一轮完整的有色金属大牛市，通常会按照四个阶段完成逻辑轮动

白银涨幅接近翻倍，铂金更是涨了近两倍。看着这波行情，没上车的朋友恐怕都在翻元素周期表，想找出下一个爆发的贵金属品种。

结合我这么多年的交易经验，一轮完整的有色金属大牛市，通常会按照四个阶段完成逻辑轮动：

第一阶段：黄金先行，白银补涨

黄金作为贵金属的“压舱石”，往往是行情最先启动的品种。早在去年黄金价格还在2000美元左右时，我就提醒大家重点留意黄金的机会。

黄金启动之后，白银会凭借高波动率开始补涨。今年6月以来，我们也一直在强调“金银比”的投资逻辑。

这个阶段，市场根本不关心工厂是否开工，核心只关注一件事：手中的货币是否在贬值。对应的新闻标题也高度相似，无非是“降息预期升温”“美元走弱”“避险情绪高涨”这几类关键词的组合。

第二阶段：铜接力上涨，行情转向复苏

当黄金和白银的行情进入尾声，轮动就会来到铜的身上。铜对经济活动高度敏感，素有“铜博士”之称。

此时，铜价会从低位开始反弹，当你发现黄金价格涨势停滞，但铜价却在不断创新高时，就意味着行情已经从单纯的避险逻辑，转向了经济复苏逻辑。

这个阶段的新闻标题里，“复苏”两个字会高频出现，无论是“国内经济复苏提速”，还是“海外需求复苏超预期”。

第三阶段：铝、锌等品种补涨，估值洼地被填平

当市场在黄金、白银、铜身上赚到钱之后，资金就会开始寻找估值更低、尚未大涨的标的，铝、锌等品种就会成为轮动的目标。

这个阶段的新闻标题，通常会出现“供给侧瓶颈突破”“下游产业需求恢复”“去库存周期接近尾声”等内容。一旦这类消息密集出现，就意味着铝、锌等金属的价格往往要开始创新高了。

第四阶段：稀有小金属疯狂炒作，牛市进入尾声

行情的最后一个阶段，轮动会来到稀有小金属身上。这个时候，题材炒作成为主流，“小金属稀缺性”“供应高度集中”等概念会被反复炒作。

这是贵金属牛市最疯狂的阶段，也是最危险的阶段。稀有小金属盘子小，在牛市中后期往往会出现翻倍式上涨，但也意味着行情即将落幕。

如果给当前市场的位置做个定位，我认为正处于第二阶段向第三、四阶段全面扩散的过程。

在这个过程中，第一阶段的黄金、白银爆发力会逐渐减弱；第二、三阶段的铜、铝、锌等品种，会接替主升浪不断创新高；而第四阶段的稀有小金属，则随时可能开启非理性上涨，那也正是游戏进入尾声的信号。

当然，当前贵金属市场还存在一个X因素——这无关基本面的强弱，而是“懂王”随时可能抛出的50%关税政策。尤其是在中期选举拉选票的背景下，这种不确定性被进一步放大。

那么，2026年下一个爆发的贵金属会是谁？我们评论区里一起聊一聊。