吉林
2026年1月，万科将召开一次线上会议，专门讨论一笔名为“21万科02”的债券，这笔债券原本应在2025年1月偿还，去年已经延期一次，现在计划再次推迟还款，这次会议只邀请那些在去年就选择要求收回款项的投资人参与，其他投资人早已拿回资金退出，剩下的这些投资人需要投票决定是否同意给万科更多时间。
这事儿早有苗头，2024年下半年万科就过得不太顺，房子卖得慢回款也拖，信托要延期海外债谈不拢，他们打算靠租赁住房来维持，但这种项目赚钱太慢现金流跟不上，现在连还基本债务都困难，说明公司手上确实没多少活钱。
有意思的是，这次会议只让之前回售过的人参加，意思很明确，万科不想跟所有人谈重组的事，只想把剩下的问题处理掉，它现在不指望大家重新信任它，而是集中力量保住还能继续推进的项目，先把眼前最紧急的债务应付过去，这个做法挺现实，但也显得有点被动。
其他房企像龙湖和保利，都在发行新债券来替换旧债务，还引入保险资金帮忙，但万科没有这样的条件，也没有得到地方政府的专项支持，它的负债率是71.5%，现金对短期债务的比例只有0.8，虽然比一些民营企业好一些，但与国企的平均水平相比还有差距，简单说，现在万科只能自己扛着，没人帮它。
这次由中信证券负责操盘，而不是以往经常合作的中金或华泰，更换券商的原因可能是为了避开先前参与债转股谈判的人员，虽然没有人明确说明，但其中显然存在一些考虑，另外住建部在去年底发布了租赁企业资金监管指引，尽管尚未正式实施，但明显是针对万科这类重资产模式进行监管，今后想要依靠发行债券来支持租赁业务，可能会面临更多困难。
离会议只有两周时间，大家都在关注这件事，这次延期申请不只是一般流程，更像是对万科债务结构的小考验，能拖延多久、能否稳住局面，完全取决于投票结果，我觉得如果连这笔债务都处理不好，公司接下来的日子会更困难。
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