华为德赛西威，贴身肉搏！

网上流传着一句戏言：华为所到之处，寸草不生。

此话并非无中生有和空穴来风。距成立才短短7年，华为“车BU”已经把市场搅得天翻地覆：“五界”开花结果，鸿蒙智行生态版图日益扩大。

数据显示，截至2025年8月底，华为乾崑智驾搭载量突破100万辆，累计辅助驾驶里程达50亿公里。

与此同时，为备战新能源汽车智能化下半场，蔚来、小鹏、比亚迪等车企高举“全栈自研”大旗，就连传统汽零企业和代工厂也纷纷跨界。

这无疑把头顶智能座舱和智驾双冠王的德赛西威逼到了“悬崖边”！

虽然2025年前三季度公司依旧营利双增，但第三季度净利润罕见地同比下滑了0.57%。

要知道，这是自2021年下半年以来公司净利润首次出现负增长的情况。

那么承压之下，德赛西威将如何扭转困局？

稳中求进

要改善业绩无非两个途径：增加营收、增强盈利能力。

2025年4月，德赛西威面向2030年提出了“稳基盘、勇出海、智拓界、促协同”4个战略意图，概括了接下来的发展规划。

公司的业务基本盘在智能座舱和智能驾驶两个领域，2025年上半年营收占比分别为64.59%和28.32%。

诚然，有部分车企走上了自研的道路，可自研需要耗费大量资金，行业内有能力自研的车企毕竟在少数，大部分车企还是要依赖外部供应商。

在今年3月的中国电动汽车百人论坛上，地平线创始人余凯表示，智驾行业即将快速收敛，20%的车企会选择自研，80%的车企依然会选择和第三方合作。

也就是说，德赛西威智能座舱和智能驾驶业务依旧存在较大的生存空间。在这方面，公司要做的是筑高护城河以应对同行竞争。

为此，公司产品更新和客户拓展双管齐下。

例如德赛西威在第四智能座舱的基础上，又推出了第五代智能座舱平台，并持续丰富产品种类，2025年公司HUD（抬头显示）首个量产项目下线。

可见2021-2024年，其智能座舱业务营收能从78.93亿元翻倍增长到182.3亿元，不是没有原因的。2025年上半年，公司智能座舱营收再次同比增加近20%。

智能驾驶方面，公司也拥有多款摄像头、雷达产品，能满足不同车企在不同辅助驾驶等级、不同车型定位及不同成本考量下的多样化需求，便于吸引更多客户。

与此同时，德赛西威也在加大销售力度以获得更多的订单。2025年前三季度，公司销售费用同比增加75%达到2.54亿元，创下历史新高。

虽然从2025年第三季度仅5.63%的营收增速来看，其投入远大于产出。

不过，目前为止德赛西威已经与小米、理想、吉利、奇瑞等国内主流车企达成合作，并持续有新订单落地。其在2025年中报表示，新项目订单年化销售额超过180亿元。

巩固主业是一方面，德赛西威没有停下探索的脚步，试图开辟新业务曲线，正是所谓的“智拓界”。

2025年9月，公司成立新品牌“川行致远”进军车规级低速无人车市场，瞄准末端物流、配送等场景。

这也正是德赛西威业务协同的体现：智能座舱和智能驾驶为公司拓展新业务提供了技术底气，而无人车采集数据又能反哺智能驾驶。

走出新路

对德赛西威来说，增强盈利能力似乎是当下更为迫切的事情。

2020年-2025年前三季度，公司毛利率从23.39%持续下滑到19.7%，这也在一定程度上反映了行业竞争的激烈程度。

别看同期公司净利率依然保持稳定，甚至略有上升，就认为其降本增效起到了作用。

实际上，2025年前三季度德赛西威期间费用率为12.14%，高于2024年的11.53%。

并且短期内，公司或许很难降低期间费用率。一来，公司要进行研发以便产品持续更新迭代；二来在竞争激烈的境况下，公司还得加大营销宣传力度。

而2024-2025年前三季度，德赛西威净利率之所以能从7.31%上升到8.08%，关键在于投资收益。

往年投资收益给公司带来的基本是亏损，2025年前三季度由于公司处置了参股公司的股权获得了8389万元的收益，一出一进间净利润增加了1亿左右。

这终归不是长久之计，好在出海让德赛西威看到了“曙光”。

可以发现，公司海外业务毛利率要远高于国内。以2025年上半年为例，其境内销售毛利率为19.67%，而境外销售毛利率高达28.93%，高了近10个百分点。

海外客户在选择非本土供应商时相对谨慎，会考虑信任度、全球化供应链和区域化供应能力等多个因素。

因此，目前公司正在加速构建覆盖全球的国际化供应体系。

截至2025年前三季度，公司在建工程达到8.2亿元，接近2024年的两倍，创下历史新高，其中包括德国3D实验室及办公楼建设项目等。

现如今，德赛西威已经完成了德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区的海外分支机构布局。

2025年5月，其在印尼地区开始贡献产能，强化了在东南亚地区的交付能力；6月，墨西哥蒙特雷工厂首个量产项目诞生；西班牙智能工厂预计将在2026年开始量产。

随着海外市场的开拓，公司的盈利能力或将得到一定的改善。

结语

从2010年独立出来，到现在的2025年，德赛西威的发展历程是一家传统供应商如何转型、如何跨界新业务的典型样本。

但花无百日红，新能源汽车市场竞争激烈，德赛西威也如逆水行舟，不进则退。

公司必须始终在路上，为业务边界探路、为生态合作铺路、为走向全球开路。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。