钱，不聪明的人用需要聪明脑袋的方法赚钱。”

格雷厄姆还有一段话，能够清楚反映出他的理念框架：根据一个古老的传说，一位聪明人将世间所有事情浓缩成“一切如过眼云烟”这句话。面临同样的挑战，我大胆的将成功投资的秘密归结为四个字，那就是“安全边际”。

由此看来，格雷厄姆似乎是沿袭“价格围绕价值上下波动”的理论而发展的分析方法。至少在他年轻的时候，他认为自己能够预知市场的未来，能够指出市场应该如何波动。所谓安全边际，不过就是占市场的便宜。

这位华尔街教父于1976年去世前不久，在接受美国《财务分析师》杂志（Financial Analysts Journal）的访谈中，却宣布他不再信奉基本面分析派，最终相信“效率市场”理论。他认为，靠证券分析方法中刻意创立的分析技术，再也不能发现套利的投资机会。

威尔斯·威尔德

威尔斯·威尔德（Welles J. Wilder）早期是技术面分析指标的推崇者，著名的相对强弱指标（RSI）就是他发明的，他还发现一些其他技术指标或原理，如动向指标（MOM）、市价波幅和抛物线指标等，当时受到不少投资者欢迎。 RSI至今仍是被广大投资者重视的分析技术指标之一。

威尔德被誉为“二十世纪最伟大的技术分析大师”，在技术交易领域，拥有许多创新与原创的概念而闻名于世。“适时止损，持续获利”是他交易最重要的一句话。

从指标的测试和胜率表现来看，他的理念强调长期观察与系统化策略，而非追求短期高胜率或偶发性利润。这显示他是一位冷静、逻辑性强、以科学方法分析市场的人。

然而，奇怪的是，威尔德最后发表的一些文章中，推翻这些技术面分析工具的好处，提出了当时崭新的“亚当理论”来取代这些辅助技术面分析指标。在《亚当理论》中，我们可以反复发现他对于技术指标的评价为“主观和充满缺陷”，而宣扬顺势而为、保持弹性、敬畏市场的先进理念。后来我才知道，他所嘲笑的自作聪明、主观指出市场应该如何做的想法，其实是在嘲笑自己前半生努力的全部结晶。

杰西·利弗莫尔

《股票作手回忆录》的主人公杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）对市场本质认识的深刻程度，让我感到惊讶。书中无数经典名句，在近百年后的今天还被后人反复引用。不夸张的说，我就是希望靠交易理念制胜的人。

我们将利弗莫尔称为“交易理念之父”一点都不过分。要知道，交易理念之父已死了超过半个世纪，以他的生平所写《股票作手回忆录》于1923年初版，几十年来再版无数次，至今还是每位股市作手的必读书。

我无法否认杰西·利弗莫尔是一位天才，同时也是包括我在内众多投资者的信仰所在。我曾经和一位网友在探讨是否应该绝对的放弃思考，改为机械式的随势而动时，那位网友建议我看一下《股票作手回忆录》。

有意思的是，我打算绝对放弃思考从而绝对的敬畏市场，也同样是受到了杰西·利弗莫尔的启发。在我看来，其他大师或多或少都有一些理论研究的味道；杰西·利弗莫尔理念中展现出的智慧火花，完全来自于实战！那位网友并不知道杰西·利弗莫尔的结局，他的结局确实是所有投机者最最最不愿意相信的真相。

杰西·利弗莫尔曾经用微薄的资金，创造出天文数字的利润。他曾经破产两次，但不久后他都能创造出更大的辉煌成绩。当他第三次破产时，他选择自杀。他离开这个世界的时候，只留下1000多美元的遗产。这就是杰西·利弗莫尔的结局。

艾略特

拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）与查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）是同一类人，他们应该算得上“市场研发部门之父”。预测与交易也许本身就应该使用两种截然不同的思维模式。利弗莫尔是一个典型的投资者，艾略特是一个典型的研发者。艾略特发明著名的波浪理论，但我似乎没有看到任何关于艾略特本人利用波浪理论获利丰厚的报导。的确，艾略特绝对是一位令人尊敬的研究者。

艾略特本人是一位专业会计师，他卧病在床后致力于研究股市，尤其是反映市场运动的“道氏理论”。经过长期研究，他发现股市也有相同的重复现象，并提出著名的波动原理。查尔斯·亨利·道则是道琼公司的创始人，并且担任《华尔街日报》的编辑。同样的，发表道氏理论的查尔斯·亨利·道，我也只看到他完美预测的报导，同样没找到其获利丰厚的记载。

我至今仍然认为，波浪理论是一个非常完美的理论。甚至我相信，如果有一天我想将自己的交易系统升级到更高层次，波浪理论很可能是一把打开大门的钥匙。但请大家思考一个问题：艾略特为何没有透过他的理论创造出财富神话呢？也许波浪理论是一个可以预知未来的方程式，但可惜他无法得出一个唯一确定的解。

江恩

威廉·江恩（William D. Gann）也许是最有争议的人物。有人说，他在市场找到看穿未来的方法，从而赚到天文数字的财富。同样也有人说，江恩只不过是一个骗子，他靠包装自己来实现高额的培训费。据江恩的后代所说，江恩根本没有给他们留下多少遗产。也许江恩注定永远是一个神秘人物，毕竟关于他的历史记载充满矛盾。

在我看来，江恩理论确实是非常有价值的。我无法否认价格趋势变化的速度，确实具有倍数关系的特征；同样也无法否认江恩百分比回档能够经常创造出“和谐”；更无法否认时空转换的完美。但说实话，什么江恩轮中轮、时间周期等，我真的没有弄懂。七、八年前江恩真的是我最崇拜的人，他的理论我经过长时间的研究，那时的动机和大家并没有什么不同，也是希望找到看穿市场未来的方法。事实上，在对历史行情的解释上，我所知的江恩理论几乎是经常创造出完美的吻合。如果有人说江恩曾经在市场上赚到天文数字的财富，我绝对不会有丝毫的怀疑。

在我看来，江恩确实也找到预测未来的公式。但遗憾的是，这个能够预测未来的公式，同样根本无法给出一个确定的解。就像爱因斯坦所说：“能够预测未来的公式其中必然存在不确定性。”这说明什么呢？江恩理论能够带来行情的完美解释，但应用于实盘交易就存在很大的障碍。我曾经在过去数年间运用江恩理论和波浪理论，找到那种传说中的完美与和谐，但我始终无法将这些丝毫用于实战中。

江恩和利弗莫尔有一点本质上的不同。无论《股票作手回忆录》啰嗦的描述多少细节，最后都能归纳为一句流芳百世的名言。江恩似乎真的有刻意制造神秘感、故弄玄虚的味道。如果你看《亚当理论》，你能够感受到一种作者传递知识的欲望。

江恩似乎给人一种欲言又止的味道，并且勾起读者探索未知的欲望。这一点在江恩的著作《时空隧道》中可以反复体会到。所以说，如果有人认为江恩是一个善于制造神秘与幻觉的魔术师，从而大赚观众钞票的人，我绝对不会反对。

江恩和利弗莫尔还有一个非常奇特的共同点，那就是意识里对市场无比的敬畏，潜意识里又有一种无法克制的、征服市场的欲望。江恩《华尔街四十五年》中提到最多的就是“止损点”三个字，似乎同时在向我们传递一个有意思的提示：对于我这样的预测高手来说，规则的重要性都还大大高于预测。从“计划你的交易，交易你的计划”中可以清楚感受到一种对市场策略化的敬畏。说到江恩对于征服市场的欲望，我想大家都深有同感

我不否认，这曾经是最令我激动的梦想。但现在想想，事情的真相也许是这样的：我只学到江恩理论的皮毛，也能身历其境的感受那种和谐与完美。我相信这段纪录很可能是真实可信的，江恩或许有能力做出这样完美的预测。

但我更加深信，这只不过是江恩理论给出的几个“解”中的其中一个。否则，就与所有的现代哲学与科学的论点相矛盾。如果这种“解”只有一个，并且具有再现性的话，江恩对人类社会的推进将超过爱因斯坦。也许这就是历史上所有奇人都无法经常再现奇迹，从而逃脱不了“善易者不卜”的原因。

从江恩身上，我看到一位理论大师创造出的和谐与完美，也看到只有交易大师才能得出的市场感悟；同时又看到一位销售大师创造出魔术师般的幻觉。

据说，江恩所有的著作版权都不属于他的儿子，这只能有两个原因：其一，江恩临终前对自己所有的著作都不赞赏，他不想传给子孙，怕误导他们，在《华尔街四十五年》中已看不到他年轻时发明的神奇理论的半点影子，而只是用极大的篇幅来记录行情资料，这便是例证；其二，晚年的江恩已经穷困潦倒，他不得不出卖自己所有著作的版权，这一点从记者对他儿子的采访中可以看出。

他儿子说，江恩的遗产只有10万美元。也许这些推论并不完全可信，但也绝对有其可信的地方。至少有两点是可查证的：第一，江恩给儿子留下的遗产只有10万美元；第二，江恩所有的著作版权都不属于他的儿子。

那些投资大师告诉我们什么？

我们可以从中发现什么问题呢？上面这些大师包含基本面分析、技术指标、神奇理论、交易理念的创始人，应该说，他们处在各自专业领域金字塔的顶尖，有的还是开山祖师爷。但他们的结局又怎么样呢？

有的在晚年推翻自己前半生的努力和信念；有的最终被市场彻底的打败；有的只能做理论研究，而无法进行实战。大师就是大师，他们是值得敬佩的！要知道，否定自己是多么困难的事情。很多人就是因为一个错误的起点，不得不走向可怕的深渊。在科学界、哲学界、甚至是政治界，又有多少伟人能够最终做出否定自己的事情呢？也许交易之路就是一条否定之路，也许有一天我们突然会发现，之前的我们全部都是大错特错。

讽刺的是，被发明者否定、嘲笑的RSI指标，在这个世纪还被众多投资者视为法宝，并且至今仍旧保留在几乎所有的行情软件中。当然，我的交易理念如果向前追溯，理念基石的创始者居然死于破产后的自杀，似乎交易本来就是一场悲剧。