博道基金莫泰山：预计2026年A股仍将温和上涨 结构性机会愈加多元

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中证报中证网讯（记者 魏昭宇）近期，博道基金董事长莫泰山发文展望2026年行情。回顾2025年，他表示，A股市场稳健向上，沪深300全年上涨超17%，公募偏股基金平均上涨超30%，取得了可喜的成绩。

展望2026年，他预计，A股市场仍将温和上涨。首先，市场基本面有支持。宏观经济总体平稳，企业盈利延续改善，在新兴产业持续向好和部分传统行业周期回升的共同作用下，预计上市公司盈利增长10-15%，如可以实现，标志着上市公司走出过去的业绩泥潭，迈向新的增长阶段。

其次，他表示，目前市场估值处于合理的位置。目前沪深300的市盈率在14倍左右，总体基本合理，但其中结构分化明显。根据申万的研究，以AI产业为代表的部分成长板块高景气、高估值，而相当部分行业目前的估值，还停留在上证3300点左右的水平。随着物价合理回升、库存周期重启和产能利用率回升，其中相当部分行业会出现盈利改善。果如此，2026年的市场，不再是科技一花独放，而是“野百合也有春天”。

此外，他还表示，预计2026年A股市场面临的流动性环境依然是相对宽松的。中央经济工作会议提出“要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，不排除货币政策在2026年初就开始靠前发力。海外流动性方面，美联储的点阵图仍保留着2026年一次降息的选项，而随着“大美丽”法案的推出，特朗普政府需要更低的利率水平来为法案护航，因此政策偏鸽，流动性保持宽松，仍是大概率情形。

在莫泰山看来，预计在2026年，中国资产重估的故事将继续演绎。一方面，由于美国仍处于宽松的阶段，中美利差将继续缓慢的修复，而中国经济的强大韧性，将使人民币汇率在2026年稳中有升。另一方面，由制造和科技的竞争优势所驱动的中国资产重估，还远没有完成。

莫泰山表示，境内居民的资产配置仍将有利于以A股市场为代表的权益类资产。当前利率仍处相对低位，从居民资产配置的角度，权益类资产仍然具有较高的性价比。目前，监管部门在推动A股市场高质量发展方面不遗余力，在提升市场的投资功能、注重投资人的获得感等方面，取得了令人瞩目的成绩。“在2026年，如果我们可以看到培养耐心资本和吸引长期资金入市方面，有更多的进展，那对于市场的长期表现，就可更增加一份期待。”

莫泰山表示，综合而言，在宏观基本面平稳、流动性保持宽松、企业盈利改善和有海内外资金配置支持的情况下，预计2026年的A股市场仍将温和上涨，而其中不乏结构性机会。对投资而言，无论是主动权益还是量化投资，可能都将是一个比较好的年份。而预计利率还是一种震荡的态势，多元配置策略将有更多的用武之地。