Mysteel解读：托市小麦拍卖公告落地 市场供需博弈再升级

导语：2025 年 12 月 31 日，国家粮食交易中心正式发布 1 月 7 日托市小麦竞价销售公告，首期投放 2017-2020 年产小麦 20 万吨，标志着新年度政策性粮源投放启动，为原本供需宽松的小麦市场再添调控变量。

公告核心要素解析

投放规模与区域分布：总投放量 20 万吨，分散于河南、江苏、安徽等 7 省，其中山东、河北各 1 万吨，河南合计 8.6 万吨，区域分布均衡，体现 “试水式” 投放思路。

定价与资质规则：实行按年份差异化定价，2017 年产三等麦 2200 元 / 吨，2020 年产 2380 元 / 吨，等级价差 40 元 / 吨；仅限面粉加工企业竞买，且需按水分杂质情况增扣量，限定消费端定向消化。

粮源属性特征：投放粮源以 2017-2020 年产陈麦为主，部分包含轻度不宜存粮源，与当前市场流通的新麦形成品质差异。

对市场的多维影响

供应端：压力叠加但可控

此次托市拍卖与多地地储小麦轮出形成 “双拍” 格局，近期湖北、山东等省已累计投放地储小麦 12 万吨，短期内市场粮源供给显著增加。不过 20 万吨的托市投放量分散至全国主产区，单区域冲击有限，且定向粉企的规则设计避免了粮源过度分流。

需求端：刚需支撑难抵压价心态

当前面粉消费虽临近节日，但走货未达预期，中小粉企开机率偏低，采购态度谨慎。托市粮源定价与现货价差不大，部分年份粮源具备性价比，可能进一步强化企业压价收购意愿；而小麦与玉米价差仍超 200 元 / 吨，饲用替代需求难以拓展，整体需求支撑乏力。

市场情绪：偏空主导但恐慌性有限

公告落地后，持粮主体避险情绪上升，卖粮意愿增强，前期已有物流数据显示找车卖粮现象增加。不过年末多场拍卖流拍的情况，反映市场承接力不足，也降低了贸易商追空动力；且政策端仍有粮食安全托底，市场对大跌的预期较弱，更多呈现谨慎观望心态。

后市展望与关注焦点

短期来看，小麦市场将延续震荡偏弱格局，供应增加与需求疲软的矛盾难以快速缓解，但政策 “试水式” 投放的节奏的控制，将抑制大幅下行空间。后续需重点关注三大方向：一是拍卖成交率与成交价，若流拍率高企，可能影响后续投放力度；二是年前面粉备货需求释放情况，能否形成阶段性需求支撑；三是玉米行情波动，若玉米价格走强缩小价差，将间接利好小麦饲用替代需求。

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