TikTok美国业务签署合资企业协议；奈飞和派拉蒙争购华纳兄弟探索 | 2025年12月全球企业并购

2025年12月，全球企业并购比较活跃。围绕对媒体巨头华纳兄弟探索的争夺成为焦点。与此同时，TikTok美国业务也签署了合资企业协议。食品巨头玛氏完成了对品客薯片母公司Kellanova的收购，ADNOC也完成了对科思创的收购。

大型并购

奈飞和派拉蒙争购华纳兄弟探索

奈飞(Netflix)同意以827亿美元的企业价值收购华纳兄弟探索(WarnerBrosDiscovery)旗下的电视与电影制作公司及流媒体部门。这笔交易将使这家颠覆了媒体行业的流媒体先驱，掌控好莱坞最具价值且历史最悠久的资产之一。此次收购的核心资产包括《权力的游戏》、DC漫画、《哈利波特》等标志性IP特许经营权。该交易预计将在此前宣布将华纳兄弟探索全球网络部门Discovery Global拆分为一家新上市公司后完成。

派拉蒙(Paramount)对华纳兄弟探索发起价值1084亿美元的敌意收购，以最后的努力击败奈飞，打造一个媒体巨头，挑战流媒体巨头的主导地位。此前，奈飞在与派拉蒙和康卡斯特(Comcast)长达数周的竞购战中胜出，同意以720亿美元的价格收购华纳兄弟探索的电视、电影工作室和流媒体资产。但派拉蒙的最新尝试意味着对华纳兄弟及其珍贵的HBO和DC漫画资产的争夺不会很快结束。华纳兄弟探索董事会已经否决了派拉蒙价值1084亿美元的敌意收购要约。

TikTok签署美国合资企业协议

TikTok母公司字节跳动(ByteDance)已与投资者正式达成协议，将成立一家新的美国合资企业。名为“TikTok USDS Joint Venture LLC”的新合资企业将由多方共同持有：50%的股份归属一个新投资者财团，其中包括甲骨文(Oracle)、银湖(Silver Lake)和阿布扎比投资基金MGX，这三家各持股15%；字节跳动现有投资者的关联公司将持有30.1%的股份；字节跳动将保留19.9%的股份。由字节跳动全资控股的、TikTok在美国的其他实体将继续负责电商、广告、市场运营等商业活动。

特朗普媒体与科技集团(Trump Media)宣布，同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE Technologies公司合并，交易总价值超60亿美元。此项交易旨在整合特朗普媒体与科技集团的资本渠道，以及TAE科技的核聚变技术，从而为人工智能产业的蓬勃发展提供能源支持。交易完成后，该公司将成为“真相社交”(Truth Social)、“真相+”(Truth+)、“真相金融”(Truth.FI)、TAE、TAE Power Solutions以及TAE Life Sciences的控股公司。

Alphabet同意以47.5亿美元收购Intersect。该公司表示，这笔交易将有助于满足为推动人工智能(AI)发展而产生的近乎永无止境的能源需求。该公司将以全现金加债务的方式收购Intersect正在开发的多个数据中心项目、数吉瓦的能源以及Intersect的团队。Intersect的部分资产将被现有投资者收购，并作为一家独立公司运营。Intersect的业务预计将以其自有品牌保持独立运营，并将继续由其首席执行官Sheldon Kimber领导。

IBM收购数据基础设施公司Confluent

IBM将收购数据基础设施公司Confluent，交易价值110亿美元，从而加强其云计算产品，以利用人工智能驱动的需求热潮。总部位于加州山景城的Confluent公司为人工智能模型提供管理海量实时数据流所需的技术。作为交易的一部分，Confluent首席执行官兼联合创始Jay Kreps将加入IBM。

由Permira和华平投资(Warburg Pincus)牵头的私募股权财团，宣布将以约84亿美元的价格收购投资与会计软件开发商清水分析控股公司(Clearwater Analytics Holdings)，交易金额包含债务部分。这笔交易还吸引了包括Francisco Partners和淡马锡(Temasek)在内的多家少数股东参与投资。清水分析公主营业务是开发帮助企业管理投资组合的软件。该公司搭建了一个单一多租户云平台，能够将投资组合数据进行汇总整合，并在同一系统内完成复杂的会计核算与数据分析工作。

ServiceNow收购网络安全初创公司Armis

企业软件制造商ServiceNow已同意以77.5亿美元现金收购网络安全初创公司Armis。此举正值网络攻击风险日益加剧之际，该公司希望借此吸引新客户。ServiceNow旨在将Armis的设备扫描、威胁检测和漏洞优先级排序等安全功能整合到其人工智能驱动平台中。在面对日益复杂的网络攻击时，这将成为一项关键优势。近几个月来，ServiceNow已斥资收购了安全公司Veza、人工智能公司Moveworks以及销售自动化平台Logik.ai，以扩展其客户关系管理业务。

英国石油出售嘉实多多数股权

英国石油公司(BP)已达成协议，将旗下嘉实多(Castrol)润滑油业务的多数股权出售给美国投资机构石峰资本(Stonepeak Partners)。这家英国石油巨头公告称，本次将剥离嘉实多65%的股权，剩余持股将通过双方成立的合资公司持有。本次与石峰资本的交易中，嘉实多业务板块(含负债)的整体估值达101亿美元。嘉实多的主营业务涵盖车用及工业用润滑油，同时该业务板块还在研发面向人工智能数据中心的液冷散热技术。

Nelson Peltz旗下Trian Fund Management和General Catalyst同意收购资产管理公司骏利亨德森(Janus Henderson)，该交易对这家资产管理公司的估值约为74亿美元。骏利亨德森目前管理的资产规模约为4840亿美元。收购方还包括卡塔尔投资局、新鸿基和MassMutual。

并购进展

食品巨头玛氏公司(Mars Incorporated)12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购；同日，Kellanova从纽约证券交易所退市。2024年8月14日，玛氏宣布与Kellanova达成最终收购协议，总对价359亿美元；同年11月，该交易获得Kellanova股东的批准。2025年12月8日，交易获得欧盟委员会无条件批准，这意味着此次交易获得了全部所需的监管审批与许可。

总部位于阿布扎比的投资集团XRG(原ADNOC International Limited及其子公司)已正式完成对科思创(Covestro)的收购，这标志着该集团在迈向全球三大化工投资公司之一的征程中迈出了重要一步。XRG在获得相关监管部门批准后签署了所有相关协议。作为交易的一部分，XRG通过计划中的增资向科思创注资11.7亿欧元，以巩固这家德国制造商在新股权结构下的财务状况。科思创是全球领先的高品质聚合物材料生产商之一，此次交易的完成为其“可持续未来”战略下的加速转型铺平了道路。

全球两大航空制造巨头波音(Boeing)与空客(Airbus)已正式完成对航空结构供应商势必锐(Spirit AeroSystems)资产的收购。此次交易标志着势必锐作为独立多厂商供应商时代的终结，其业务将按客户线拆分并整合回两大飞机制造商。波音收购涵盖了势必锐所有与波音相关的商业及国防业务，约15000名员工将随业务并入波音。空客完成对势必锐旗下部分工业资产的收购，吸纳超4000名员工。

加拿大政府已批准英美资源集团(Anglo American)收购泰克资源公司(Teck Resources)的交易，这为组建一家专注于智利和秘鲁铜矿的价值500亿美元的金属巨头扫清了障碍。根据《加拿大投资法》作出的批准，使两家矿业公司9月做出的承诺正式生效。这家新成立的全球关键矿产巨头将在加拿大设立总部。

由贝莱德(BlackRock)支持的收购全球数十个港口——包括巴拿马运河的关键资产——的230亿美元交易面临落空风险，原因是中国航运巨头中远(Cosco)要求在该交易中获得多数股权。贝莱德和地中海航运公司(MSC)正考虑放弃从长江和记实业(CK Hutchison)收购这些港口的交易——如果中远集团坚持要求获得多数股权。长江和记实业今年3月宣布，将向包括贝莱德和地中海航运旗下子公司的一个财团出售其在23个国家的43个港口，其中包括巴拿马运河的两个港口。

中资动态

中金公司12月18日公布拟吸收合并东兴证券与信达证券预案并复牌。合并后，中金总资产将一举突破万亿大关，行业排名从第六跃升至第四，稳居第一梯队；营收跻身行业第三；净利润也同步大幅增长，行业排名提升至第六。

煤炭行业市值龙头中国神华发布公告，拟以1335.98亿元的交易对价，购买控股股东国家能源集团及其全资子公司持有的相关资产。同时拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金，不超过200亿元。本次交易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工，以及航运、港口等领域。此次重组的核心背景在于解决存续已久的同业竞争问题。

吉利汽车在港交所公告称已经与极氪正式合并。极氪成为吉利汽车的全资附属公司，并从纽约证券交易所退市，有关交易已于2025年12月22日完成。今年5月，吉利提出收购极氪已发行的全部股份；7月，双方正式签署合并协议，吉利应付代价总额约为23.99亿美元(约人民币171.99亿元)；9月，极氪股东大会以94.2%的高票通过率审议通过合并协议。

海尔智家旗下全资子公司海尔印度拟进行股权结构优化，海尔智家向印度巴蒂集团及美国华平投资合计转让海尔印度49%股权。交易完成后，海尔智家仍持有49%股权，剩余2%股权纳入当地管理团队中长期激励计划，公司仍保持海尔印度最大单一股东地位，对核心经营的主导权未发生变化。海尔智家深耕印度市场已超20年，累计投资规模近3亿美元，而本次交易估值已经远超这一金额。

英格卡购物中心(Ingka Centres)宣布与高和资本达成战略合作，双方将携手成立一支专项不动产基金，共同持有无锡荟聚、北京荟聚、武汉荟聚三座聚会体验中心。此项合作将在获得中国相关主管部门的批准后正式生效。在这一新合作模式下，英格卡购物中心将继续持有荟聚品牌，并继续以荟聚品牌独家管理和运营所有聚会体验中心。宜家零售(IKEA retail)是英格卡集团(Ingka Group)的核心业务，英格卡购物中心在14个国家运营37座聚会体验中心，均以宜家商场为核心。

苏宁易购12月10日发布公告称，公司全资子公司苏宁国际旗下控股子公司以合计8元对价，向上海启纾家福出售8家公司股权，每家公司交易对价均为1元。本次转让完成后，目标公司将不再纳入公司合并报表范围。本次交割完成后，目标公司的企业名称、字号、招牌、对外宣传不再使用“家乐福”“Carrefour”等相关元素。2019年9月，苏宁易购全资子公司苏宁国际出资48亿元收购了荷兰家乐福(中国)控股有限公司80%股份，成为家乐福中国控股股东。

Golden Goose迎来新控股股东——红杉中国(HSG)。这个诞生于2000年的意大利品牌凭借其标志性的“Super-Star”小脏鞋，一度成为运动鞋奢侈化的现象级代表。这起估值约25亿欧元的交易刷新了红杉中国在欧洲的投资纪录。淡马锡及其全资持有的资产管理公司淡明资本旗下基金将作为少数股东共同参与投资，而品牌的原股东Permira也将保留少数股权。自2019年以来，Golden Goose全球直营门店数量从97家迅速增长至227家，遍布美洲、欧洲、中东和亚太地区。

其他中小型并购

Facebook的母公司Meta Platforms已收购AI初创公司Manus，这家总部位于新加坡的公司由中国人创立，为付费用户进行深度研究并执行其他任务。eta将以超过20亿美元的价格完成这笔交易。在Meta接洽Manus时，这家初创公司正在寻求新一轮融资，估值为20亿美元。收购完成后，Manus公司将保持独立运作，创始人肖弘将出任Meta副总裁。Manus在中国被誉为第二个DeepSeek，但在融资和服务拓展方面出现了课题，后来将研发基地转移到了新加坡。

Meta收购了人工智能驱动吊坠制造商Limitless，随着首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)加倍押注此类可穿戴设备，该公司正进军这一新兴但颇具争议的“全听”设备市场。Limitless制造了一款AI驱动的设备，可像项链般佩戴，或像胸针一样夹在衣物上。Meta在打造人工智能可穿戴设备方面的努力主要集中在智能眼镜上。扎克伯格表示，这类设备有望取代智能手机，成为人们使用翻译、聊天机器人等AI工具的主要入口。

日本软银集团(SoftBank Group)已达成协议，将以40亿美元收购数据中心投资企业DigitalBridge公司，此举是其布局人工智能领域的重要举措。软银集团首席执行官兼董事长孙正义表示，此次收购“将夯实下一代人工智能数据中心的发展根基”，并推动公司朝着成为领先的“超级人工智能”平台供应商的愿景迈进。DigitalBridge公司定位为“独特的数字基础设施企业”，截至今年9月底，其管理的资产规模约达1080亿美元。

芯片制造商美满电子科技(Marvell Technology)将以32.5亿美元收购半导体初创公司Celestial AI。通过收购Celestial AI，美满电子将得以利用这家初创公司在光子学领域的技术成果。光子学技术利用光而非电信号在AI芯片与存储芯片之间建立连接，美满电子在该领域的竞争对手包括博通以及英伟达。Celestial AI的技术将用于美满电子下一代光子学相关基础设施产品，当所有整合完成后，美满电子将成为光子学领域的巨头。

三星电子(Samsung Electronics)旗下子公司哈曼国际(Harman International)已达成协议，将以15亿欧元收购德国汽车零部件供应商采埃孚(ZF)的高级驾驶辅助系统(ADAS)业务。

罕见病基因疗法龙头企业BioMarin将以48亿美元的价格收购Amicus Therapeutics，此举旨在扩大其在罕见代谢性疾病领域的业务版图。通过这笔交易，BioMarin的产品组合将得到进一步充实，获得Amicus公司已获批的多款遗传病治疗药物。其中包括治疗法布里病的口服药加拉福，法布里病是由基因缺陷引发的疾病，会导致脂肪类物质在细胞内堆积。

强生公司(Johnson & Johnson)已完成对Halda Therapeutics价值30.5亿美元的收购。这项对Halda的收购旨在加强这家医疗健康公司的肿瘤学在研产品线。通过此次收购，强生公司将Halda的主要候选药物HLD-0915纳入其产品组合，这是一种每日一次的前列腺癌疗法。

赛诺菲(Sanofi)同意斥资约22亿美元收购总部位于加利福尼亚州埃默里维尔的公司Dynavax Technologies，其疫苗业务产品线将由此新增一种乙肝疫苗和一种实验性带状疱疹疫苗。

飞利浦(Philips)宣布与SpectraWAVE公司达成收购协议。SpectraWAVE 是冠状动脉增强型血管影像、基于血管造影的生理功能评估及AI医学影像应用领域的创新公司。该公司的血管内影像与生理功能评估技术为冠状动脉疾病患者提供先进的诊疗解决方案。SpectraWAVE成立于2017年，总部位于美国马萨诸塞州贝德福德，目前拥有70余名员工。

普拉达集团(PRADA GROUP)已正式以12.5亿欧元的价格收购米兰时尚竞争对手范思哲(Versace)。此次交易后，以性感剪裁风格闻名的范思哲，将与主打 “丑时尚” 美学的普拉达、面向年轻群体的缪缪(Miu Miu)归入同一集团旗下。普拉达表示，该收购案已获得所有监管机构批准，交易正式完成。这宗备受期待的交易，有望重振范思哲的发展势头。此前，作为美国奢侈品集团卡普里控股(Capri Holdings)的旗下品牌，范思哲在疫情后的表现平平。

加拿大运动服装公司吉尔丹(Gildan Activewear)在12月1日完成了对HanesBrands的收购。

荷兰皇家菲仕兰(Royal FrieslandCampina)宣布将收购美国分离乳清蛋白生产商威斯康星乳清蛋白公司(Wisconsin Whey Protein)。完成收购后，威斯康星乳清蛋白公司将并入菲仕兰旗下全球领先的蛋白与益生元供应商——菲仕兰食品配料。此次收购将显著提升菲仕兰食品配料的乳清蛋白总产能，助力公司更好地满足全球市场对高质量蛋白原料日益增长的需求。

索姆尼国际集团(Somnigroup International)已提出以约16.3亿美元的全股票交易方式收购礼恩派集团(Leggett & Platt)。索姆尼集团由泰普尔-席勒公司(Tempur-Sealy)收购床垫公司Mattress Firm后组建而成。礼恩派集团主要生产家具、工程部件及面向家庭、办公室、汽车和商用飞机的产品，其产品线涵盖床垫弹簧、特种泡沫、可调节床架及机械设备等床上用品相关品类。若交易达成，这家可调节床架及床垫弹簧制造商将被纳入索姆尼的床上用品业务版图。