IPO鹰眼预警 | 元立光电收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

东莞市元立光电股份有限公司（以下简称“元立光电”）披露招股书。元立光电计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：液晶显示背光模组领域的导光板的研发、生产及销售。

从收入结构看，导光板业务收入占比为89.61%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例导光板89.61%其他9.64%mini-LED0.75%

招股书显示，元立光电的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.181.661.83速动比率（倍）1.881.491.61资产负债率（合并）48.13%55.16%43.97%应收账款周转率（次）2.122.422.74存货周转率（次）7.837.876.76归属于母公司所有者的净利润（万元）3116.332480.021419.15每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.99-0.080.26每股净现金流量（元/股）-0.370.43-0.31归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.487.326.39加权平均净资产收益率13.45%12.33%9.18%每股收益 (元/股)1.06//

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，元立光电已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.96亿元、2.34亿元、2.88亿元，同比变动19.24%、22.94%；净利润分别为1419.15万元、2480.02万元、3116.33万元，同比变动74.75%、25.66%；经营活动净现金流分别为752.45万元、-245.91万元、2916.89万元，同比变动-132.68%、1286.18%；毛利率分别为24.85%、28.12%、28.42%；净利率分别为7.23%、10.60%、10.83%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2亿元、2.3亿元、2.9亿元，复合增长率为21.08%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长23.79%，营业收入同比增长22.94%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为36.49%、51.89%、52.25%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为52.25%，高于行业均值30.27%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.85、0.65、0.76。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.85%、28.12%、28.42%，而行业均值分别为19.85%、18.23%、19.43%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为24.85%、28.12%、28.42%，持续增长；应收账款周转率分别为2.74次、2.42次、2.12次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.42%高于行业均值19.43%，应收账款周转率为2.12次低于行业均值4.29次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为6.51%、6.42%、5.71%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.94低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.83亿元、2.06亿元、2.29亿元，占总资产之比分别为54.55%、42.94%、47.86%；非流动资产分别为1.52亿元、2.73亿元、2.50亿元，占总资产之比分别为45.45%、57.06%、52.14%；总资产分别为3.35亿元、4.79亿元、4.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.97%、55.16%、48.13%；流动比率分别为1.83、1.66、2.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为31.35%、存货占总资产之比为6.61%，固定资产占总资产之比为47.95%，有息负债占总负债之比为54.63%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.74，2.42，2.12，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.12低于行业均值4.29。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.22%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.13%，高于行业均值42.35%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、1.3亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别752.5万元、-245.9万元、0.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为25.66%，上一期增速为74.75%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

元立光电本次公开发行股票数量不超过978.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中19879.73万元用于宁波生产基地建设项目，5139.65万元用于研发中心建设项目，4980.62万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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